Amir Chand IPO: சந்தையில் லிஸ்ட் ஆனதும் தடாலடி சரிவு! முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கவலை!

லிஸ்ட் ஆனதும் valuation கேள்வி?

Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) Ltd நிறுவனத்தின் IPO இன்று பங்குச்சந்தையில் லிஸ்ட் ஆனது. ஆனால், எதிர்பார்த்த வரவேற்பு கிடைக்காததால், அதன் பங்கு விலை IPO விலையான ₹212-க்கும் கீழே சென்று வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதனால், கம்பெனியின் valuation குறித்த கேள்விகள் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் எழுந்துள்ளன.

NSE-ல் சரிவுடன் தொடக்கம்

மும்பை பங்குச்சந்தை (NSE) தளத்தில், Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) Ltd பங்குகள் ₹200 என்ற விலையில் வர்த்தகத்தை தொடங்கின. இது IPOவின் குறைந்தபட்ச விலையான ₹212-ஐ விட 5.66% குறைவாகும். கடந்த மார்ச் 24 முதல் 27 வரை நடைபெற்ற இந்த ₹440 கோடி மதிப்புள்ள IPO, 3.23 மடங்கு சப்ஸ்கிரைப் ஆனது. IPO லிஸ்ட் ஆவதற்கு முன்பாக, அன்கர் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (Anchor Investors) ₹60 கோடி பெறப்பட்டது. பங்கு லிஸ்ட் ஆன பிறகு, நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹2,019.26 கோடி ஆனது.

சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போதுvaluation எப்படி?

நிறுவனத்தின் IPO valuation, அதாவது ஒரு பங்குக்கு ₹212 என நிர்ணயிக்கப்பட்டது, FY25 earnings-ன் 36.1 மடங்கு என்றும், FY26 earnings-ன் 16.9 மடங்கு என்றும் கணக்கிடப்பட்டது. இந்த valuation multiples, சந்தையில் உள்ள மற்ற முக்கிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாக உள்ளது. உதாரணமாக, இதே துறையில் உள்ள KRBL Ltd நிறுவனத்தின் P/E ratio சுமார் 10x ஆகவும், LT Foods-ன் P/E ratio 19-20x ஆகவும், Sarveshwar Foods-ன் P/E ratio-வும் பொதுவாக குறைவாகவும் உள்ளது. Amir Chand-ன் IPO விலை, எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அதிகப்படியான எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. இதனால், தவறு செய்வதற்கு பெரிய வாய்ப்பு இல்லை.

பிசினஸ் ரிஸ்க்குகள் மற்றும் diversification

Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) Ltd நிறுவனம், பெரும்பாலும் ஏற்றுமதியை நம்பி உள்ள பாஸ்மதி அரிசி (Basmati Rice) துறையில் இயங்குகிறது. இந்தியாவின் விற்பனையில் பெரும்பகுதி மத்திய கிழக்கு நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்யப்படுகிறது. அந்தப் பிராந்தியத்தில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) ஒரு ஆபத்தாக உள்ளது. சவுதி அரேபியா, ஐக்கிய அரபு எமிரேட்ஸ் போன்ற நாடுகளிலிருந்து அதிகரிக்கும் தேவை, ஈரானுக்கான ஏற்றுமதியில் ஏற்படக்கூடிய குறைபாடுகளை ஈடுகட்டக்கூடும். ஆனாலும், லாஜிஸ்டிக்ஸ் சவால்கள் மற்றும் பணம் பெறுவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள், நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தை (Working Capital) பாதிக்கலாம். நிறுவனத்தின் FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) பிரிவில் செய்யப்படும் முதலீடுகள் இதற்கு ஒரு ஆறுதலாக அமையலாம். FMCG துறை தற்போது மீண்டு வருகிறது. 2026-ல் நகர்ப்புற மற்றும் கிராமப்புற தேவைகள் மீண்டும் வருவதாலும், செலவுகள் சீராவதாலும், அதிக ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சி (High single-digit growth) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், FMCG valuation-களும் பணவீக்கம் மற்றும் சந்தை கவலைகளால் அழுத்தத்தை சந்தித்துள்ளன.

சவால்கள்: அளவு, செயல்பாடு மற்றும் விவசாய மந்தநிலை

₹2,019.26 கோடி சந்தை மதிப்புடன், Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) Ltd, LT Foods ( ₹13,000 கோடி-க்கு மேல்) மற்றும் KRBL Ltd ( ₹6,500 கோடி-க்கு மேல்) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களை விட கணிசமாக சிறியதாக உள்ளது. இந்த சிறிய அளவு, அதன் போட்டித்தன்மையை குறைக்கலாம் மற்றும் செலவுகளை தாங்கும் திறனை பாதிக்கலாம். ஏற்றுமதி வருவாய், முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது FY25-ல் குறைந்துள்ளது. இது நிறுவனத்தின் முக்கிய ஏற்றுமதி வணிகத்தில் உள்ள சிக்கல்களைக் குறிக்கிறது. மேலும், இந்தியாவில் விவசாயத் துறையின் வளர்ச்சி FY26-ன் இரண்டாம் காலாண்டில் 3.5% ஆக குறைந்துள்ளது. இது அதன் ஐந்து ஆண்டு சராசரியான 4.4%-க்குக் கீழே உள்ளது. இந்த காரணிகள், அதிக IPO valuation உடன் சேர்ந்து, தவறு செய்வதற்கு குறைவான இடமே உள்ளதாக கவலைகளை எழுப்புகின்றன.