Whalesbook
புதிய IPO-க்கள் சந்தையில் - ஆனால் எச்சரிக்கை மணி!
இந்த வாரம் இந்திய முதன்மை பங்குச்சந்தையில் (Primary Market) சுறுசுறுப்பு காணப்படுகிறது. முக்கியப் பங்குச் சந்தை (Mainboard) பிரிவில் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் சார்ந்த நிறுவனங்களும், SME பிரிவும் தங்கள் பங்களிப்பைத் தொடர்ந்து வருகின்றன.
Citius Transnet Investment Trust நிறுவனம், போக்குவரத்து இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் சொத்துக்களை கையகப்படுத்தி நிர்வகிக்கும் நோக்கத்துடன், ஏப்ரல் 17 அன்று தனது ₹1,105 கோடி IPO-வை தொடங்குகிறது. அதே நாளில், குஜராத்தை சேர்ந்த மொபைல் ரீடெய்ல் நிறுவனமான Mehul Telecom, ₹29 கோடி மதிப்பிலான SME IPO-வை திறக்கிறது.
இந்த புதிய வெளியீடுகள், IPO-க்கள் மீதான முதலீட்டாளர் மனநிலை கணிசமாகக் குறைந்துள்ள நேரத்தில் வருகின்றன. இந்த நிதியாண்டில் இதுவரை IPOlisting லாபம் சராசரியாக -1.9% ஆக உள்ளது. புதிய பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் 66% நிறுவனங்கள் அவற்றின் வெளியீட்டு விலைக்குக் கீழே வர்த்தகமாகி வருகின்றன. இது ஆய்வாளர்களால் 'discount trap' என்று குறிப்பிடப்படுகிறது.
Citius Transnet: இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் IPO-க்கு முன்னுரிமை
EAAA TransInfra Managers ஆல் நிர்வகிக்கப்படும் Citius Transnet Investment Trust, ஒரு யூனிட்டிற்கான விலையை ₹99 முதல் ₹100 வரை நிர்ணயித்துள்ளது. சந்தாக்கள் ஏப்ரல் 21 வரை திறந்திருக்கும். இந்த டிரஸ்ட், அதன் ஹோல்டிங் நிறுவனமான SRPL மற்றும் Thrissur Expressway, Jorabat Shillong Expressway போன்ற குறிப்பிட்ட திட்ட சிறப்பு நோக்க வாகனங்களில் (project special purpose vehicles) முதலீடு செய்ய சுமார் ₹1,000 கோடி பயன்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் சொத்துக்களில் இந்த கவனம், Nifty50-ஐ விட அதிக வருவாயை 2025 இல் ஈட்டிய Infrastructure Investment Trusts (InvITs) காட்டிய ஒரு போக்கைப் பின்பற்றுகிறது. இருப்பினும், துறையின் பகுப்பாய்வுகள், நேர்மறையான விலை போக்குகள் இருந்தபோதிலும், அடிப்படைத் தரம் மற்றும் சாத்தியமான வருவாய் குறைப்பு பற்றிய கவலைகளைக் காட்டுகின்றன.
இதற்கிடையில், Property Share Investment Trust-ன் ஒரு பகுதியான PropShare Celestia REIT, ஏப்ரல் 16 அன்று முடிவடையும் சந்தா சாளரத்தில் உள்ளது. இந்த ₹245 கோடி வெளியீடு, அகமதாபாத்தில் உள்ள வணிக ரியல் எஸ்டேட்டை குறிவைக்கிறது, அதன் யூனிட் விலை ₹10 லட்சம் முதல் ₹10.5 லட்சம் வரை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. அதன் முதல் நாளில் 65% சந்தா கிடைத்தாலும், அதிக நுழைவு விலை பரந்த பங்கேற்பைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும்.
SME IPO-க்கள் சந்தை எச்சரிக்கைகளுக்கு மத்தியிலும் தொடர்கின்றன
சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் (SME) பிரிவு, முதன்மை சந்தை நடவடிக்கைகளுக்கு தொடர்ந்து பங்களிக்கிறது. Safety Controls & Devices மற்றும் Emiac Technologies ஆகியவை ஏப்ரல் 13 அன்று BSE SME தளத்தில் வர்த்தகத்தைத் தொடங்க உள்ளன. துணை மின் நிலையங்கள் மற்றும் சோலார் ஆலைகளில் கவனம் செலுத்தும் ஒரு EPC நிறுவனமான Safety Controls & Devices, ₹75-80 என்ற விலை வரம்பில் ₹48 கோடி திரட்டியுள்ளது. டிஜிட்டல் மார்க்கெட்டிங் சேவைகள் நிறுவனமான Emiac Technologies, ₹93-98 என்ற விலை வரம்பில் ₹31.75 கோடி IPO-வை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது, அதன் சாத்தியமானlisting ஒரு மென்மையானதாக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Mehul Telecom-ன் ₹29 கோடி IPO வார இறுதியில் ஏப்ரல் 17 அன்று திறக்கப்படும், இது முதன்மையாக செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகளுக்காக.
சந்தை சவால்கள்: 'Discount Trap' மற்றும் உலகளாவிய அபாயங்கள்
தற்போதைய IPO சந்தை பெரும்பாலும் 'discount trap' என வரையறுக்கப்படுகிறது. இங்கு முதலீட்டாளர் தேர்ந்தெடுப்பு மற்றும் பரந்த சந்தை எச்சரிக்கை ஆகியவை பலவீனமான listing செயல்திறன்களுக்கு வழிவகுத்துள்ளன. Innovision மற்றும் Amir Chand Jagdish Kumar Exports போன்ற நிறுவனங்கள் listing-க்கு பிறகு குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் கண்டுள்ளன. இது முந்தைய ஆண்டுகளில் காணப்பட்ட வலுவான listing லாபங்களிலிருந்து ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. இந்த எச்சரிக்கைக்கு உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக மத்திய கிழக்கில், இந்திய சந்தைகளிலிருந்து வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர் (FII) வெளியேற்றங்களுக்கு பங்களித்துள்ளன. Citius Transnet போன்ற இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் டிரஸ்ட்களுக்கு, வரையறுக்கப்பட்ட செயல்பாட்டு வரலாறு, தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டு இழப்புகளின் சாத்தியம் மற்றும் அரசு அமைப்புகளிடமிருந்து வரும் வருவாய் கட்டணங்களைச் சார்ந்திருப்பது போன்ற அபாயங்கள் உள்ளன. SME IPO-க்கள், சிறிய நிறுவனங்களுக்கான அணுகலை வழங்கினாலும், செயல்பாட்டு மூலதனம் மற்றும் ஒப்பீட்டளவில் மெல்லிய லாப வரம்புகள் ஆகியவற்றின் சார்பு நிலைகளில் உள்ளார்ந்த அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன.
முதலீட்டாளர் பார்வை: வலுவான அடிப்படை காரணிகளில் கவனம்
வாரம் முன்னேறும்போது, சந்தை இந்த புதிய வெளியீடுகளின் சந்தா அளவுகள் மற்றும் listing செயல்திறனைக் கூர்ந்து கவனிக்கும். நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து பொதுச் சந்தைகளை அணுகினாலும், முதலீட்டாளர்கள் மேலும் விவேகத்துடன் செயல்படுவதாகவும், நியாயமான மதிப்பீடுகளில் அடிப்படை ரீதியாக வலுவான வணிகங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதாகவும் போக்கு காட்டுகிறது. SME பிரிவில் உள்ள செயல்பாடுடன் ஒப்பிடும்போது, முக்கியப் பங்குச் சந்தை IPO-க்களின் மாறுபட்ட செயல்திறன், குறிப்பாக இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் துறையில், சந்தைப் பிரிவுகளுக்கு இடையிலான வெவ்வேறு முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை எடுத்துக்காட்டுகிறது.