Whalesbook
SEBI விதிமுறைகளை சந்திக்க LICயின் புதிய வியூகம்!
இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டு கழகமான LIC, பங்குச்சந்தையில் பொதுமக்களின் கைகளில் இருக்கும் பங்குகளின் (Public Float) எண்ணிக்கையை அதிகரிக்க, 1:1 என்ற விகிதத்தில் போனஸ் ஷேர்களை வெளியிட முடிவு செய்துள்ளது. இந்தியப் பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, மே 2027க்குள் பொதுப் பங்குடைமையை (Public Shareholding) குறைந்தபட்சம் 10% ஆக உயர்த்த வேண்டும் என்று LICக்கு காலக்கெடு விதித்துள்ளது. தற்போது, மே 2022ல் பட்டியலிடப்பட்டதில் இருந்து, LICயின் பொதுப் பங்குடைமை வெறும் 3.5% ஆக மட்டுமே உள்ளது. அரசுக்கு LICயில் சுமார் 96.5% பங்குகள் உள்ளன. இந்த விதிமுறைகளை பூர்த்தி செய்ய, அரசு தனது பங்குகளில் 6.5% ஐ படிப்படியாக விற்க திட்டமிட்டுள்ளது.
போனஸ் ஷேர்களால் இலக்கை எட்டுவது எப்படி?
இந்த 1:1 போனஸ் ஷேர் அறிவிப்பு, பொதுப் பங்குடைமையை அதிகரிக்கும் LICயின் தேவையை நேரடியாக பூர்த்தி செய்கிறது. போனஸ் ஷேர்கள் மூலம் பங்குகளின் எண்ணிக்கை இரட்டிப்பாகும், இதனால் ஒரு பங்குக்கான விலை குறையும். இது பரந்த அளவிலான முதலீட்டாளர்களுக்கு பங்கை மேலும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றும். எதிர்காலத்தில் Offer for Sale (OFS) மூலம் பங்குகளை விற்பனை செய்வதற்கு இது மிகவும் அவசியம். LIC தனது பெரிய ரிசர்வுகளில் இருந்து சுமார் ₹6,325 கோடி இந்த போனஸ் வெளியீட்டிற்காக பயன்படுத்தவுள்ளது. டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, LICயின் ரிசர்வுகள் ₹14.64 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமாக இருந்தது. இந்த போனஸ் வெளியீடு பங்குகளின் எண்ணிக்கையை அதிகரித்து வர்த்தக நடவடிக்கைகளை ஊக்குவித்தாலும், நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த சந்தை மதிப்பு அல்லது அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பில் எந்த மாற்றத்தையும் ஏற்படுத்தாது. திங்களன்று LIC பங்கு ₹804.25 ஆக வர்த்தகமானது, இது அதன் IPO விலையான ₹949க்கு கீழே உள்ளது.
போட்டியாளர்களுடன் ஒரு ஒப்பீடு
இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டு சந்தை வளர்ந்து வருகிறது. 2026 முதல் 2034 வரை ஆண்டுக்கு 8.35% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், LICயின் சந்தை மதிப்பீடு (Valuation) அதன் தனியார் துறை போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாகக் குறைவாக உள்ளது. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, LICயின் கடந்த பன்னிரண்டு மாத P/E விகிதம் சுமார் 9.59 ஆக இருந்தது. இதற்கு மாறாக, SBI Life Insurance சுமார் 79.1, HDFC Life Insurance சுமார் 69.01, மற்றும் ICICI Prudential Life Insurance சுமார் 57.37 P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகின்றன. இந்த பெரிய இடைவெளி, LIC ஒரு மதிப்பு முதலீடாகக் கருதப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், துறையின் ஒட்டுமொத்த பார்வை நேர்மறையாக உள்ளது. தற்போதைய நிலவரப்படி, ஆய்வாளர்கள் LICக்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர், சராசரி 12 மாத இலக்கு விலையை சுமார் ₹1,048.58 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர்.
பங்குகளை விற்பதில் உள்ள சவால்கள்
இந்த போனஸ் ஷேர் வெளியீட்டிற்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருப்பது, ஒழுங்குமுறை இலக்குகளை பூர்த்தி செய்வதற்கான அழுத்தம் ஆகும். மே 2027க்குள் பொதுப் பங்குடைமையை 3.5% இலிருந்து 10% ஆக உயர்த்தவும், பின்னர் 25% ஆகவும் அதிகரிக்க அரசு திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்கு வழக்கமான OFS மூலம் பங்குகளை விற்க வேண்டும். போனஸ் வெளியீடு நிறுவனத்தின் மதிப்பை அதிகரிக்காது, பங்குகளின் விலையை மட்டுமே குறைக்கும். LICயின் பங்குகள் தொடர்ந்து அதன் IPO விலைக்குக் கீழே வர்த்தகமாவதால், பெரிய அளவிலான பங்குகளை விற்பது கடினமாக இருக்கலாம். LIC முதல் ஆண்டு பிரீமியங்களில் 57.05% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டிருந்தாலும், தனியார் போட்டியாளர்கள் வேகமாக வளர்ந்து வருகின்றனர். LICயின் பெரிய ரிசர்வுகள் போனஸ் வெளியீட்டை அனுமதித்தாலும், அதன் மூலதனத் திறனையும் டிவிடெண்ட் உத்திகளையும் கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது. LIC அதன் IPO விலையான ₹949க்கு கீழே நீண்ட காலமாக வர்த்தகமாகி வருகிறது, மார்ச் 2023ல் ₹530 என்ற குறைந்தபட்ச விலையை எட்டியது. இது முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளைக் குறிக்கிறது.
எதிர்கால பார்வை
LICயின் முக்கிய கவனம், அதன் பங்கு விற்பனை திட்டங்களை செயல்படுத்துவதிலும், பொதுப் பங்குடைமை இலக்குகளை அடைவதிலும் இருக்கும். சந்தை பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்கவும், சில்லறை முதலீட்டாளர்களை அனுமதிக்கவும் அரசு வழக்கமான, சிறிய OFS மூலம் பங்குகளை விற்க திட்டமிட்டுள்ளது. ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலும் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். இத்துறை வளர்ச்சி மற்றும் சாத்தியமான மூலோபாய நகர்வுகள் காரணமாக பங்கு விலை உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், OFSக்கு முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதில் போனஸ் வெளியீட்டின் வெற்றி, மற்றும் பெரிய அரசு பங்கு விற்பனையை சந்தை எவ்வளவு திறம்பட உள்வாங்கும் என்பது LICயின் பங்கு செயல்திறனை கணிசமாக பாதிக்கும். நிறுவனத்தின் நீண்டகால வெற்றி, பங்கு விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அப்பாற்பட்ட நீடித்த மதிப்பை உருவாக்கும் திறனைப் பொறுத்தது.