Whalesbook
மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றமான சூழல், தென் கொரியாவின் KOSPI Index-ல் ஒரு வரலாறு காணாத சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. கடந்த இரண்டு வர்த்தக நாட்களில் மட்டும் சுமார் 19% அளவுக்கு சரிந்த இந்த குறியீடு, 2008 உலக நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு இல்லாத வீழ்ச்சியாகும். இதனால் KOSPI Volatility Index (VKOSPI) ஆறு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது.
இந்த திடீர் சரிவுக்கு மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றம் ஒரு முக்கிய காரணமாக இருந்தாலும், சந்தையில் ஏற்பட்டிருந்த பெருமளவிலான மார்ஜின் கடன் (Margin Debt) நிலைமையை மேலும் மோசமாக்கியது. கடன் வாங்கி பங்குகளில் முதலீடு செய்திருந்தவர்கள், சந்தை சரியத் தொடங்கியதும் அவசரமாக தங்கள் பங்குகளை விற்றுத் தீர்த்தனர். இது ஒரு தொடர் விளைவை (Cascading Effect) ஏற்படுத்தி, சந்தையின் வீழ்ச்சியை பெரும் பீதியாக மாற்றியது. இந்த வீழ்ச்சி, இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மற்றும் மெமரி சிப்களுக்கான (Memory Chips) தேவை காரணமாக KOSPI சந்தை உலகிலேயே சிறப்பாக செயல்பட்ட நிலைக்கு முற்றிலும் நேர்மாறானது.
முக்கிய நிறுவனங்களின் சரிவு
AI உந்தப்பட்ட ஏற்றத்தின் முன்னணியில் இருந்த Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் வேகமாக கரைந்தன. Samsung Electronics மட்டும் மார்ச் 3 அன்று சுமார் 9.88% சரிந்தது, SK Hynix அன்று 11.5% வீழ்ச்சியடைந்தது. மார்ச் 4 அன்றும் இந்த பங்குகள் தொடர்ந்து சரிவை சந்தித்தன. Hyundai Motor நிறுவனமும் மார்ச் 3 அன்று 11.72% சரிவைக் கண்டது.
பொருளாதார சவால்கள்
சந்தையின் பலவீனம், கொரியன் வோன் (Korean Won) மதிப்பிழப்பாலும் வெளிப்பட்டது. அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக வோன் 1,500 என்ற எல்லையைத் தாண்டியது, இது இறக்குமதி பணவீக்கம் குறித்த கவலைகளை அதிகப்படுத்தியது. மேலும், மத்திய கிழக்கு மோதல்களின் நேரடி விளைவாக எண்ணெய் விலை உயர்வு, சந்தையில் மற்றொரு பொருளாதார அழுத்தத்தைச் சேர்த்தது. JPMorgan கணிப்பின்படி, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) தடுக்கப்பட்டால் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் 120 டாலரை எட்டக்கூடும். பாங்க் ஆஃப் கொரியா (Bank of Korea) பிப்ரவரி 26 அன்று தனது முக்கிய கொள்கை வட்டி விகிதத்தை 2.5% ஆக நிலையாக வைத்திருந்தது, ஆனால் 2026 ஆம் ஆண்டிற்கு நுகர்வோர் விலை பணவீக்கம் 2.2% ஆக இருக்கும் என கணித்துள்ளது.
முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை
AI சந்தையின் உற்சாகத்தால் மறைக்கப்பட்டிருந்த சிஸ்டமிக் ரிஸ்க்குகளை (Systemic Risks) KOSPI-யின் இந்த வேகமான மற்றும் ஆழமான சரிவு வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டியுள்ளது. கணிசமான மார்ஜின் கடனை நம்பியிருப்பது, சந்தையில் அதிகப்படியான ஊக வணிகங்கள் (Speculative Bets) இருப்பதை காட்டுகிறது. இது சந்தை அழுத்தத்தின் போது மார்ஜின் கால்களுக்கு (Margin Calls) எளிதில் ஆளாகும். Hyundai Motor-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity ratio) 1.30 ஆக இருப்பது, அதிக வட்டி விகிதம் மற்றும் நிலையற்ற பொருளாதார சூழலில் கவலை அளிக்கிறது. SK Hynix, HBM மார்க்கெட்டில் வலுவாக இருந்தாலும், அதன் பங்கு மதிப்பின் நிலைத்தன்மை குறித்து சில சந்தேகங்கள் உள்ளன.
அரசின் தலையீடு?
சந்தையை நிலைப்படுத்த அரசாங்கத்தின் தலையீடுகள் இப்போது கவனிக்கப்படுகின்றன. நாட்டின் 100 டிரில்லியன் வோன் சந்தை ஸ்திரப்படுத்தும் திட்டம் (Market Stabilization Program) செயல்படுத்த தயாராக இருப்பதாக அதிகாரிகள் தெரிவித்துள்ளனர். எரிசக்தி பங்குகள் உயர்ந்திருந்தாலும், பாதுகாப்பு மற்றும் கப்பல் கட்டும் துறைகள் வாய்ப்புகளைக் கண்டறியலாம். எனினும், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் கடன் குறைப்பு (Deleveraging) செயல்முறை காரணமாக KOSPI-யின் உடனடி எதிர்காலம் மேகமூட்டமாகவே உள்ளது. சில நிபுணர்கள் நடுத்தர முதல் நீண்ட கால ஏற்றப் போக்கு தொடரலாம் என்று நம்பினாலும், 5,300 முதல் 5,500 வரையிலான வீழ்ச்சி இலக்கு சாத்தியமானதாகக் கருதப்படுகிறது.