Whalesbook
மார்க்கெட் டிரெண்டை உணர்த்தும் மார்ச் IPO குவியல்
கடந்த மார்ச் மாதம், 38 கம்பெனிகள் இந்திய SEBI-யிடம் தங்களது IPO ஆவணங்களை தாக்கல் செய்துள்ளன. இது கடந்த 2025 மார்ச் மாதம் தாக்கல் செய்யப்பட்ட 22 மற்றும் 2024 மார்ச் மாதம் தாக்கல் செய்யப்பட்ட 16 விண்ணப்பங்களை விட மிக அதிகம். இந்த ஏற்றம், நிறுவனங்கள் பொதுச் சந்தைக்கு வருவதற்கான வலுவான நம்பிக்கையையும், அடிப்படை (fundamentals) சார்ந்த வளர்ச்சியை நோக்கிய பயணத்தையும் குறிக்கிறது. ஆதரவான பொருளாதாரம், முதலீட்டாளர்களின் மாறிவரும் விருப்பங்கள் மற்றும் தனியார் பங்கு (Private Equity) நிறுவனங்கள் தங்கள் முதலீடுகளை திரும்பப் பெற முயற்சிப்பது போன்ற பல காரணிகள் இந்த உத்வேகத்திற்குக் காரணம்.
சந்தை நிலவரங்கள் மற்றும் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்
தற்போதைய சந்தை, உலகளாவிய பதற்றங்கள் (குறிப்பாக மேற்கு ஆசியாவில்) காரணமாக அதிக ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. இதனால், அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவிலிருந்து வெளியேறி வருகின்றனர். இதன் விளைவாக, சமீபத்திய IPO-க்களில் சுமார் 65% நிறுவனங்கள் தங்களது ஆரம்ப விலைக்கே கீழ் வர்த்தகமாகின்றன. எனவே, முதலீட்டாளர்கள் வெறும் வளர்ச்சி வாக்குறுதிகளை நம்பாமல், வலுவான பிசினஸ் மாடல்கள் மற்றும் லாபத்தைக் கொண்ட நிறுவனங்களை அதிகம் நாடுகின்றனர்.
இந்திய பொருளாதாரம் வலுவாக இருந்தாலும், 6.2% முதல் 6.9% வரை எதிர்பார்க்கப்பட்ட GDP வளர்ச்சி, இந்த ஆண்டு 6.0% - 6.5% ஆக சற்று குறையக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது எரிபொருள் விலை உயர்வு மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சிக்கல்களால் ஏற்படலாம். பணவீக்கம் தற்போது கட்டுப்பாட்டில் இருந்தாலும், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை 5.25% ஆக நிலையாக வைத்திருக்கிறது. இந்த ஸ்திரமான நிதிச்சூழல், ஃபின்டெக், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி, நிதிச் சேவைகள், தொழில்நுட்பம் மற்றும் உற்பத்தி போன்ற முக்கிய துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு ஆதரவாக உள்ளது. NSE, Jio, PhonePe, Ola Electric போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் IPO-விற்கு திட்டமிட்டுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது.
தனியார் பங்கு நிறுவனங்களின் வெளியேறும் உத்தி
தனியார் பங்கு (PE) மற்றும் துணிகர முதலீடு (VC) நிறுவனங்களின் நடவடிக்கைகளும் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. FY26-ல் இந்தியாவில் இவர்களின் வெளியேற்றம் 40% குறைந்து $18.8 பில்லியன் ஆக இருந்தாலும், உத்திப்பூர்வமான வாங்குதல்கள் மூலம் வெளியேறியவை அதிகரித்துள்ளன. பல PE முதலீடுகள் முதிர்ச்சியடையும் நிலையில் இருப்பதால், இந்த நிறுவனங்கள் IPO சந்தையைப் பயன்படுத்தி லாபம் ஈட்ட காத்திருக்கின்றன.
IPO சந்தைக்கான தொடரும் சவால்கள்
அதிக எண்ணிக்கையிலான விண்ணப்பங்கள் தாக்கல் செய்யப்பட்டிருந்தாலும், இந்திய IPO சந்தை பல சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. உலகளாவிய ஸ்திரமின்மை மற்றும் மாறிவரும் எரிசக்தி விலைகள் நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம். PE/VC வெளியேற்றத்தில் ஏற்பட்ட 40% சரிவு மற்றும் பெரும்பாலான IPO-க்கள் தங்களது ஆரம்ப விலைக்குக் கீழே வர்த்தகமாவது, முதலீட்டாளர் மத்தியில் உள்ள எச்சரிக்கை உணர்வை காட்டுகிறது. சில நிறுவனங்கள் நேரடியாக IPO-விற்குச் செல்வதால், அவை ஆரம்பத்திலிருந்தே லாபகரமாக இருக்க வேண்டிய கட்டாயம் உள்ளது. மேலும், ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளும் (regulators) அதிக லாபம் ஈட்டும் திறன் கொண்ட, நிலையான வணிக மாதிரிகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. PhonePe நிறுவனம், உலகளாவிய மோதல்கள் காரணமாக தனது IPO-வை தற்காலிகமாக ஒத்திவைத்தது, சந்தை நிலவரங்கள் எவ்வளவு விரைவாக மாறக்கூடும் என்பதற்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு.
எதிர்கால IPO-க்களுக்கான பார்வை
உள்நாட்டு தேவை, அரசு கொள்கைகள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்கு மூலதன சந்தைகளை அணுக வேண்டியதன் அவசியம் ஆகியவற்றால், 2026-27 நிதியாண்டின் மீதமுள்ள காலத்திற்கும் IPO குழாய் (pipeline) வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விண்ணப்பங்களின் எண்ணிக்கை ஆரோக்கியமான ஆர்வத்தைக் காட்டினாலும், இனி வரும் IPO-க்களின் தரத்தில் கவனம் அதிகமாக இருக்கும். நிறுவனங்கள் நிலையான அடித்தளங்களையும், லாபம் ஈட்டும் திறனையும் நிரூபிக்க வேண்டியிருக்கும். நிபுணர்கள், நியாயமான மதிப்பீடுகள் மற்றும் உண்மையான வணிக வலிமைக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுத்து, IPO சந்தையில் தொடர்ச்சியான செயல்பாடுகள் இருக்கும் என கணிக்கின்றனர்.