IPO சந்தையில் இந்த மிகப்பெரிய நிதி திரட்டல், புதிதாக லிஸ்ட் ஆன கம்பெனிகளின் செயல்பாடுகளுக்கு முற்றிலும் நேர்மாறாக உள்ளது. கம்பெனிகள் வரலாறு காணாத அளவுக்கு பணத்தை திரட்டினாலும், முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த லிஸ்டிங் ப்ரீமியத்தையும், பல புதிய IPO-க்களில் இழப்பையும் சந்தித்தனர்.
மிகப்பெரிய IPO-க்கள், சாதனை ஆண்டு:
இந்த ஆண்டின் பெரிய IPO-க்களில் Tata Capital (₹15,512 கோடி), HDB Financial Services (₹12,500 கோடி), மற்றும் LG Electronics India (₹11,605 கோடி) ஆகியவை அடங்கும். மார்ச் 2026-ல் முடிந்த நிதியாண்டில், கடைசி காலாண்டில் ₹18,772 கோடி மட்டுமே திரட்டப்பட்டிருந்தாலும், ஆண்டு முழுவதும் மொத்தம் 112 மெயின்போர்டு IPO-க்கள் மூலம் ₹1.79 லட்சம் கோடி நிதி திரட்டப்பட்டது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 10% அதிகம். இருப்பினும், சராசரி IPO அளவு 23% குறைந்து ₹1,598 கோடியாக ஆனது.
உலகளவில் முன்னிலை, ஆனால் வருமானம் பின்தங்கியது:
FY26-ல் டீல் வால்யூம் மற்றும் மதிப்பில் இந்தியா உலக IPO சந்தையில் முன்னணியில் இருந்தாலும், லிஸ்டிங்கிற்குப் பிறகு முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைத்த வருமானம் அந்த அளவுக்கு இல்லை. வரலாற்றின்படி, அதிக IPO நிதி திரட்டும் காலங்கள் சில சமயங்களில் அடுத்த 2-3 ஆண்டுகளுக்கு சந்தை மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கும். தற்போதைய லிஸ்டிங் லாபம் பல ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு குறைந்துள்ளது, இது FY18-19 காலத்தை ஒத்திருக்கிறது.
உலகளாவிய பதற்றங்கள் முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கைக்கு வழிவகுத்தன:
மேற்கு ஆசியா மோதல் மற்றும் அமெரிக்க வரிக் கொள்கைகள் போன்ற உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைக் குறைத்து, சந்தையில் ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் (Secondary Market) பெரிய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுத்தது. முக்கிய குறியீடுகளான Nifty சரிவை சந்தித்ததுடன், மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளும் கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தன. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) வெளியேற்றமும் சந்தையில் பணப்புழக்கத்தைக் குறைத்து, புதிய லிஸ்டிங்குகளில் முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தைக் குறைத்தது.
பல IPO-க்கள் விலைக்கும் கீழே வர்த்தகமாக, முதலீட்டாளர் வருமானம் சரிந்தது:
சாதனை நிதி திரட்டல் இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர் வருமானம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, 108 மெயின்போர்டு IPO-க்களில் சுமார் 71 பங்குகள் அவற்றின் ஆரம்ப விலைக்கும் கீழே வர்த்தகமாகி வருகின்றன. FY26-ல் IPO-க்களுக்கான சராசரி வருமானம் எதிர்மறையாக -7% ஆக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. பிப்ரவரி மத்தியில் கிடைத்த தகவல்களின்படி, சராசரி லிஸ்டிங் லாபம் 8.88% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது கடந்த 7 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவு குறைவு. முந்தைய ஆண்டுகளில் 20-30% அதிகமாக இருந்த லிஸ்டிங் லாபத்துடன் ஒப்பிடும்போது இது ஒரு பெரிய மாற்றம்.
சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வம் குறைந்தது:
குறைந்த லிஸ்டிங் செயல்திறன், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (Retail Investors) ஆர்வத்தையும் தெளிவாக பாதித்துள்ளது. FY26-ல் சராசரியாக 12.87 லட்சம் சில்லறை விண்ணப்பங்கள் மட்டுமே வந்தன, இது முந்தைய ஆண்டின் 21.31 லட்சம் இலிருந்து குறைவு. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் கவனமாக இருப்பதால், மொத்த சில்லறை ஏலங்களின் மதிப்பும் குறைவாகவே இருந்தது. ஒட்டுமொத்தமாக, சராசரி ஓவர்சப்ஸ்கிரிப்ஷன் அளவுகள் குறைந்துள்ளன, சில்லறை ஓவர்சப்ஸ்கிரிப்ஷன் FY25-ல் 35 மடங்கிலிருந்து 18 மடங்காகக் குறைந்துள்ளது.
அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் IPO ஓவர்சப்ளை வருவாயைப் பாதித்தன:
வரையறுக்கப்பட்ட லிஸ்டிங் லாபங்களுக்கு அதிக மதிப்பீடுகள் (High Valuations) ஒரு முக்கிய காரணமாகும். கடந்த ஆண்டுகளில் வந்த அதிக எண்ணிக்கையிலான IPO-க்கள், ஆக்கிரமிப்பு விலை நிர்ணயம் (aggressive pricing) மற்றும் மிகையான நம்பிக்கையான கணிப்புகளால், கிடைத்திருக்கும் மூலதனத்திற்காகப் போட்டியிடும் ஒரு ஓவர்சப்ளை (oversupply) உருவாகியுள்ளது. SEBI-யின் IPO விலை நிர்ணயம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை மீதான கடுமையான விதிகளும், கம்பெனிகள் தங்கள் லிஸ்டிங் திட்டங்களை மறுபரிசீலனை செய்யவும், சில சமயங்களில் ஒத்திவைக்கவும் காரணமாக இருக்கலாம்.
அடுத்து என்ன: தரத்திற்கு முக்கியத்துவம்:
அடுத்த நிதியாண்டில் (FY27) IPO-க்களுக்கான குழாய் (pipeline) வலுவாக உள்ளது. SEBI இதுவரை 144 கம்பெனிகளுக்கு சுமார் ₹1.75 லட்சம் கோடி திரட்ட ஒப்புதல் அளித்துள்ளது, மேலும் 63 கம்பெனிகள் ஒப்புதலுக்காகக் காத்திருக்கின்றன. அடுத்த நிதியாண்டில் மூலதனத் திரட்டல் சுமார் $20 பில்லியன் ஐ எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், கவனம், IPO-க்களின் எண்ணிக்கையிலிருந்து 'தரம், அளவு மற்றும் விலை நிர்ணய ஒழுக்கம்' (quality, scale, and pricing discipline) நோக்கி மாறி வருகிறது. உயர்தரமான கம்பெனிகள், மிகவும் தேர்ந்தெடுக்கும் சந்தையில் முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தை ஈர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.