சந்தையில் புவிசார் அரசியல் பதற்றம், இறக்குமதி தடைகள்: இந்திய சந்தைகளுக்கு அழுத்தம்!

புவிசார் அரசியலின் தாக்கம்

சமீபத்தில் அமெரிக்காவுக்கும் ஈரானுக்கும் இடையே நடந்த ராணுவ மோதல்கள் உலக கமாடிட்டி சந்தைகளில் நிலவிய அமைதியை குலைத்துள்ளன. இதன் காரணமாக, கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய்க்கு $95 வரை உயரும் அபாயம் ஏற்பட்டுள்ளது. இது வெறும் பிராந்திய மோதல் அல்ல; வளரும் நாடுகளின் நாணயங்களுக்கு, குறிப்பாக இந்திய ரூபாய்க்கு ஒரு பெரிய வரி போன்றது. வால் ஸ்ட்ரீட் குறியீடுகள் பல தசாப்தங்களாக சிறப்பாக செயல்பட்டு வந்தாலும், அமெரிக்காவின் வலிமைக்கும் இந்திய சந்தையின் பாதிப்புக்கும் இடையே உள்ள வேறுபாடு அதிகரித்து வருகிறது. உலகளவில் பணப்புழக்கம் அதிகமாக இருந்தாலும், எரிசக்தி இறக்குமதியின் செலவு நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அச்சுறுத்துகிறது.

IT துறை பாதிப்பு

Infosys, TCS, Wipro போன்ற இந்திய நிறுவனங்களின் அமெரிக்க டெபாசிட்டரி ரசீதுகளில் (ADRs) ஏற்பட்ட 8% சரிவு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய தொழில்நுட்ப ஏற்றுமதிகளிலிருந்து விலகிச் செல்வதைக் காட்டுகிறது. இந்த வாகனங்களில் இவ்வளவு பெரிய சரிவு என்பது ஒரு தற்காலிக நிகழ்வு அல்ல; இது வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளில் ஒரு அடிப்படை மாற்றத்தைக் குறிக்கலாம். அமெரிக்க நிறுவனங்களின் IT செலவின பட்ஜெட்டில் ஏற்படும் இறுக்கம் காரணமாக இது நிகழலாம். மேலும், Persistent Systems மற்றும் Coforge போன்ற நடுத்தர நிறுவனங்கள், அதிக மதிப்பீட்டைப் பெற்றிருந்த நிலையில், அமெரிக்க பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் மோசமடைந்தால் கடுமையான சரிவை சந்திக்க நேரிடும்.

வெள்ளியில் புதிய கட்டுப்பாடுகள்

பங்குச் சந்தை நிலையற்ற தன்மைக்கு அப்பால், மத்திய நிதி அமைச்சகம் வெள்ளி இறக்குமதிக்கு அதிரடி கட்டுப்பாடுகளை விதித்துள்ளது. அதிக தூய்மையான தானியங்கள் மற்றும் பொடி வடிவ வெள்ளி இறக்குமதியை இது குறிவைக்கிறது. மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வால் ஏற்பட்ட நாணய ஏற்ற இறக்கங்களை நிலைப்படுத்தவும், பணப் புழக்கத்தை (Capital Outflows) கட்டுப்படுத்தவும் இது ஒரு தந்திரோபாய நடவடிக்கை. இந்த விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் இறக்குமதியை கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம், அரசாங்கம் ஒரு செயற்கையான விநியோகத் தடையை (Artificial Supply Constraint) உருவாக்குகிறது. இது குறுகிய காலத்தில் ரூபாய்க்கு உதவக்கூடும் என்றாலும், நிலையான உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளை நம்பியிருக்கும் உள்நாட்டு தொழில்துறை மற்றும் நகைகள் தயாரிப்பாளர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க சிரமங்களை ஏற்படுத்தும். தற்போதைய பொருளாதார விரிவாக்கத்தின் இறக்குமதித் தீவிரம் குறித்து மத்திய வங்கிக்கு வளர்ந்து வரும் கவலை இருப்பதை இந்த நடவடிக்கை காட்டுகிறது.

அபாய காரணிகள் மற்றும் எதிர்மறை நிலை

மிகப்பெரிய கட்டமைப்பு ரீதியான ஆபத்து, அதிக ஆற்றல் செலவுகள் மற்றும் மழைப்பற்றாக்குறைக்கான சாத்தியக்கூறுகள் இணைந்திருப்பதாகும். இந்திய வானிலை ஆய்வு மையம் (IMD) பருவமழை குறித்து நம்பிக்கையான கண்ணோட்டத்தை பராமரித்தாலும், விவசாய உற்பத்தி இந்த மழையின் நேர விநியோகத்தைப் பொறுத்தது. மத்திய கிழக்கில் மோதல்கள் எண்ணெய் விநியோகச் சங்கிலிகளில் நீடித்த இடையூறுகளுக்கு வழிவகுத்தால், பணவீக்கத் தாக்கம் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் தற்போதைய பணவியல் கொள்கை நிலைப்பாட்டை (Monetary Policy Stance) ஏற்றுக்கொள்ள முடியாததாக மாற்றும். மேலும், இந்திய IT துறையின் அமெரிக்க தனிப்பட்ட செலவினங்களைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு தனிப்பட்ட தோல்விப் புள்ளியாகும். S&P 500 இன் தொடர்ச்சியான வலிமை, நுகர்வோர் மற்றும் கார்ப்பரேட் நம்பிக்கையின் ஆழமான அரிப்பைப் மறைக்கும் ஒரு தவறான அறிகுறியாக நிரூபிக்கப்பட்டால், இந்திய மென்பொருள் ஏற்றுமதிகளில் ஏற்படும் சரிவு வேகமாகவும் முறையாகவும் இருக்கலாம்.