ஈரான்-அமெரிக்கா பதற்றம்: கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் ஆபத்து? முதலீட்டாளர்கள் என்ன செய்ய வேண்டும்?

முன்னாள் அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப், ஈரானின் எண்ணெய் உள்கட்டமைப்பின் மீது ராணுவ நடவடிக்கை எடுக்கப்போவதாக விடுத்த எச்சரிக்கை, உலக கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் அச்சத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால், இந்திய முதலீட்டாளர்கள், குறிப்பாக எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்கள், விமான போக்குவரத்து மற்றும் பெயிண்ட் போன்ற எண்ணெய் விலையால் பாதிக்கப்படும் துறைகளில் கவனமாக இருக்க வேண்டும். இந்த புவிசார் அரசியல் மாற்றம், போர்ட்ஃபோலியோவின் பல்வேறு பகுதிகளை எப்படி பாதிக்கும் என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கும், நுகர்வு நிறுவனங்களுக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தை அறிவது அவசியம்.

என்ன நடந்தது?

முன்னாள் அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப், ஈரானின் எரிசக்தி உள்கட்டமைப்பை குறிவைத்து ராணுவ நடவடிக்கை எடுக்கப் போவதாக கடும் எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளார். குறிப்பாக, ஈரானின் கச்சா எண்ணெய் ஏற்றுமதிக்கான முக்கிய முனையமான கார்க் தீவை (Kharg Island) குறிவைப்பதாகவும், அந்நாட்டின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு சொத்துக்களை கைப்பற்றவும் திட்டமிட்டுள்ளதாக அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். ஈரானின் பாதுகாப்பு திறன்கள் பலவீனமடைந்துள்ளதாக கூறப்படும் பின்னணியில் இந்த சம்பவம் நிகழ்ந்துள்ளது. இதனால், பெர்சிய வளைகுடாவில் இருந்து எண்ணெய் விநியோகத்தின் ஸ்திரத்தன்மை குறித்து உலகளவில் பதற்றம் அதிகரித்துள்ளது.

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏன் இது முக்கியம்?

இந்தியா உலகின் மிகப்பெரிய கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியாளர்களில் ஒன்றாகும். இதனால், மத்திய கிழக்கில் ஏற்படும் விநியோக தடங்கல்களால் நமது பொருளாதாரம் மிகவும் பாதிக்கப்படும். கார்க் தீவு, உலகளாவிய எண்ணெய் விநியோகத்தில் மிக முக்கிய பங்கு வகிக்கும் ஹார்முஸ் ஜலசந்திக்கு (Strait of Hormuz) அருகில் அமைந்துள்ளது. இப்பகுதியில் ஏற்படும் எந்தவொரு அச்சுறுத்தலும் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் உடனடி ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, எண்ணெய் விலை உயர்வு என்பது அனைவருக்கும் ஒரே மாதிரி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது. இது ஆற்றல் மதிப்புச் சங்கிலியில் (energy value chain) அவை இருக்கும் இடத்தைப் பொறுத்து நிறுவனங்களை வித்தியாசமாக பாதிக்கும். பரந்த இந்திய சந்தைக்கான முக்கிய ஆபத்து, இறக்குமதி பணவீக்கம் (imported inflation) மற்றும் நாட்டின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு ஆகியவற்றில் ஏற்படும் அழுத்தமாகும்.

துறைகள் வாரியாக தாக்கம்: யார் லாபம் அடைவார்கள், யார் இழப்பார்கள்?

புவிசார் அரசியல் விநியோக அச்சங்கள் காரணமாக எண்ணெய் விலைகள் உயரும்போது, பங்குச் சந்தை எதிர்வினை பெரும்பாலும் ஆற்றல் தொடர்பான பல்வேறு வணிகங்களுக்கு இடையே பிரிக்கப்படுகிறது.

ONGC மற்றும் Oil India போன்ற 'அப்ஸ்ட்ரீம்' (upstream) நிறுவனங்கள், குறுகிய காலத்தில் பயனடைபவையாகக் கருதப்படுகின்றன. இந்த நிறுவனங்கள் கச்சா எண்ணெயை பிரித்தெடுத்து சர்வதேச விலையில் விற்கின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் அதிகரிக்கும்போது, ஒரு பேரலுக்கான அவற்றின் லாபம் அதிகரிக்கிறது, இது அவற்றின் வருவாய்க்கு ஒரு ஆதரவாக அமையும்.

மறுபுறம், இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன், பாரத் பெட்ரோலியம் மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் போன்ற 'ஆயில் மார்க்கெட்டிங் கம்பெனிஸ்' (OMCs) உள்ளன. இந்த நிறுவனங்கள் கச்சா எண்ணெயை சுத்திகரித்து எரிபொருளாக மாற்றுகின்றன. உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் கணிசமாக உயர்ந்தால், இந்த நிறுவனங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு பெட்ரோல் விலையை முழுமையாக உயர்த்த முடியாவிட்டால் அல்லது உயர்த்த விரும்பவில்லை என்றால், லாப வரம்புகளில் அழுத்தத்தை சந்திக்க நேரிடும்.

மேலும், விமானப் போக்குவரத்து (IndiGo போன்றவை) மற்றும் பெயிண்ட் தயாரிப்பாளர்கள் (Asian Paints போன்றவை) போன்ற பிற துறைகள் பெரும்பாலும் மிகப்பெரிய பின்னடைவுகளை எதிர்கொள்கின்றன. இந்த வணிகங்கள் விமான எரிபொருள் (Aviation Turbine Fuel) அல்லது பெட்ரோ கெமிக்கல் உள்ளீடுகள் போன்ற கச்சா எண்ணெய் வழித்தோன்றல்களை (derivatives) பெரிதும் நம்பியுள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து அதிகரித்தால், நிறுவனங்கள் தங்கள் தயாரிப்பு விலைகளை போதுமான அளவு விரைவாக உயர்த்த முடியாவிட்டால், இயக்கச் செலவுகள் அதிகரிக்கும், இது லாப வரம்புகளைக் குறைக்கும்.

பரந்த பொருளாதார ஆபத்து

குறிப்பிட்ட பங்குகளைத் தாண்டி, முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய கவலை இந்தியப் பொருளாதாரம் மீதான இதன் தாக்கம். கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயரும்போது, நாடு தழுவிய அளவில் போக்குவரத்து செலவுகள் அதிகரிக்கும். இது அத்தியாவசியப் பொருட்களின் விலைகளை உயர்த்தி, பரவலான பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும். பணவீக்கம் உயர்ந்தால், மத்திய வங்கியின் வட்டி விகிதங்களை நிர்வகிப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் குறையும், இது சந்தை உணர்வுகளுக்கு ஒரு தடையாக செயல்படும்.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

நிலைமை உருவாகும்போது முதலீட்டாளர்கள் பல முக்கிய காரணிகளைக் கண்காணிக்க விரும்பலாம். முதலாவதாக, பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் உண்மையான நகர்வு, சந்தை ஒரு உண்மையான விநியோகத் தடையை எவ்வளவு விலையில் மதிப்பிடுகிறது என்பதைக் குறிக்கும். இரண்டாவதாக, அரசாங்கத்தின் கொள்கை பதில்கள் முக்கியமானதாக இருக்கும்; உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் செலவுகள் உயர்ந்தாலும், பெட்ரோல் நிலையங்களில் எரிபொருள் விலைகள் மாறாமல் இருந்தால், அது OMCs செலவை உறிஞ்சி வருவதைக் குறிக்கிறது, இது அவற்றின் லாபத்திற்கான ஒரு எதிர்மறை அறிகுறியாகும். இறுதியாக, ஹார்முஸ் ஜலசந்தியின் பாதுகாப்பு குறித்த புதுப்பிப்புகள், உடல்ரீதியான விநியோக கட்டுப்பாடுகளின் ஆபத்து அதிகரிக்கிறதா அல்லது இது பெரும்பாலும் இராஜதந்திர மற்றும் வாய்மொழி விரிவாக்கமாகவே இருக்கிறதா என்பதற்கான குறிப்புகளை வழங்கும்.