Whalesbook
வரி நோட்டீஸ் மேலும் அதிகரிப்பு
LIC நிறுவனம், 2023-24 நிதியாண்டிற்கான புதிய வரி நோட்டீஸாக ₹10,331 கோடியை பெற்றுள்ளது. தற்காலிக போனஸ் (interim bonuses) வழங்கியது, நெகட்டிவ் ரிசர்வ் (negative reserves) மற்றும் செக்ஷன் 80M-ன் கீழ் உள்ள கழிவுகளை (deductions) குறிப்பிட்டுக் காட்டப்பட்டுள்ளது. இது தவிர, 2021-22 நிதியாண்டிற்காக ஏற்கெனவே ₹7,100 கோடி வரி நோட்டீஸும் வந்துள்ளது. இதனால், இரண்டு நிதியாண்டுகளுக்கான மொத்த வரி மற்றும் வட்டிச் சுமை ₹17,431 கோடியை தாண்டிவிட்டது. இந்த வரி உத்தரவுகளை எதிர்த்து மேல்முறையீடு செய்யப்போவதாகவும், இது நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளில் பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தாது என்றும் LIC தெரிவித்துள்ளது.
வரிப் பிரச்சனைகளால் பங்கு வீழ்ச்சி
இந்த புதிய வரி நோட்டீஸ் வெளியான அதே நேரத்தில், சந்தையில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சியும் LICயின் பங்கு விலையை பாதித்துள்ளது. கடந்த வெள்ளிக்கிழமை, LICயின் ஷேர் விலை 1.98% சரிந்து ₹765.65 என்ற விலையில் முடிந்தது. ஒட்டுமொத்த Nifty 50 சந்தையும் 2.09% வீழ்ச்சியை சந்தித்தது. இதுபோன்று தொடர்ச்சியாக பெரிய அளவிலான வரி அறிவிப்புகள் வருவதும், தனியார் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது வளர்ச்சி விகிதம் குறைவாக இருப்பதும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை சோதிப்பதாக அமைந்துள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் LICயின் பங்கு 4.43% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது, இந்த ஆண்டு மட்டும் 10.44% குறைந்துள்ளது.
தனியார் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் பின்தங்கிய LIC
தனியார் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, LICயின் வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்பீடு (valuation) மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது. HDFC Life மற்றும் SBI Life போன்ற நிறுவனங்கள் 80-82x என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகும்போது, LIC வெறும் 9.14-11.03x P/E விகிதத்திலேயே உள்ளது. இது முதலீட்டாளர்கள் LICயை குறைவாக மதிப்பிடுவதைக் காட்டுகிறது. வருடாந்திர பிரீமியம் வளர்ச்சி விகிதத்திலும் (CAGR) LIC பின்தங்கியுள்ளது. தனியார் நிறுவனங்கள் 21.7% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தபோது, LIC வெறும் 9.8% மட்டுமே வளர்ந்துள்ளது. தனிப்பட்ட வருடாந்திர பிரீமியம் ஈக்விவலென்ட் (APE) வளர்ச்சி விகிதத்தில், LIC 31.8% சரிவை சந்தித்தது, ஆனால் தனியார் நிறுவனங்கள் மிதமான வளர்ச்சியைப் பெற்றன.
துறை சார்ந்த பிரச்சனைகளும் வரி விதிப்பும்
சந்தை ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலும் LICக்கு 'Buy' ரேட்டிங் அளித்து, விலை உயர்வுக்கான சாத்தியங்கள் இருப்பதாகக் கூறுகின்றனர். இருப்பினும், ஜனவரியில் கண்டறியப்பட்ட 'death cross' போன்ற சில டெக்னிக்கல் குறிகாட்டிகள், இனிவரும் காலங்களில் பங்கு செயல்திறன் குறையலாம் என்ற அச்சத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்தியாவில் உள்ள இன்சூரன்ஸ் துறையும் பல்வேறு மாற்றங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. GST சீர்திருத்தங்கள், அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) அதிகரிப்பு, விநியோக செலவுகள் உயர்வு, மற்றும் தவறான விற்பனை புகார்கள் போன்றவையும் துறையை பாதிக்கின்றன. Go Digit, ICICI Prudential Life, HDFC Life போன்ற பிற இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களும் சமீபத்தில் வரி நோட்டீஸ்களை எதிர்கொண்டுள்ளன. இது இந்தத் துறை முழுவதும் வரித்துறை கண்காணிப்பு அதிகரித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, செக்ஷன் 80M-ன் கீழ், நிறுவனங்களுக்கு இடையிலான டிவிடெண்ட் (dividends) மீதான கழிவுகள் மறுபரிசீலனை செய்யப்படுகின்றன.
நிதி நிலைத்தன்மை குறித்த கேள்விகள்
தொடர்ச்சியாக பெரிய அளவிலான வரி அறிவிப்புகள் வருவது, LICயின் நிதி ஸ்திரத்தன்மை (financial resilience) குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது. இந்த இரண்டு நிதியாண்டுகளிலும் ₹17,431 கோடி என மொத்தம் பெரும் தொகைக்கான வரி அறிவிப்புகள் வந்துள்ளன. LIC இதற்கு முன்பு வரி அறிவிப்புகளை வெற்றிகரமாக மேல்முறையீடு செய்து வென்ற வரலாறு இருந்தாலும், தற்போது வரும் கோரிக்கைகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் அளவு அதன் பழைய சாதனையை சோதிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தனியார் நிறுவனங்கள் சந்தைப் பங்கைப் பெற்று வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிலையில், LICயின் மெதுவான வளர்ச்சி ஒரு சவாலாக உள்ளது. இதனால், சில ஆய்வாளர்கள் LICயின் தரத்தை 'Sell' என குறைத்துள்ளனர். பழைய தயாரிப்புகள் மற்றும் ஏஜென்சி விற்பனை மாதிரியை நம்பியிருப்பது, ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கு எதிராக நிறுவனத்தை பாதிக்கக்கூடும்.
எதிர்காலப் பார்வை
இந்த வரிச் சிக்கல்கள் மற்றும் போட்டி அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் LICக்கு நேர்மறையான பார்வையையே கொண்டுள்ளனர். பல 'Buy' ரேட்டிங்குகள் மற்றும் விலை இலக்குகள், பங்கு விலை உயர்வதற்கான வாய்ப்புகள் இருப்பதாகக் காட்டுகின்றன. இருப்பினும், சமீபத்திய 'Sell' தரக்குறைப்புகள், பங்குச் சந்தையின் அடிப்படைகள் மற்றும் தொழில்நுட்பப் பார்வையில் நிலைமை மோசமடைந்து வருவதாகக் கருதும் ஆய்வாளர்களின் எண்ணிக்கையும் அதிகரித்து வருவதைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. SEBI விதிமுறைகளின்படி வர்த்தக சாளரம் (trading window) மூடப்பட்டுள்ள நிலையில், LICயின் வரவிருக்கும் Q4 FY26 முடிவுகள், அதன் நிதி நிலைமை மற்றும் வரி சர்ச்சைகளை நிர்வாகம் எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பற்றிய கூடுதல் தகவல்களை வழங்கும்.