இந்தியாவில் பாலிசி சரண்டர் நெருக்கடி: காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளைப் பாதிக்கும்

பரிமாற்ற கட்டமைப்புகளின் இந்த தலைகீழ் மாற்றம், துறையின் விநியோக மாதிரியில் ஒரு அடிப்படை பலவீனத்தை சுட்டிக்காட்டுகிறது மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமான கேள்விகளை எழுப்புகிறது. மொத்த பிரீமியம் சேகரிப்புகள் வலுவாகத் தோன்றினாலும், அடிப்படை சுழற்சி (churn) நீண்ட கால மதிப்பிற்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தடையாக உள்ளது. அதிக சரண்டர் விகிதங்கள், காலாவதியான பாலிசிகளிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால லாப ஓட்டங்கள் அழிக்கப்படுவதால், எம்படட் வேல்யூ (EV) மற்றும் புதிய வணிகத்தின் மதிப்பு (VNB) போன்ற முக்கிய செயல்திறன் அளவீடுகளை நேரடியாக பாதிக்கின்றன. இந்த எதிர்கால லாபங்களின் இழப்பு, சரண்டர் கட்டணங்களை தக்கவைப்பதன் குறுகிய கால நன்மையை விட அதிகமாக உள்ளது, இது ஒரு சவாலான இயக்க சூழலை உருவாக்குகிறது.

லாபகரமான முரண்பாடு

ஆரம்ப வெளியேற்றங்களின் పెరుగుதல், காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் லாபத்திற்கு நேரடித் தடையாக அமைகிறது. ஆயுள் காப்பீட்டாளர்களிடமிருந்து மொத்த கொடுப்பனவுகள் FY25 இல் சுமார் ₹6.3 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்தது, இது FY21 இல் சுமார் ₹4 லட்சம் கோடியாக இருந்ததில் இருந்து குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பு ஆகும். இருப்பினும், இந்த கொடுப்பனவுகளின் கலவை முக்கிய சிக்கலை வெளிப்படுத்துகிறது: பாலிசிகளை முன்கூட்டியே ரத்து செய்யும் வாடிக்கையாளர்களுக்கு பணத்தைத் திரும்ப அனுப்புவதன் மூலம் வளர்ச்சி இயக்கப்படுகிறது. இந்த போக்கு ஏற்கனவே முக்கிய தனியார் காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் VNB வரம்புகளை அழுத்துகிறது. உதாரணமாக, HDFC Life, ICICI Prudential Life, மற்றும் SBI Life போன்ற நிறுவனங்கள், சரண்டர் மதிப்பு கணக்கீடுகளில் ஏற்பட்ட ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் காரணமாக, அவற்றின் VNB வரம்புகளில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுருக்கத்தைப் பதிவு செய்யும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். திரவ வங்கி வைப்புத்தொகையுடன் திரவமற்ற காப்பீட்டு தயாரிப்புகளை ஒப்பிடும் ஆக்ரோஷமான விற்பனை உத்திகள், இப்போது மோசமான பாலிசி தொடர்ச்சி (persistence) மற்றும் வாடிக்கையாளர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்கள் இருவருக்கும் மதிப்பு அழிப்பு என வெளிப்படும் ஒரு கட்டமைப்பு குறைபாட்டை உருவாக்கியுள்ளன.

தொடர்ச்சி (Persistency) வேறுபாடு

இந்த நெருக்கடி துறை முழுவதும் சீராக இல்லை, அரசுக்கு சொந்தமான மிகப்பெரிய நிறுவனத்திற்கும் அதன் தனியார் போட்டியாளர்களுக்கும் இடையில் வாடிக்கையாளர் தக்கவைப்பு மற்றும் நம்பிக்கையில் ஒரு கடுமையான வேறுபாட்டை வெளிப்படுத்துகிறது. FY25 க்கான தொடர்ச்சி தரவுகள், தொழில்துறைக்கு, மூன்று பாலிசிகளில் ஒன்று முதல் ஆண்டிற்குப் பிறகு நீடிக்காது என்பதைக் காட்டுகிறது. 61வது மாதத்திற்குள், ஒட்டுமொத்த தொடர்ச்சி 45-50% ஆகக் குறைகிறது. இருப்பினும், லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (LIC) சுமார் 63% என்ற கணிசமாக சிறந்த 61வது மாத தொடர்ச்சியைக் கொண்டிருந்தது, இது அதன் தனியார் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் நிலையான வணிகப் புத்தகத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இந்த வேறுபாடு மதிப்பீட்டில் ஒரு முக்கிய காரணியாக மாறும். தற்போது, ​​HDFC Life மற்றும் SBI Life போன்ற தனியார் நிறுவனங்கள் சுமார் 83x முதல் 88x வரையிலான உயர் விலை-வருவாய் (P/E) விகிதங்களில் வர்த்தகம் செய்கின்றன, அதேசமயம் LIC சுமார் 10x என்ற மிகக் குறைந்த பெருக்கத்தின் கீழ் வர்த்தகம் செய்கிறது. பல காரணிகள் இந்த இடைவெளிக்கு பங்களித்தாலும், LIC இல் சிறந்த பாலிசிதாரர் விசுவாசம், சரண்டர் நெருக்கடியின் மோசமான நிலையிலிருந்து ஓரளவு பாதுகாப்பை வழங்கக்கூடும். இது முக்கியமானது, ஏனெனில் இந்தியாவில் காப்பீட்டு ஊடுருவல் குறைந்து, GDP யில் 3.7% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது தொழில்துறையின் வளர்ச்சி கதைக்கு ஒரு பரந்த சவாலைக் குறிக்கிறது.

ஒழுங்குமுறை ஆய்வு மற்றும் எதிர்கால தடைகள்

இந்திய காப்பீட்டு ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேம்பாட்டு ஆணையம் (IRDAI) தனது வருடாந்திர அறிக்கையில் தவறான விற்பனையை முதன்மையான கவலையாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது. ஒழுங்குமுறை ஆணையம் மார்ச் 2024 இல் சரண்டர் மதிப்பு விதிகளை மறுபரிசீலனை செய்து அக்டோபர் 2024 முதல் மாற்றங்களைச் செயல்படுத்தினாலும், இறுதி விதிமுறைகள் ஆரம்பகால வெளியேற்றங்களுக்கான தற்போதுள்ள தண்டனை கட்டமைப்பின் பெரும்பகுதியை தக்கவைத்தன. இருப்பினும், சரண்டர்கள் முதிர்வுகளை விட முதன்முறையாக அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டும் தரவுகளின் தோற்றம், கடுமையான சீர்திருத்தங்களுக்கான அழுத்தத்தை அதிகரிக்கும். வரிவிதிப்பு, செலவுகள் மற்றும் சரண்டர் விதிமுறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களுக்கு சந்தை பழக்கப்பட்டு வருவதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர், மேலும் பிரீமியம் வளர்ச்சி விரைவில் மீள்வதற்கு முன் குறுகிய காலத்தில் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்களுக்கு, ஆபத்து தெளிவாக உள்ளது: அதிக முன்பண கமிஷன்கள் மற்றும் குறைந்த ஆரம்ப சரண்டர் மதிப்புகளை நம்பியிருக்கும் தற்போதைய வணிக மாதிரி அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகியுள்ளது. நுகர்வோருக்கு நியாயமான வெளியேற்ற அபராதங்களைச் செய்யும் எந்தவொரு எதிர்கால ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கையும் லாப வரம்புகளை மேலும் குறைக்கலாம் மற்றும் தொழில்துறை முழுவதும் விற்பனை மற்றும் விநியோக உத்திகளின் அடிப்படை மறுசீரமைப்பை கட்டாயப்படுத்தலாம்.