Whalesbook
###valuation Paradox: கம்பெனி விலை அளவுக்கு அதிகமானதா?
CMR Green Technologies-ன் IPO-வில் முதலீட்டாளர்கள் அசாதாரணமாக ஆர்வம் காட்டியுள்ளனர். வெறும் ₹631 கோடி மதிப்பில் வந்த இந்த ஆபரில், கிட்டதட்ட ₹56,000 கோடி அளவுக்கு சந்தா வந்துள்ளது. இது 127 மடங்கு ஆகும். ஆனால், இந்த அதீத ஆர்வம், நிறுவனத்தின் அடிப்படை மதிப்பை விட, பணப்புழக்கத்தின் (Liquidity) உச்சத்தை காட்டுவதாக தெரிகிறது. அலுமினியம் டை-காஸ்டிங் துறையில் உள்ள cyclical தன்மை மற்றும் வாகனத்துறை, தொழிற்துறை உற்பத்தித் துறைகளில் நிலவும் லாபக்குறைவு (Margin Compression) போன்றவற்றை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்கத் தவறிவிட்டனர். மேலும், நிறுவனம் ₹4,206 கோடி என்ற மதிப்பீட்டில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளது.
###SEBI-யின் அனுமதி மழை: ஆபத்தும் காத்திருக்கு!
இந்திய பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை வாரியமான SEBI, ஒரே நேரத்தில் Oravel Stays, Advanta Enterprises, Paras Healthcare உள்ளிட்ட ஐந்து பெரிய IPO-க்களுக்கு அனுமதி வழங்கியுள்ளது. இதனால், சந்தைக்குள் வரும் பணத்தின் அளவு குறைய வாய்ப்புள்ளது. வரலாற்றை பார்த்தால், இப்படி ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் பல IPO-க்கள் வரும்போது, சந்தையில் ஒரு சிறிய சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. ஏனென்றால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை சரிசெய்ய வேண்டியிருக்கும். முன்பு சில வாரங்களாக IPO சந்தை மந்தமாக இருந்த நிலையில், இப்போது திடீரென பல நிறுவனங்கள் லிஸ்ட் ஆக தயாராவது, தற்போதைய சந்தை உணர்வை (Market Sentiment) பயன்படுத்தி, ஏற்றம் குறையும் முன் பணத்தை எடுக்கும் முயற்சியாக இருக்கலாம்.
Paras Healthcare: வெளியேறும் வழி (Exit Strategy) ஆபத்தா?
Paras Healthcare-ன் ₹1,800 கோடி IPO-வில் உள்ள ஒரு முக்கியமான ஆபத்து, அதன் Offer for Sale (OFS) அமைப்பு. இதில் ₹1,300 கோடி பங்கு, ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் (Private Equity Investors) தங்கள் பங்குகளை விற்று வெளியேறுவதற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இது நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு பயன்படுத்தப்படும் முதலீடு என்பதை விட, முதலீட்டாளர்கள் பணத்தை எடுக்கும் ஒரு வழியாகவே தெரிகிறது. மேலும், மருத்துவமனை துறையில், கட்டணங்கள் மற்றும் விலை நிர்ணயம் தொடர்பான கடுமையான சட்ட விதிகள் உள்ளன. Paras போன்ற அதிக நிலையான செலவுகள் (High Fixed Costs) மற்றும் கடன் சுமை கொண்ட நிறுவனங்கள், வட்டி விகித மாற்றங்களால் எளிதில் பாதிக்கப்படலாம். தற்போதைய சந்தையில் 30% வரை உள்ள கிரே மார்க்கெட் ப்ரீமியம் (Grey Market Premium), சந்தை உணர்வு மாறினால் வேகமாக சரியக்கூடும்.