Whalesbook
சந்தை சவால்களுக்கு மத்தியில் மாறுபட்ட செயல்பாடு
மார்ச் காலாண்டில் இந்திய முன்னணி லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கம்பெனிகளின் செயல்பாடுகள் வெவ்வேறு விதமாக இருந்தன. சந்தை சவால்கள் எல்லாக் கம்பெனிகளையும் ஒரே மாதிரி பாதிக்கவில்லை என்பதை இது காட்டுகிறது. Annual Premium Equivalent (APE) வளர்ச்சியில் ஒரு பொதுவான மந்தநிலை காணப்பட்டாலும், பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் வாடிக்கையாளர்கள் சேமிப்பு முடிவுகளை தாமதப்படுத்தியதால், சில நிறுவனங்களின் இலக்குகளை அடைக்கும் அல்லது மிஞ்சும் திறன், அவற்றின் வலுவான அடித்தளத்தைக் காட்டியது.
Q4 FY25-26-ல் இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறை மிகவும் சவாலான காலகட்டத்தை சந்தித்தது. Q4-ல் நிஃப்டி 50-ல் சுமார் 14% சரிவு மற்றும் பாண்ட் ஈல்டுகளில் 40 basis points உயர்வு முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைக் குறைத்தது. இது Unit Linked Insurance Plans (ULIPs) மற்றும் பிற சந்தை சார்ந்த பொருட்களுக்கான தேவையை குறைத்தது. புவிசார் அரசியல் கவலைகள் எச்சரிக்கை உணர்வைக் கூட்டின.
இருப்பினும், இந்தக் காலகட்டத்தில் வெவ்வேறு பாதைகள் தென்பட்டன. Axis Max Life சுமார் 19% முழு ஆண்டு ரீடெய்ல் APE வளர்ச்சியுடன் தனது இலக்குகளை மிஞ்சி, ஒரு வலுவான செயல்திறனைக் காட்டியது. SBI Life Insurance தனது வழிகாட்டுதல்களைப் பூர்த்தி செய்து, வலுவான வளர்ச்சி எண்களைப் பதிவு செய்தது.
மாறாக, HDFC Life Insurance FY26-க்கு 8% வளர்ச்சியை கணித்தது, இது அதன் 13% வழிகாட்டுதலுக்குக் கீழே இருந்தது. மேலும், மார்ச் மாத ரீடெய்ல் APE 1% குறைந்துள்ளது. ICICI Prudential Life Insurance-ம் தனது வளர்ச்சி கணிப்புகளைத் தவறவிடக்கூடும் என்று கூறியது, APE-ல் சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.
சில இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் ஏன் வலுவாக இருந்தன?
இந்த வேறுபட்ட முடிவுகளுக்கு, கம்பெனிகளின் வெவ்வேறு பிசினஸ் மாடல்கள் மற்றும் டிஸ்ட்ரிப்யூஷன் செயல்திறன் ஒரு முக்கிய காரணம். SBI Life போன்ற நிலையான டிஸ்ட்ரிப்யூஷன் நெட்வொர்க்கைக் கொண்ட கம்பெனிகள் சீரான வளர்ச்சியைக் காத்துள்ளன. Axis Max Life-ன் வலுவான செயல்பாடு, அதன் ஆப்ரேஷனல் கெயின்களையும், திறமையான சந்தை ஊடுருவலையும் குறிக்கிறது.
SBI Life-ன் Value of New Business (VNB) மார்ஜின் சுமார் 27% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. HDFC Life அதன் சேமிப்புப் பொருட்களில் நல்ல ஈர்ப்பைக் கொண்டிருந்தாலும், அதன் வளர்ச்சி இலக்குகளை எட்டத் தவறியது. ICICI Prudential Life-ம் சுமார் 24% VNB மார்ஜின்களுடன் சவால்களை எதிர்கொண்டது. ஒட்டுமொத்தமாக, FY26-க்கு இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறை சுமார் 12% இண்டஸ்ட்ரி ரீடெய்ல் APE வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.
FY27-க்கான பணவீக்க கணிப்புகள் 4.6% ஆகவும், ரெப்போ விகிதம் 5.25% ஆகவும் இருப்பதால், வட்டி விகித உணர்திறன் சேமிப்பு முடிவுகளைத் தொடர்ந்து பாதிக்கும். சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்ந்தால், இணைக்கப்படாத (non-linked) தயாரிப்புகளுக்கு இது சாதகமாக அமையலாம்.
மதிப்பீடு கவலைகள் மற்றும் வளர்ச்சி தடைகள்
திடமான ஆப்ரேஷனல் மெட்ரிக்ஸ் இருந்தபோதிலும், பல இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் மதிப்பீடு கவலைகளை எதிர்கொள்கின்றன. HDFC Life-ன் சுமார் 71x P/E ரேஷியோ, எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான அதிக முதலீட்டாளர் எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. JM Financial, HDFC Life-க்கு 'Add' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹644 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.
ICICI Prudential Life, 58-66x P/E-ல் வர்த்தகமாகிறது. இதன் விலை-புத்தகம் (Price-to-Book) விகிதம் 6.5 ஆகவும், PEG விகிதம் 1.6 ஆகவும் உள்ளது. SBI Life, அதன் சக நிறுவனங்களை விட அதிக P/E ரேஷியோவான கிட்டத்தட்ட 82x-ல் வர்த்தகமாகிறது.
FY27-ல் பங்குச் சந்தைகளில் கூர்மையான வீழ்ச்சி ஏற்பட்டால், ULIP விற்பனையைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு ஆபத்தாக இருக்கலாம்.