Whalesbook
ஆண்டுக்கு ஆண்டு லாபம் உயர்வு: பிரீமியம் வளர்ச்சி தான் காரணம்!
Star Health and Allied Insurance நிறுவனம், 2026 நிதியாண்டின் Q4-ல் ₹111.3 கோடி நிகர லாபம் கண்டுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் வெறும் ₹50 லட்சம் லாபத்துடன் ஒப்பிடுகையில் மிகப்பெரிய முன்னேற்றம். இந்த லாப உயர்விற்கு முக்கிய காரணம், நிறுவனத்தின் நிகர ஈட்டிய பிரீமியங்கள் (Net Earned Premiums) 13.9% உயர்ந்து ₹4,327.2 கோடியை எட்டியதுதான்.
அதே சமயம், அண்டர்ரைட்டிங் இழப்புகள் (Underwriting Losses) சற்று குறைந்து ₹154.28 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு ₹275.17 கோடியாக இருந்தது. செயல்பாட்டு லாபம் (Operating Performance) கூட ₹87 கோடி நஷ்டத்திலிருந்து ₹64 கோடி லாபத்திற்கு முன்னேறியுள்ளது.
காலாண்டுக்கு காலாண்டு லாபம் சரிவு மற்றும் செயல்பாட்டு சவால்கள்
ஆண்டுக்கு ஆண்டு புள்ளிவிவரங்கள் சிறப்பாக இருந்தாலும், நிறுவனத்தின் லாபம் முந்தைய காலாண்டான Q3 FY26-ல் இருந்த ₹128.2 கோடியிலிருந்து குறைந்துள்ளது. இது, இந்த ஆண்டு கிடைத்த பெரிய லாபம், கடந்த ஆண்டு Q4-ல் மிகக்குறைந்த லாப அடிப்படையை (low profit base) கொண்டிருந்ததால் ஏற்பட்டிருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. தொடர்ந்து அண்டர்ரைட்டிங் இழப்புகள் இருப்பது, காப்பீட்டு செயல்பாடுகளில் உள்ள சவால்களைக் காட்டுகிறது. அதாவது, கிளைம்கள் மற்றும் செலவுகள், ஈட்டப்படும் பிரீமியங்களை விட அதிகமாகவே உள்ளன.
துறை சார்ந்த ஒப்பீடு மற்றும் அதிக மதிப்பீடு (Valuation)
இந்தியாவில் சுகாதார காப்பீட்டுத் துறை, தேவைகள் மற்றும் வரி மாற்றங்களால் 2026 நிதியாண்டில் 15% வளர்ந்துள்ளது. Star Health-ன் பிரீமியம் வளர்ச்சியும் இந்த துறை வளர்ச்சிக்கு இணையாகவே உள்ளது. ஆனால், Star Health-ன் பங்கு மதிப்பீடு (Valuation) சற்று அதிகமாக இருப்பதாகத் தெரிகிறது. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) சுமார் 67.9x ஆக உள்ளது. இது ஆசிய தொழில்துறையின் சராசரியான 11.6x உடன் ஒப்பிடுகையில் மிக அதிகம். உதாரணத்திற்கு, ICICI Lombard General Insurance நிறுவனம் Q4 FY26-ல் ₹547 கோடி (5.47 பில்லியன்) PAT-ஐ 7.3% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்துள்ளது. HDFC Life Insurance நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் 4% மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது.
Star Health-ன் தற்போதைய P/E விகிதம், எதிர்கால வளர்ச்சி ஏற்கனவே பங்குகளின் விலையில் சேர்க்கப்பட்டுவிட்டதைக் குறிக்கிறது. இதனால், வளர்ச்சி குறைந்தால் பங்குகள் சரியும் அபாயம் உள்ளது.
சந்தையின் எதிர்வினை மற்றும் கடந்தகால செயல்பாடு
செவ்வாய்க்கிழமை, ஏப்ரல் 28, 2026 அன்று, இந்நிறுவனத்தின் பங்கு விலை ₹516.35 என்ற அளவில் மிகச்சிறிய உயர்வுடன் முடிவடைந்தது. வலுவான ஆண்டுக்கு ஆண்டு லாப வளர்ச்சிக்கும், இந்த பங்கு பெற்ற மார்க்கெட் எதிர்வினை மந்தமாக இருந்ததற்குக் காரணம், காலாண்டுக்கு காலாண்டு லாபம் சரிந்தது மற்றும் அதிக மதிப்பீடு ஆகியவையாக இருக்கலாம்.
ஆய்வாளர்கள் கருத்து மற்றும் எதிர்கால கணிப்பு
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் Star Health மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். சராசரியாக 12 மாத விலை இலக்கு (Price Target) மூலம் பங்கு மேலும் உயர வாய்ப்புள்ளதாகக் கணித்துள்ளனர். அடுத்த 3 ஆண்டுகளுக்கு EPS வளர்ச்சி 35.4% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், தற்போதைய அதிக மதிப்பீடு மற்றும் தொடர்ச்சியான காலாண்டு லாப வளர்ச்சி, 100% க்கும் கீழ் அண்டர்ரைட்டிங் விகிதத்தை (Combined Ratio) பராமரிக்க வேண்டியதன் அவசியம் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.