Whalesbook
ICICI Securities நிறுவனம் Star Health and Allied Insurance பங்கிற்கு 'Outperform' என்ற ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளது. மேலும், அதன் டார்கெட் விலையையும் ₹570 லிருந்து ₹644 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்த சாதகமான கணிப்பால், பங்குச் சந்தையில் Star Health ஷேர்களின் விலை கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.
இந்த உயர்விற்கு முக்கியக் காரணம், 2026 நிதியாண்டில் (FY26) இந்நிறுவனம் அதன் நெட் ப்ராஃபிட்டை (Normalized Net Profit) 49% அளவிற்கு உயர்த்தியதாகும். மேலும், அதன் கంబைன்ட் ஆபரேட்டிங் ரேஷியோ (Combined Operating Ratio) 230 அடிப்படை புள்ளிகள் (Basis Points) முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது. வாடிக்கையாளர் சேவையை மேம்படுத்த விலைகளைச் சரிசெய்ததும், நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்களை (Assets Under Management) அதிகரித்ததும் இந்த வெற்றிகளுக்கு முக்கிய காரணங்கள்.
இந்த நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், Star Health-ன் தற்போதைய பங்கு மதிப்பீடு (Valuation) ஒரு விவாதப் பொருளாகவே உள்ளது. ICICI Securities கணிப்புகள் FY28 earnings per share-ன் 22 மடங்கு அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. ஆனால், சந்தை Star Health-ஐ அதைவிட அதிகமாக, அதாவது அதன் முந்தைய 12 மாத P/E ரேஷியோ 39.1x முதல் 55.5x வரையில் மதிப்பிட்டுள்ளது. இது, கம்பெனி மிக அதிக வளர்ச்சி விகிதத்தையும், சிறப்பான செயல்பாடுகளையும் தொடர்ந்து தக்கவைத்துக் கொள்ளும் என முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது. கடந்த ஒரு வருடத்தில், மே 2025-ல் ₹348.30 என்ற குறைந்த விலையிலிருந்து சுமார் 37.85% உயர்ந்துள்ளது.
Star Health, 2026 நிதியாண்டில் (FY26) அதன் ரீடெய்ல் பிசினஸில் (Retail Business) ஆண்டுக்கு 37% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டிற்குள் சுமார் 80% போர்ட்ஃபோலியோவை மறுவிலை நிர்ணயம் செய்துள்ளது. ஈக்விட்டி நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (Assets Under Management in equity) மார்ச் 2026 நிலவரப்படி 18.5% ஆக கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது. அதன் செலவின விகிதம் (Expense Ratio) 30.5% ஆக, விதிமுறைகளுக்குள் உள்ளது. இந்திய சுகாதார காப்பீட்டுச் சந்தை (Health Insurance Market) வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. இருப்பினும், ஆண்டுக்கு 14% என மதிப்பிடப்பட்டுள்ள மருத்துவப் பணவீக்கம் (Medical Inflation) கோரிக்கைப் பணத்தைச் (Claims Costs) அதிகரிக்கக்கூடும்.
Star Health-ன் தற்போதைய மதிப்பீடு, அதாவது 55 மடங்குக்கும் அதிகமான P/E, அதன் போட்டியாளர்களான ICICI Lombard (சுமார் 31.6x P/E) மற்றும் Go Digit (சுமார் 51.7x P/E) உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாக உள்ளது. இந்த அதிகப்படியான விலை, சந்தை அபாயங்களை முழுமையாகக் கணக்கில் கொள்ளாமல் இருக்கலாம். மறுவிலை நிர்ணயம் குறுகிய கால லாபத்தை உயர்த்தினாலும், போட்டி அதிகரிக்கும்போது வாடிக்கையாளர் விசுவாசத்தையும் சந்தைப் பங்கையும் பாதிக்கலாம்.
இந்திய சுகாதார காப்பீட்டுச் சந்தை 2032-க்குள் 39.5 பில்லியன் USD ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Motilal Oswal ஆய்வாளர்களின் கணிப்புப்படி, Star Health ஆனது ரீடெய்ல் பிரிவில் தனது முன்னிலை நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளும் என்றும், FY28 வரை வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் (Profit After Tax) ஆண்டுக்கு 32% வளர்ச்சி இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி, நிறுவனத்தின் வலுவான சோல்வென்சி விகிதம் (Solvency Ratio) 205% ஆக உள்ளது.