Whalesbook
வெளிநாட்டுப் பணம் பெருக்கெடுத்தோடுகிறது!
கடந்த 10 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு வெளிநாட்டு முதலீடுகள் Latin America பங்குச் சந்தைகளில் குவிந்து வருகின்றன. இதன் விளைவாக, MSCI EM Latin America Index குறியீடு கடந்த 11 ஆண்டுகளை விட மிக உயர்ந்த நிலையை எட்டியுள்ளது. இந்த ஆண்டு (2026) இதுவரையில் 20% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. தொடர்ச்சியாக 9 வாரங்களாக இந்த ஏற்றம் நீடிக்கிறது. பிரேசில், கொலம்பியா, மெக்ஸிகோ போன்ற நாடுகளின் பங்குச் சந்தைகளில் உலக முதலீட்டாளர்கள் அதிக அளவில் முதலீடு செய்து வருகின்றனர்.
இதில் குறிப்பாக, iShares Latin America 40 ETF (ILF) ஜனவரி மாதத்தில் மட்டும் 1 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக முதலீட்டை ஈர்த்துள்ளது. இதனால் அதன் மொத்த சொத்து மதிப்பு (AUM) 4.3 பில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது. இதேபோல், iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) கடந்த ஜனவரியில் 10 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக இல்லாத அளவுக்கு வலுவான மாதாந்திர முதலீட்டைப் பெற்றுள்ளது. பிரபல முதலீட்டாளர் Stanley Druckenmiller-ன் குடும்ப அலுவலகமும், பிரேசில் சந்தையில் 17% ஏற்றம் வருவதற்கு முன்பே முதலீடு செய்துள்ளதாகத் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன.
தேர்தலும், கொள்கை மாற்ற எதிர்பார்ப்புகளும்
Latin America சந்தைகளின் இந்த அதீத வளர்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம், இப்பகுதியில் வரவிருக்கும் முக்கியத் தேர்தல்களும், அதன் பிறகு வரக்கூடிய கொள்கை மாற்றங்களும்தான். குறிப்பாக, பிரேசிலில் மத்திய வங்கி அதன் முக்கிய வட்டி விகிதத்தை (Benchmark Interest Rate) தற்போதுள்ள 15.00% என்ற அளவிலிருந்து குறைக்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மார்ச் மாதத்திலேயே வட்டி குறைப்பு தொடங்கலாம் என்றும் சில கணிப்புகள் கூறுகின்றன. வரும் தேர்தல்களில் எதிர்க்கட்சி வெற்றி பெற்றால், அது சந்தை வளர்ச்சிக்கு மேலும் உத்வேகம் அளிக்கும் எனப் பல முதலீட்டு மேலாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
கொலம்பியாவிலும் இதே போன்ற நிலைதான். வலதுசாரி வேட்பாளர் வெற்றி பெற்றால் சந்தை உயரும் என்றும், இடதுசாரி வேட்பாளர் வென்றால் சரிவு ஏற்படலாம் என்றும் ஆய்வாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். உலக வர்த்தகச் சூழல் மேம்படுவதும், இப்பகுதி சந்தைகளுக்குச் சாதகமாக அமைந்துள்ளது.
உள்ளூர் முதலீட்டாளர்கள் தயக்கம்: என்ன காரணம்?
வெளிநாட்டு முதலீடுகள் பெருமளவில் வந்தாலும், உள்ளூர் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித தயக்கம் நிலவுகிறது. அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை (Political Uncertainty) மற்றும் கொள்கை மாற்றங்கள் குறித்த அச்சம், அவர்களின் நம்பிக்கையைக் குறைக்கிறது. பொருளாதார ரீதியாகவும் சில சவால்கள் உள்ளன. பிரேசிலில் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த, மத்திய வங்கி வட்டி விகிதத்தை 15% ஆக உயர்த்தி வைத்துள்ளது. பணவீக்கம் குறைந்தாலும், இலக்கை விட அதிகமாகவே உள்ளது.
கொலம்பியாவில், பணவீக்கம் குறித்த அச்சம் காரணமாக, மத்திய வங்கி திடீரென வட்டி விகிதத்தை 100 basis points உயர்த்தி 10.25% ஆக ஆக்கியுள்ளது. இது வட்டி குறைப்புக்கு மாறாக, வட்டி உயர்வு சுழற்சி தொடரக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. இதற்கு முன்பு 2018 பிரேசில் தேர்தல் சமயத்தில் சந்தை உயர்ந்தது. ஆனால், 2022 கொலம்பியா தேர்தல் சமயத்தில் இடதுசாரி வேட்பாளர் வெற்றி பெற்றதும் சந்தை சரிந்தது. இது போன்ற தேர்தல்காலங்களில் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்கள் சகஜம்.
எதிர்காலப் பார்வை: நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கடப்பது எப்படி?
Latin America சந்தைகளின் எதிர்காலம், வரவிருக்கும் தேர்தல்களும், அதன் பிறகு எடுக்கப்படும் கொள்கை முடிவுகளுமே தீர்மானிக்கும். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வட்டி குறைப்பு மற்றும் சாதகமான கொள்கைச் சூழலை எதிர்பார்த்தாலும், தொடரும் பணவீக்கம் மற்றும் அரசியல் ஆபத்துகள் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்களைத் தொடரக்கூடும். பிரேசில் மத்திய வங்கி மார்ச் முதல் வட்டி குறைப்பு சுழற்சியைத் தொடங்கி, இந்த ஆண்டு மட்டும் சுமார் 275 basis points குறைக்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், கொலம்பியாவின் நிலைமை வேறுபடுகிறது.
MSCI EM Latin America Index-ன் ஃபார்வர்டு P/E விகிதம் 9.41 ஆக உள்ளது. இது சந்தை கணிசமான வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்துக் கொண்டிருக்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த எதிர்பார்ப்புகள் நிறைவேற, தேர்தலுக்குப் பிறகான ஸ்திரத்தன்மையும், சரியான கொள்கை அமலாக்கமும் அவசியம்.