Whalesbook
இந்தியாவின் முதன்மைச் சந்தை 2025 ஆம் ஆண்டை ஒரு சாதனை நிதி திரட்டலுடன் முடித்துள்ளது, ஆனால் முதலீட்டாளர் வருமானம் குறைந்துள்ளது. 101 நிறுவனங்கள் IPO-க்கள் மூலம் ₹1.75 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை தொகையைத் திரட்டியுள்ளன, இது முந்தைய ஆண்டுகளின் சாதனைகளை மிஞ்சியுள்ளது. இருப்பினும், இந்த நிதி திரட்டலுடன், முதலீட்டாளர்களின் முதல் நாள் லாபம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.
IPO-வின் உடனடி வெற்றியை மதிப்பிடும் முக்கிய அளவுகோலான சராசரி பட்டியலிடல் லாபம், 2025 இல் வெறும் 9.9% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது 2022 க்குப் பிறகு மிகக் குறைந்த நிலையாகும், மேலும் முந்தைய ஆண்டுகளின் செயல்திறனில் இருந்து இது முற்றிலும் மாறுபட்டுள்ளது. 2024 இல், முதலீட்டாளர்கள் சராசரியாக 30.25% லாபம் ஈட்டினர், அதேசமயம் 2023 இல் 28.68% பதிவாகியுள்ளது. தற்போதைய நிலை, தொற்றுநோய்களின் போது இருந்த அதிக முதலீட்டாளர் ஆர்வத்திலிருந்து முற்றிலும் வேறுபட்டது. அதிக சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் ஆக்கிரோஷமான இடர் எடுக்கும் மனப்பான்மை ஆகியவை 2020 இல் சராசரி பட்டியலிடல் லாபத்தை 43.82% ஆகவும், 2021 இல் 32.19% ஆகவும் உயர்த்தின.
சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், மந்தமான பட்டியலிடல் செயல்திறனுக்குப் பல ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட காரணங்களைக் கூறுகின்றனர். முதன்மைக் காரணம், IPO-க்களின் அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள், அதாவது நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குகளை ஆரம்பத்திலேயே அதிக விலைக்கு கேட்கின்றன. இதனுடன், சில சலுகைகளுக்கான தேவை குறைவு மற்றும் சந்தையில் புதிய பங்குகளின் அளிப்பு அதிகரிப்பு ஆகியவையும் இணைந்துள்ளன. இரண்டாம் நிலை சந்தையில் காணப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையும் முதலீட்டாளர்களை மேலும் எச்சரிக்கையாக இருக்கத் தூண்டியுள்ளது.
IPO-க்களின் எண்ணிக்கை சீராக உயர்ந்துள்ளது—2023 இல் 57 இலிருந்து 2024 இல் 91 ஆகவும், 2025 இல் 101 ஆகவும்—முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டவர்களாக மாறியுள்ளனர். விரைவான பட்டியலிடல் நாள் லாபத்தைப் பின்தொடர்வதிலிருந்து, நிறுவனத்தின் அடிப்படை வலிமை மற்றும் நீண்டகால வாய்ப்புகளின் விரிவான மதிப்பீட்டில் கவனம் மாறியுள்ளது. இது வளர்ந்து வரும் முதலீட்டாளர் தளத்தைக் குறிக்கிறது.
2025 இல் கவனிக்கப்பட்ட மற்றொரு முக்கியமான போக்கு என்னவென்றால், IPO வருவாயில் கணிசமான பகுதி ஆஃபர்-ஃபார்-சேல் (OFS) கூறுகளிலிருந்து வந்தது. OFS என்பது புரமோட்டர்கள், வென்ச்சர் கேப்பிட்டலிஸ்ட்கள் மற்றும் பிரைவேட் ஈக்விட்டி நிறுவனங்கள் போன்ற தற்போதைய பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்க அனுமதிக்கும் ஒரு முறையாகும். 2025 இல், OFS ஆனது மொத்த IPO வருவாயில் சுமார் 63.5% அல்லது சுமார் ₹1.11 லட்சம் கோடியை ஈட்டியது. இது இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தை வரலாற்றில் அதிக OFS கொண்ட ஆண்டுகளில் ஒன்றாகும், இது உகந்த சந்தை மதிப்பீடுகளுக்கு மத்தியில் புரமோட்டர்கள் மற்றும் ஆரம்பகால முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை பணமாக்குவதில் வலுவான விருப்பத்தைக் காட்டுகிறது. இந்த போக்கு 2024 இலும் காணப்பட்டது, அங்கு OFS மொத்த IPO வருவாயில் 59.6% ஆக இருந்தது.
OFS-ன் ஆதிக்கம் கார்ப்பரேட் நிதி திரட்டும் தரத்திற்கு நிச்சயமாக எதிர்மறையான அறிகுறி அல்ல என்று தொழில்துறை நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். பிரைம் டேட்டாபேஸ் குழுமத்தின் மேலாண்மை இயக்குனர் பிரணவ் ஹல்டியா, இதை இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் மூலதனச் சந்தைகளின் ஒரு இயற்கையான பரிணாம வளர்ச்சியாகக் கருதுகிறார். அவர் வாதிடுகையில், ஏஞ்சல் முதலீட்டாளர்கள், விசி மற்றும் பிஇ நிதிகள் போன்ற ஆரம்பகால முதலீட்டாளர்கள் முக்கிய இடர் மூலதனத்தை வழங்குகிறார்கள். நிறுவனங்கள் முதிர்ச்சியடைந்து வலுவான நிர்வாகத்தை நிறுவும் போது, அவை IPO சந்தையை அணுகுகின்றன. ஆரம்பகால முதலீட்டாளர்களுக்கு வெளியேறும் வழியை வழங்குவது, அவர்கள் மூலதனத்தை மறுசுழற்சி செய்து அடுத்த தலைமுறை நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதற்கு இன்றியமையாதது என்று ஹல்டியா வலியுறுத்துகிறார், இதனால் பரந்த சூழல் அமைப்பு ஊக்குவிக்கப்படுகிறது.
அதிக தேர்ந்தெடுக்கும் முதலீட்டாளர்கள் பக்கம் சாய்வது மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க OFS கூறுகள் என்ற போக்கு, மிகவும் நிலையான மற்றும் அடிப்படை ரீதியாக இயக்கப்படும் முதன்மை சந்தைக்கு வழிவகுக்கும். பெரும் பட்டியலிடல் லாபங்கள் அரிதாகிவிட்டாலும், வலுவான அடிப்படைகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தை ஈர்க்க முடியும். இந்த வளர்ச்சி, ஊக குறுகிய கால லாபங்களுக்குப் பதிலாக நீண்ட கால பொறுமையான மூலதனத்தை ஈர்ப்பதன் மூலம் இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகளில் நிலையான வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும். தற்போதைய சூழல் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு IPO முதலீட்டிற்கு மிகவும் கடுமையான அணுகுமுறையை அவசியமாக்குகிறது. சந்தை நடத்தை மற்றும் முதலீட்டாளர் உத்தி குறித்த இந்த செய்தியின் ஒட்டுமொத்த தாக்க மதிப்பீடு அதிகமாக உள்ளது.
Impact Rating: 7/10
கடினமான சொற்களின் விளக்கம்:
- தொடக்க பொது வழங்கல் (IPO): ஒரு தனியார் நிறுவனம் முதன்முறையாக பொதுமக்களுக்கு அதன் பங்குகளை வழங்கும் செயல்முறை, அதன் மூலம் அது ஒரு பொது வர்த்தக நிறுவனமாக மாறும்.
- பட்டியலிடல் லாபம்: பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகத்தின் முதல் நாளில் IPO வெளியீட்டு விலையிலிருந்து ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையில் ஏற்படும் அதிகரிப்பு.
- ஆஃபர்-ஃபார்-சேல் (OFS): ஒரு முறை, இதில் நிறுவனத்தின் தற்போதைய பங்குதாரர்கள், புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதற்குப் பதிலாக, பங்குச் சந்தை வழியாக பொதுமக்களுக்கு தங்கள் பங்குகளை விற்கிறார்கள்.
- மதிப்பீடுகள்: ஒரு நிறுவனம் அல்லது சொத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறியும் செயல்முறை. IPO-க்களில், இது பொதுமக்களுக்கு வழங்கப்படும் பங்குகளுக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையைக் குறிக்கிறது.
- இரண்டாம் நிலை சந்தை: முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே வெளியிடப்பட்ட பத்திரங்கள், IPO-க்குப் பிறகு வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகள் போன்றவற்றை வாங்கும் மற்றும் விற்கும் சந்தை.
- புரமோட்டர்: ஒரு நிறுவனத்தைத் தொடங்கி, பெரும்பாலும் குறிப்பிடத்தக்க கட்டுப்பாட்டையோ அல்லது உரிமையையோ வைத்திருக்கும் தனிநபர் அல்லது குழு.
- வென்ச்சர் கேப்பிட்டல் (VC): நீண்டகால வளர்ச்சித் திறனைக் கொண்டதாகக் கருதப்படும் தொடக்க நிறுவனங்கள் மற்றும் சிறு வணிகங்களுக்கு நிதியளிக்கும் நிறுவனங்கள் அல்லது நிதிகள்.
- பிரைவேட் ஈக்விட்டி (PE): நிறுவனங்கள் நிர்வகிக்கும் முதலீட்டு நிதிகள், அவை நேரடியாக தனியார் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்கின்றன அல்லது பொது நிறுவனங்களை வாங்கும் நடவடிக்கைகளில் ஈடுபடுகின்றன.