Acevector நிறுவனம் தனது **₹420 கோடி** மதிப்பிலான IPO-வை தொடங்கியுள்ளது. வேல்யூ-காமர்ஸ் துறையில் வளர்ச்சி இருந்தாலும், லாப வரம்பு (Profit Margin) குறைந்து வருவது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
சிக்கலான பிசினஸ் கட்டமைப்பு
Acevector நிறுவனம் ஒரே குடையின் கீழ் மூன்று முக்கிய பிரிவுகளைக் கொண்டுள்ளது: வேல்யூ-காமர்ஸ் தளமான Snapdeal, இ-காமர்ஸ் மென்பொருள் நிறுவனமான Unicommerce மற்றும் பிராண்ட் இன்குபேட்டரான Stellaro. இந்த மூன்றையும் ஒருங்கிணைத்து மதிப்பிடுவது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு பெரும் சவாலாகவே பார்க்கப்படுகிறது.
Snapdeal-ன் நிதி நிலைமை
Snapdeal நிறுவனம் FY26-க்குள் தனது வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கையை 1.22 கோடி ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி லாபத்தை தியாகம் செய்தே கிடைத்துள்ளது. குறிப்பாக, மார்க்கெட் பிளேஸ் கான்ட்ரிபியூஷன் மார்ஜின் FY24-ல் இருந்த 22.9%-லிருந்து, FY26-ல் வெறும் 10% ஆக சரிந்துள்ளது. நிறுவனம் அசெட்-லைட் (asset-light) மாடலில் இயங்கினாலும், லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள் தொடர்ந்து வருவாயை அரித்து வருவது நிறுவனத்திற்கு பெரும் அழுத்தத்தை கொடுத்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் கவனமாக இருக்க வேண்டும்?
Meesho போன்ற போட்டியாளர்கள் சந்தையில் அதிக ஆதிக்கம் செலுத்தி வரும் நிலையில், Acevector தனது லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளைக் குறைத்து லாபத்தை உறுதிப்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. தற்போது இந்த நிறுவனத்தின் மொத்த சந்தை மதிப்பு ₹1,741 கோடி என கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இதில் ஏற்கனவே பங்குச்சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட Unicommerce-ன் பங்கான ₹245 கோடி-ஐ கழித்துவிட்டால், எஞ்சியிருக்கும் Snapdeal மற்றும் Stellaro-வின் மதிப்பு, அவற்றின் தற்போதைய வருமானத்துடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாகவே உள்ளது. 5.1x ரெவின்யூ மல்டிபிள் (Revenue Multiple) என்பதால், வளர்ச்சியில் சிறிய தவறு நேர்ந்தாலும் அது பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்பது நிபுணர்களின் கருத்து.