Whalesbook
இந்திய முதன்மை சந்தையில் (Primary Market) முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு IPO-க்களின் சராசரி லிஸ்டிங் கெயின் -1.9% ஆக சரிந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு 10% ஆக இருந்ததுடன் ஒப்பிடும்போது பெரிய வீழ்ச்சியாகும். மேலும், 2024-ல் 30% மற்றும் 2023-ல் 28.7% போன்ற வலுவான வருவாயுடன் ஒப்பிடுகையில் இது மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது.
இந்த ஆண்டு 18 நிறுவனங்கள் IPO மூலம் ₹18,778 கோடி திரட்டியுள்ளன. ஆனால், இவற்றில் சில நிறுவனங்கள் மட்டுமே அவற்றின் வெளியீட்டு விலையை விட அதிகமாக வர்த்தகமாகி வருகின்றன. உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம் மற்றும் நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டில் ஏற்பட்ட மாற்றங்கள் ஆகியவை இந்த பலவீனமான சந்தை செயல்பாட்டிற்குக் காரணமாகக் கூறப்படுகின்றன. இதேபோல், பங்குச் சந்தையிலும் (Equity Market) வீழ்ச்சி காணப்படுகிறது. பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி 50 குறியீடுகள் இந்த ஆண்டு இதுவரை சுமார் 13% குறைந்துள்ளன. சமீபத்தில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களைக் கண்காணிக்கும் பிஎஸ்இ ஐபிஓ இண்டெக்ஸும் 2026-ல் சுமார் 9% சரிந்துள்ளது.
IPO சென்ட்ரலின் இணை நிறுவனர் அனில் சர்மா கூறுகையில், 'IPO-க்களின் எண்ணிக்கை அதிகமாக இருந்தும், லிஸ்டிங் வருவாய் குறைவாக இருப்பது அசாதாரணமானது. அதிக விலையில் வெளியிடப்பட்ட IPO-க்கள், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர் நிதியுதவியுடன் செயல்படும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஆகியவை ஏமாற்றமளிக்கும் செயல்திறனுக்கான முக்கிய காரணங்கள்' என்று சுட்டிக்காட்டினார். சில சமீபத்திய IPO-க்கள் அவற்றின் உச்ச விலையிலிருந்து 60% வரை சரிந்துள்ளன.
இருப்பினும், இந்த கடினமான சந்தையிலும் சில நிறுவனங்கள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டுள்ளன. அரசுக்குச் சொந்தமான பாரத் கோக்கிங் கோல் லிமிடெட் (BCCL) அதன் வெளியீட்டு விலையை விட சுமார் 40% அதிகமாக வர்த்தகமாகி அசத்தியுள்ளது. ஓம்னிடெக் இன்ஜினியரிங் (Omnitech Engineering), ஆரம்பத்தில் சரிந்தாலும், வலுவாக மீண்டு வந்து தற்போது 20%-க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது. ஜிஎஸ்பி கிராப் சயின்ஸ் (GSP Crop Science) மற்றும் செடெமாக் மெக்கட்ரானிக்ஸ் (SEDEMAC Mechatronics) ஆகியவை முறையே சுமார் 15% மற்றும் 12.5% லாபத்தை ஈட்டியுள்ளன. சாய் பாரென்டெரல் (Sai Parenteral) நிறுவனமும் மிதமான நேர்மறை வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளது.
மறுபுறம், ஸ்ரீ ராம் ட்விஸ்டெக்ஸ் (Shree Ram Twistex) இந்த ஆண்டின் மிக மோசமான செயல்திறனைக் கொண்டுள்ளது. அதன் பங்கு விலை வெளியீட்டு விலையிலிருந்து சுமார் 59% சரிந்துள்ளது. இன்னோவிஷன் (Innovision) நிறுவனம் 36% சரிவைக் கண்டுள்ளது. ஆயி ஃபைனான்ஸ் (Aye Finance) சுமார் 30% குறைந்துள்ளது. கிளீன் மேக்ஸ் என்விரோ (Clean Max Enviro) மற்றும் அமீர் சந்த் ஜகதீஷ் குமார் (Amir Chand Jagdish Kumar) ஆகியவை முறையே 20% மற்றும் 17%-க்கு மேல் இழப்புகளைப் பதிவு செய்துள்ளன.
இந்த ஆண்டு லிஸ்டிங் செயல்திறனில் காணப்படும் வேறுபாடு, முதலீட்டாளர் உத்தியில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. லிஸ்டிங் நாளில் கிடைக்கும் லாபம் இனி எதிர்கால வெற்றியின் உத்தரவாதமாக இருக்காது. முதலீட்டாளர்கள் இப்போது நிறுவனங்களின் அடிப்படைக் காரணிகள் (Fundamentals) மற்றும் நிலையான வணிக மாதிரிகளை (Sustainable Business Models) உன்னிப்பாக ஆராய்ந்து வருகின்றனர். நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு அவர்கள் முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர்.
சந்தை செயல்பாடு பலவீனமாக இருந்தபோதிலும், முக்கிய சந்தை IPO-க்கள் மூலம் நிதி திரட்டுவது வலுவாகவே தொடர்ந்தது. FY26-ல் 112 நிறுவனங்கள் மூலம் சாதனை அளவாக ₹1.79 லட்சம் கோடி திரட்டப்பட்டது. இது தொடர்ச்சியாக இரண்டு ஆண்டுகளாக அதிகபட்ச நிதி திரட்டப்பட்டதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், நிதியாண்டின் இறுதியில் காணப்பட்ட மந்தநிலை, வெளியீட்டாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் அதிகரித்து வரும் எச்சரிக்கையைக் குறிக்கிறது.