இந்திய இன்சூரன்ஸ் சந்தை: பெரிய நிறுவனங்களுக்கு சவால் விடும் மிட்-டயர் கம்பெனிகள்! தனிநபர் பாலிசிகளால் அதிரடி வளர்ச்சி!

சந்தைப் போக்கு: மிட்-டயர் நிறுவனங்களின் எழுச்சி

இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி சீராக இருந்தாலும், நடுத்தர (மிட்-டயர்) இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் தற்போது தனிநபர் ரீடெய்ல் பிரீமியங்கள் பிரிவில் வியக்கத்தக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகின்றன. இது LIC போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் சந்தைப் பங்கைக் குறைத்து, தங்களுக்கென ஒரு தனி இடத்தைப் பிடிக்க அவர்களுக்கு உதவுகிறது. இந்த மாற்றம், வாடிக்கையாளர்கள் வெறும் பொதுவான காப்பீடுகளை விட, தனிப்பயனாக்கப்பட்ட, பாதுகாப்பு சார்ந்த பாலிசிகளை அதிகம் விரும்புவதைக் காட்டுகிறது.

செயல்திறன் ஒப்பீடு: பெரியவை vs மிட்-டயர்

சமீபத்திய IRDAI தரவுகளின்படி, 2025-26 நிதியாண்டில் இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறையின் புதிய வர்த்தக பிரீமியங்கள் 15.7% அதிகரித்து ₹4.60 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இருப்பினும், இந்த ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சிக்குள்ளே, பெரிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கிடையே குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகள் உள்ளன. LIC, SBI Life, HDFC Life, ICICI Prudential, Bajaj Allianz போன்ற முதல் ஐந்து பெரிய இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களின் சந்தைப் பங்கு 0.82% குறைந்து 82.5% ஆக உள்ளது. ஆனாலும், அவர்களின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி 14.6% ஆக உள்ளது. இதில், LIC மட்டும் துறையின் ஒட்டுமொத்த பிரீமிய உயர்வில் பாதியளவுக்கு மேல், அதாவது ₹33,794 கோடியை அதிகரித்துள்ளது. இதற்கு நேர்மாறாக, ABSLI, Max Life, Kotak Life, Tata AIA போன்ற நடுத்தர நிறுவனங்கள் ஒவ்வொன்றும் ₹1,968 கோடி முதல் ₹2,371 கோடி வரை புதிய பிரீமியங்களைச் சேர்த்துள்ளன. இந்த வளர்ச்சி, HDFC Life மற்றும் ICICI Prudential போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுக்கு இணையாக இருந்தாலும், அவர்கள் மிகச் சிறிய அடிப்படையிலிருந்து இதைச் சாதித்துள்ளனர். தனிநபர் வழக்கமான பிரீமியம் பாலிசிகளில் (individual regular premium policies) இந்த நிறுவனங்கள் காட்டும் கவனம், குழு வணிகத்தை (group business) விட நிலையான வருவாயை அளிப்பதே இந்த அதிவேக வளர்ச்சிக்குக் காரணம்.

தயாரிப்பு கலவை (Product Mix) மிட்-டயர் நிறுவனங்களுக்கு எப்படி உதவுகிறது?

நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி எண்களுக்கு அடியில், ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம் நிகழ்ந்து வருகிறது. நடுத்தர நிறுவனங்களின் பிரீமியம் அடிப்படையில், தனிநபர் பாலிசிதாரர்களிடமிருந்து வரும் வருவாய் 52.7% ஆக உள்ளது. இது முதல் ஐந்து பெரிய நிறுவனங்களின் 22.2% உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். உதாரணமாக, LIC-யின் புதிய பிரீமியங்களில் சுமார் 74% குழு வணிகத்திலிருந்து வருகிறது. இந்த தனிநபர் பிரீமியம் கவனம், நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கு ரீடெய்ல் வழக்கமான பிரீமியங்களில் அதிக வளர்ச்சியைப் பெற உதவுகிறது. அவர்கள் ₹4,297 கோடியை சேர்த்துள்ளனர், இது பெரிய நிறுவனங்களின் ₹5,181 கோடியை விடக் குறைவு என்றாலும், அவர்களது அடிப்படை அளவு (base size) பெரிய நிறுவனங்களில் 35% மட்டுமே. புதிதாக வரும் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் 52.4% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. இவற்றின் 'சம்ம அஷ்யூர்டு-டு-பிரீமியம்' (Sum Assured-to-Premium) விகிதம் 176x ஆக உள்ளது. இது முதல் ஐந்து நிறுவனங்களின் 20x விகிதத்தை விட மிக அதிகம். இது பாதுகாப்பு சார்ந்த தயாரிப்புகளின் (protection-led products) வலுவான மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. Tata AIA நிறுவனம் 94x விகிதத்துடன் இந்தப் போக்கில் முன்னணியில் உள்ளது. Max Life நிறுவனமும் 53x விகிதத்துடன், ஐந்தாவது பெரிய தனியார் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனமாக Bajaj Allianz-க்கு நெருக்கமாக வந்து கொண்டிருக்கிறது. ஒட்டுமொத்த துறையின் 'சம்ம அஷ்யூர்டு-டு-பிரீமியம்' விகிதம் 25.8x இலிருந்து 27.6x ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது விரிவான காப்பீடுகளின் பக்கம் துறையின் நகர்வைக் குறிக்கிறது.

சிறிய நிறுவனங்களுக்கான சவால்கள்

நடுத்தர நிறுவனங்கள் சுறுசுறுப்பாக செயல்பட்டாலும், அவற்றின் சிறிய அளவே ஒரு முக்கிய பலவீனமாக உள்ளது. அவற்றின் புதிய வர்த்தக பிரீமியங்கள் (FYP) முதல் நான்கு தனியார் நிறுவனங்களின் பாதியளவு மட்டுமே உள்ளன. இது சந்தை சரிவு அல்லது கடுமையான போட்டிக்கு அவர்களை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. LIC (FYP-யில் 74%) மற்றும் பிற பெரிய நிறுவனங்கள் குழு வணிகத்தைச் சார்ந்திருப்பது, அவர்களுக்கு அளவுரீதியான நன்மைகளை அளித்தாலும், ஒழுங்குமுறைகள் அல்லது சந்தைப் போக்குகள் தனிநபர் பாலிசிகளை நோக்கி மாறினால் அது ஒரு ஆபத்தாகவும் மாறலாம். தயாரிப்பு புதுமை மற்றும் மாறும் வாடிக்கையாளர் விருப்பங்களைச் சார்ந்திருக்கும் இத்துறை, அதிக லாபம் தரும் பாதுகாப்பு சார்ந்த தயாரிப்புகளின் கலவைக்கு மாற தாமதிக்கும் நிறுவனங்கள் லாபத்தைக் குறைக்கும் அபாயத்தை எதிர்கொள்ள நேரிடும். உதாரணமாக, SBI Life வலுவான வளர்ச்சியையும், நல்ல லாப வரம்புகளையும் காட்டினாலும், அதன் சந்தை மதிப்பு (valuation) துறையின் சராசரி P/E விகிதத்தை விட சுமார் 8 மடங்கு அதிகமாக உள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களின் அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது, வளர்ச்சி நின்றால் இது குறிப்பிடத்தக்க சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். ஜூலை 2026 இல் தொடங்கவிருக்கும் Bima Sugam ஒரு சாத்தியமான இடையூறாக இருக்கலாம். இது கமிஷன்களைக் குறைத்து, வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிக்கும் நோக்கில் செயல்படுகிறது, இது தற்போதுள்ள விநியோக மாதிரிகளின் (distribution models) லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.

இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் சந்தைக்கான பார்வை

தனிநபர் மற்றும் பாதுகாப்பு சார்ந்த தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், நடுத்தர இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் சந்தைப் பங்கைப் பிடித்து வருவதால், சந்தை மிகவும் சுறுசுறுப்பாக உள்ளது. HDFC Life மற்றும் ICICI Prudential போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் சில சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளன, மேலும் அவற்றின் பங்கு மதிப்பீடுகள் ஆய்வில் உள்ளன. SBI Life வலுவான வளர்ச்சி ஆற்றலைக் கொண்டிருப்பதாகக் கருதப்பட்டாலும், அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது. துறையின் ஒட்டுமொத்த பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது. தயாரிப்பு கலவை மாற்றங்கள் மற்றும் தூய பாதுகாப்பிற்கான தேவை அதிகரித்து வருவதால், இந்த போக்கு 2027 நிதியாண்டு வரை தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வளர்ந்து வரும் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றங்களைச் செய்து வருகின்றன, இது எதிர்காலத்தில் மேலும் இடையூறுகளுக்கும், மிகவும் போட்டி நிறைந்த சூழலுக்கும் வழிவகுக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.