இந்திய IPO சந்தையில் புது யுகம்: உள்நாட்டு முதலீடு கொடிகட்டிப் பறக்கிறது, 'ஸ்பெகுலேஷன்' குறைவு!

IPO சந்தையில் பெரிய மாற்றம்!

இந்தியாவின் IPO சந்தை ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்திற்கு உள்ளாகி வருகிறது. உள்நாட்டு முதலீடுகள்தான் இப்போது IPO களம் ஓடுவதற்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருக்கின்றன. நிறுவனங்கள், தீவிரமான விரிவாக்கத்தை விட, தங்கள் நிதி நிலைத்தன்மைக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கத் தொடங்கியுள்ளன. இது IPO சந்தையின் முகத்தையே மாற்றி அமைக்கிறது. இதன் மூலம், நிறுவனர்கள் நல்ல சந்தை மதிப்பில் தங்கள் பங்குகளை விற்கவும், நிறுவனங்கள் தங்கள் நிதி நிலையை வலுப்படுத்தவும் வாய்ப்பு கிடைக்கிறது. இந்தியாவின் IPO சந்தை உலக அளவில் முக்கிய இடத்தைப் பிடித்து வருகிறது.

உள்நாட்டு முதலீட்டின் ஆதிக்கம்

2025-ல் இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை மூலதனம் சுமார் $5.2 டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டியுள்ளது. ஒரு முக்கியப் போக்கு என்னவென்றால், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) தான், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களை (FIIs) விட அதிகமாக பங்குகளை வைத்திருக்கிறார்கள். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் காப்பீட்டுத் திட்டங்களில் மக்களின் சேமிப்பு அதிகரித்ததால், DII களின் உரிமை கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது.

IPO-க்கள் மூலம் ₹1.76 லட்சம் கோடி திரட்டப்பட்டிருந்தாலும் (இது 10% அதிகம்), பணம் திரட்டப்பட்ட விதம் ஒரு யுக்திப்பூர்வமான பரிணாம வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது. Offer-for-Sale (OFS) மூலம் கிடைத்த வருவாய் 63-64% ஆக இருந்தது. இதன் அர்த்தம், நிறுவனங்கள் புதிய நிதியைத் திரட்டுவதை விட, நிறுவனர்கள் நல்ல மதிப்பீட்டில் தங்கள் பங்குகளை விற்று பணமாக்கினார்கள் என்பதுதான். புதிய பங்குகள் மூலம் திரட்டப்பட்ட நிதி சுமார் 37% மட்டுமே. புதிய மூலதனம் திரட்டப்பட்ட இடங்களில், நிறுவனங்கள் முக்கியமாக செயல்பாட்டு மூலதனத்திற்காக (32%), கடன் அடைப்பதற்காக (27%), மற்றும் மூலதனச் செலவுகளுக்காக (18%) பயன்படுத்தின. இது நிலைத்தன்மைக்கு அவர்கள் கொடுக்கும் முன்னுரிமையைக் காட்டுகிறது.

இந்தியாவின் உலகளாவிய நிலை மற்றும் மதிப்பிடுதலில் முதிர்ச்சி

2025-ல், உலகளவில் அதிக IPO-க்கள் நடைபெற்ற சந்தையாக இந்தியா திகழ்கிறது. 367 IPO-க்கள் மூலம் US$22.9 பில்லியன் திரட்டப்பட்டுள்ளது. ஆசிய-பசிபிக் பிராந்தியம் உலகளாவிய வருவாயில் முன்னணியில் இருந்தது, இதில் இந்தியாதான் முதலிடத்தில் இருந்தது. Hyundai Motor India மற்றும் LG Electronics India போன்ற பன்னாட்டு நிறுவனங்கள் இந்தியப் பட்டியலில் இடம்பெறத் தேர்ந்தெடுத்தன.

ஆனால், சந்தை முதிர்ச்சியின் அறிகுறிகளைக் காட்டத் தொடங்கியுள்ளது. சராசரி லிஸ்டிங் லாபம் 2024-ல் இருந்த சுமார் 30%-லிருந்து 2025-ல் 10% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது முந்தைய காலங்களைப் போல் அதிக லிஸ்டிங் லாபத்தால் ஊக்கமடைந்த ஊக முதலீட்டு ஆர்வத்தைக் குறைத்து, மிகவும் யதார்த்தமான விலையிடலை நோக்கிச் செல்வதைக் குறிக்கிறது. உள்நாட்டு பணம் அதிகமாக இருப்பதால் சந்தாக்கள் வலுவாக இருந்தாலும், இந்த ஆரம்பகாலக் குறைவு முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பீடுகளையும் நீண்டகால வாய்ப்புகளையும் மிகவும் கவனமாக மதிப்பிடுகிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. OFS கூறுகளின் வளர்ச்சி, முந்தைய தசாப்தங்களில் சராசரியாக 13% ஆக இருந்தது, தற்போது 2013 முதல் 68%-க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. இது IPO-க்கள் பங்குதாரர்களுக்கு வெளியேறும் வாய்ப்புகளாக அதிகமாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது.

நிறுவனர்கள் வெளியேறுதல் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி பற்றிய கவலைகள்

OFS-ஆல் இயக்கப்படும் IPO-க்களின் அதிகரிப்பு, வணிக விரிவாக்கத்திற்கு உண்மையில் எவ்வளவு நிதி செல்கிறது என்பதை விட, நிறுவனர்கள் பணம் எடுப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறார்களா என்ற கேள்விகளை எழுப்புகிறது. ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்பு IPO-க்கள் முக்கியமாக வணிக வளர்ச்சிக்காகப் பயன்படுத்தப்பட்ட நிலையில், இப்போது பணம் வெளியேறும் பங்குதாரர்களுக்குச் செல்கிறது.

2024-ல் 30% ஆக இருந்த லிஸ்டிங் லாபம் 2025-ல் சுமார் 10% ஆகக் குறைந்தது, இது முதலீட்டாளர்கள் IPO மதிப்பீடுகளுக்கான எதிர்பார்ப்புகளை மறுபரிசீலனை செய்வதாகவோ அல்லது உற்சாகத்தை இழப்பதாகவோ இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) 2024-ன் பிற்பகுதியிலும் 2025-ன் தொடக்கத்திலும் வெளியேற்றங்களைக் கண்டனர். இது சந்தையை உள்நாட்டு பணத்தின் மீது அதிக சார்புடையதாக ஆக்கியுள்ளது. IPO வருவாயை மூலதனச் செலவுகளுக்குப் பதிலாக கடன் அடைத்தல் மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனத்திற்கு ஒதுக்கீடு செய்வது, நிறுவனங்களால் மிகவும் தற்காப்பு உத்தி எடுக்கப்படுவதைக் குறிக்கலாம்.

இந்தியாவின் IPO சந்தைக்கு அடுத்து என்ன?

2026-ஐப் பொறுத்தவரை, சந்தை தொடர்ந்து வலுவாக இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஆனால் மிகவும் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையுடன். முதன்மை சந்தை நிதி திரட்டல் ₹3.5-4 லட்சம் கோடி வரை இருக்கலாம் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது மிகைப்படுத்தப்பட்ட வளர்ச்சியை விட, தரமான வளர்ச்சியை நோக்கிய நகர்வைக் காட்டுகிறது. 200-க்கும் மேற்பட்ட IPO வரைவு ஆவணங்கள் தாக்கல் செய்யப்பட்டுள்ளன, இது ₹1.8 லட்சம் கோடிக்கு மேல் சாத்தியமான வெளியீட்டைக் குறிக்கிறது. நிபுணர்கள் யதார்த்தமான விலையிடல் மற்றும் அதிக-தரமான செயலாக்கத்தின் முக்கியத்துவத்தை வலியுறுத்துகின்றனர். இந்தியா உலகின் மிகவும் சுறுசுறுப்பான பட்டியலிடும் இடமாகத் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், சந்தை ஊக முயற்சிகளை விட, சிறந்த நிர்வாகம் மற்றும் தெளிவான வளர்ச்சி கதைகளைக் கொண்ட முதிர்ந்த வணிகங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கும்.