LIC பங்கு மதிப்பு ஏன் குறைவு? பிரம்மாண்ட செயல்பாட்டிற்கு மத்தியில் பெரும் கேள்வி

PMJJBY: நாட்டின் மிகப்பெரிய சமூகப் பாதுகாப்புத் திட்டம்

'அனைவருக்கும் காப்பீடு 2047' என்ற இலக்கை நோக்கிய பயணத்தில், 2015 மே மாதம் தொடங்கப்பட்ட பிரதம மந்திரி ஜீவன் ஜோதி பீமா யோஜனா (PMJJBY) ஒரு முக்கிய அங்கமாக விளங்குகிறது. இந்த அரசு ஆதரவுத் திட்டம், 18 முதல் 50 வயதுடைய வங்கி கணக்கு வைத்திருப்பவர்களுக்கு, ஆண்டுக்கு வெறும் ₹436 பிரீமியத்தில் ₹2 லட்சம் வரை காப்பீட்டுத் தொகையை வழங்குகிறது. மே 2026 நிலவரப்படி, இந்தத் திட்டத்தின் கீழ் மொத்தம் 27.43 கோடி பேர் இணைந்துள்ளனர். இதில் 8.8 லட்சம் கிளைம்கள் ஏற்கப்பட்டு, மொத்தம் ₹17,600 கோடி வழங்கப்பட்டுள்ளது. இந்தத் திட்டத்தின் கிளைம் செட்டில்மெண்ட் விகிதம் (Claim Settlement Ratio) 99.95% ஆக உள்ளது, இது செயல்பாட்டுத் திறனை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

LIC-யின் முக்கிய பங்கு

PMJJBY திட்டத்தை செயல்படுத்துவதில் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (LIC) ஒரு முதன்மை விநியோகஸ்தராகச் செயல்படுகிறது. 808 வங்கிகளுடன் இணைந்து LIC செயல்படுகிறது. நடப்பு பாலிசி ஆண்டில் (ஜூன் 2025 - மே 2026) மட்டும், LIC 3.61 கோடி கணக்கு வைத்திருப்பவர்களின் இணைப்பை எளிதாக்கியுள்ளது. இதன் மூலம், LIC-யின் ஒட்டுமொத்த வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கை 21.49 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. கடந்த 2015 முதல் LIC ஆனது 4.70 லட்சம் கிளைம்களுக்கு, அதாவது ₹9,414 கோடி தொகையை செலுத்தியுள்ளது. இந்த பரந்த சேவை, அரசின் சமூகப் பாதுகாப்பு நோக்கங்களை நிறைவேற்றுவதில் LIC-யின் முக்கியப் பங்கை உறுதி செய்கிறது. குறிப்பாக, **53%**க்கும் அதிகமான பயனாளிகள் பெண்களாகவும், 74% பேர் கிராமப்புறங்களைச் சேர்ந்தவர்களாகவும் உள்ளனர்.

தனியார் நிறுவனங்களை விட LIC-யின் தனித்துவம்

PMJJBY, பிரதம மந்திரி சுரக்ஷா பீமா யோஜனா மற்றும் அடல் பென்ஷன் யோஜனா ஆகியவற்றுடன் இணைந்து 'ஜன் சுரக்ஷா' முக்கூட்டுத் திட்டங்களாக, குறைந்த வருமானம் கொண்ட குடும்பங்களின் முக்கியப் பிரச்சனைகளுக்குத் தீர்வாக அமைகின்றன. LIC-யின் பல தசாப்த கால விரிவான நெட்வொர்க், இத்திட்டங்கள் மக்களைச் சென்றடையப் பெரிதும் உதவுகிறது. தனியார் நிறுவனங்களும் இதில் ஈடுபட்டாலும், LIC-யின் பிரம்மாண்டமான அளவும், அதன் மீதான மக்கள் நம்பிக்கையும் இதுபோன்ற மக்கள் தொகைப் பரவல் சார்ந்த திட்டங்களுக்கு அவசியமானதாகும். இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுச் சந்தையில், FY2024-25 இல் LIC 58.8% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டிருந்தது.

குறைந்த பிரீமியம், அதிக வால்யூம்: ஒரு சவால்

ஆண்டுக்கு ₹436 பிரீமியத்தில் ₹2 லட்சம் கவரேஜ் என்பது மிகவும் மலிவானது. இந்த ₹1.20 ஒருநாள் செலவு, ஆயுள் காப்பீட்டை அனைவருக்குமானதாக மாற்றினாலும், காப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கு, குறிப்பாக LIC-க்கு, லாப வரம்புகளில் (Underwriting Margins) பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. மருத்துவப் பரிசோதனை இல்லாமலேயே எந்தக் காரணத்திற்காகவும் மரணம் ஏற்பட்டால் ₹2 லட்சம் வழங்கும் இந்தத் திட்டம், லாபகரமாக இயங்க மிகவும் திறமையான இடர் மேலாண்மை (Risk Pooling) மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாடு தேவைப்படுகிறது. LIC-யின் FY25 நிதிநிலை அறிக்கை, நிகர லாபத்தில் (PAT) 18.38% வளர்ச்சியையும், சொத்து மேலாண்மையில் (AUM) 6.45% வளர்ச்சியையும் காட்டியிருந்தாலும், அதன் வணிகத்தின் பெரும்பகுதி இதுபோன்ற குறைந்த லாபம் தரும், அரசு கட்டாயப்படுத்தும் தயாரிப்புகளுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த லாப அளவீடுகளை பாதிக்கக்கூடும்.

பங்கு மதிப்பில் பெரும் இடைவெளி: LIC vs தனியார் நிறுவனங்கள்

LIC-யின் செயல்பாட்டு அளவும் சந்தைப் பங்கும் பிரம்மாண்டமாக இருந்தாலும், அதன் சந்தை மதிப்பீடு (Market Valuation) இதற்கு நேர்மாறாக உள்ளது. மே 2026 நிலவரப்படி, LIC-யின் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) சுமார் 10.64 முதல் 11.00 வரை உள்ளது. இது அதன் தனியார் துறை போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. உதாரணமாக, HDFC Life-ன் P/E விகிதம் 64.48 முதல் 70.56 வரையிலும், ICICI Prudential Life-ன் P/E விகிதம் சுமார் 49.60 முதல் 53.21 வரையிலும், SBI Life-ன் P/E விகிதம் சுமார் 73.90 முதல் 75.89 வரையிலும் உள்ளது. ஒட்டுமொத்த காப்பீட்டுத் துறையின் சராசரி P/E விகிதம் சுமார் 21.82 என இருக்கும் நிலையில், LIC அதன் மிகப்பெரிய சந்தைப் பங்கு இருந்தபோதிலும், குறைந்த மதிப்பீட்டில் உள்ளது.

மதிப்பீட்டுக் கவலைகள்: ஒழுங்குமுறை தாக்கம் மற்றும் மூலோபாய கவனம்

PMJJBY போன்ற சமூகப் பாதுகாப்புத் திட்டங்களில் LIC-யின் பெரிய ஈடுபாடு, ஒரு முக்கியமான தேசிய இலக்கை நிறைவேற்றுவதோடு, அதன் நீண்டகால லாபம் மற்றும் மூலோபாய கவனம் குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. PMJJBY-யின் குறைந்த பிரீமியம், அதிக வால்யூம் தன்மை, தனியார் துறையின் அதிக VNB (Value of New Business) மார்ஜின் கொண்ட தயாரிப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது, ஒட்டுமொத்த பங்கு மீதான வருவாயில் (Return on Equity) ஒரு சுமையாக இருக்கலாம். LIC-யின் கிளைம் செட்டில்மெண்ட் விகிதம் 99.95% ஆக மிக அதிகமாக இருந்தாலும், இவ்வளவு பெரிய எண்ணிக்கையிலான கிளைம்களை குறைந்த செலவில் நிர்வகிப்பது ஒரு தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டுச் சவாலாகும். மேலும், LIC-யின் சந்தைப் பங்கு, உத்தரவாதத் தொகையின் (Sum Assured) அடிப்படையில், அதன் பாலிசி எண்ணிக்கைப் பங்கைக் காட்டிலும் குறைவாக உள்ளது. இது PMJJBY போன்ற திட்டங்களால் அதிகரிக்கக்கூடிய குறைந்த மதிப்புள்ள பாலிசிகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவதைக் குறிக்கிறது. சந்தையின் எச்சரிக்கையான மதிப்பீடு, இது போன்ற தயாரிப்புகளிலிருந்து வரும் வருவாயின் நிலைத்தன்மை மற்றும் சமூக நோக்கங்களுக்கு லாபத்தை விட முன்னுரிமை அளிக்கும் ஒழுங்குமுறை தலையீடுகள் குறித்த கவலைகளைப் பிரதிபலிக்கக்கூடும்.

சமூகப் பணியையும் பங்குதாரர் மதிப்பையும் சமன் செய்தல்

இந்தியா 'அனைவருக்கும் காப்பீடு 2047' என்ற இலக்கை நோக்கி முன்னேறும்போது, PMJJBY ஒரு முக்கியமான கருவியாகத் தொடரும். இந்த முயற்சியில் LIC-யின் பங்கு மறுக்க முடியாதது. இருப்பினும், இந்த சமூகப் பொறுப்பை அதன் பங்குதாரர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான வருவாயை ஈட்ட வேண்டிய அவசியத்துடன் சமன்செய்வதே சவாலாகும். தற்போதைய மதிப்பீடு, இது போன்ற பெரிய அளவிலான, குறைந்த லாபம் தரும் தயாரிப்புகளை நிர்வகிப்பதில் உள்ள உள்ளார்ந்த சவால்களை சந்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதைக் காட்டுகிறது. எதிர்கால செயல்திறன், LIC-யின் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை மேம்படுத்துவதிலும், அதன் பரந்த வாடிக்கையாளர் தளத்தைப் பயன்படுத்தி அதிக லாபம் தரும் தயாரிப்புகளை குறுக்கு விற்பனை (Cross-selling) செய்வதிலும், மேலும் எப்போதும் மாறிவரும் ஒழுங்குமுறை மற்றும் போட்டிச் சூழலைக் கையாள்வதிலும், இந்தியாவின் நிதி உள்ளடக்கம் (Financial Inclusion) முயற்சிகளின் அடித்தளமாகத் தொடர்ந்து செயல்படுவதிலும் அதன் திறனைப் பொறுத்தது.