Whalesbook
இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறை: வளர்ச்சி வேகம்குறைந்தாலும், LIC-க்கு உற்சாகமான மாதமாக ஜனவரி 2026!
இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறையானது, ஜனவரி 2026-ல் ரீடெயில் ஆனுவலைஸ்டு பிரீமியம் ஈக்குவலன்ட் (Retail APE) வளர்ச்சியில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 9% என்ற வேகக் குறைவை சந்தித்தது. இந்த மந்தநிலை தனியார் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களிடையே அதிகமாக காணப்பட்டது. இதற்கு மாறாக, அரசுக்கு சொந்தமான லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (LIC) ஒரு சாதகமான குறைந்த அடிப்படை (low base) காரணமாக 15% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வலுவாக செயல்பட்டது. ஒட்டுமொத்தமாக, குழு வணிகத்தில் (Group Business) 27% வளர்ச்சி காணப்பட்டதால், துறை சார்ந்த APE 13% அதிகரித்தது.
LIC-யின் சிறப்பான ஆட்டம், தனியார் நிறுவனங்களுக்கு கலவையான செய்தி!
ரீடெயில் பிரிவில், லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (LIC) தனது சந்தைப் பங்கை 29.4% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 140 அடிப்படை புள்ளிகள் (bp) அதிகம். LIC-யின் 15% ரீடெயில் APE வளர்ச்சி, தனியார் துறை நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த 7% வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது சிறப்பம்சமாக உள்ளது. LIC-யின் ஒட்டுமொத்த APE வளர்ச்சி 22% உயர்ந்துள்ளது, இது தனியார் துறை வளர்ச்சியான 9% ஐ விட மிக அதிகம்.
தனியார் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களின் செயல்திறன் வேறுபட்டது. ஆக்சிஸ் மேக்ஸ் லைஃப் (Axis Max Life) நிறுவனம் 29% ஆண்டுக்கு ஆண்டு ரீடெயில் APE வளர்ச்சியுடன் தனித்து நின்றது. ஆனால், எஸ்.பி.ஐ லைஃப் இன்சூரன்ஸ் (SBI Life) 4% வளர்ச்சியையும், ஹெச்டிஎஃப்சி லைஃப் இன்சூரன்ஸ் (HDFC Life) 7% சரிவையும் சந்தித்தன. ஐசிஐசிஐ புருடென்ஷியல் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் (ICICI Prudential Life) சுமார் 5% வளர்ச்சியையும், கனரா எச்.எஸ்.பி.சி லைஃப் இன்சூரன்ஸ் (Canara HSBC Life) 12% வளர்ச்சியையும் பதிவு செய்துள்ளன. இதில் பல நிறுவனங்கள் கடந்த ஆண்டின் சாதகமான ஒப்பீடுகளால் (favorable prior-year comparatives) பயனடைந்தன.
குழு வணிகம் (Group Business) வளர்ச்சிக்கு உதவியது!
ஜனவரி 2026-ல், குழு காப்பீட்டுப் பிரிவு (Group Insurance segment) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 27% ஆக விரிவடைந்து, வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக அமைந்தது. LIC இத்துறையில் 36% அதிகரிப்புடன் முன்னிலை வகித்தது, அதே நேரத்தில் தனியார் நிறுவனங்கள் கூட்டாக 19% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. ரீடெயில் பிரிவில் வளர்ச்சி மெதுவாக இருந்த நிலையில், இந்த பிரிவு துறைக்கான ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி எண்களுக்கு ஒரு முக்கிய ஆதரவை வழங்கியது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் மதிப்பீடுகள் (Valuations)
முழு நிதியாண்டு 2026-க்கு (FY26E), ரீடெயில் APE வளர்ச்சி 10-11% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில், தனியார் நிறுவனங்கள் 13-14% வளர்ச்சியைப் பெற்று LIC-யை விட முன்னிலை வகிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஜிஎஸ்டி 2.0 போன்ற ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் குறைந்த வைப்பு விகிதங்கள் (low deposit rates) இத்துறைக்கு ஆதரவாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மதிப்பீடுகளைப் பொறுத்தவரை, LIC-யின் P/E விகிதம் 10.03 முதல் 13.0 வரை உள்ளது, இது அதன் தனியார் போட்டியாளர்களை விட கணிசமான தள்ளுபடியில் வர்த்தகமாகிறது. ஹெச்டிஎஃப்சி லைஃப் மற்றும் எஸ்.பி.ஐ லைஃப் ஆகியவை சுமார் 80-82 P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகின்றன. இது எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அதிக எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளதைக் காட்டுகிறது. ஐசிஐசிஐ புருடென்ஷியல் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் சுமார் 68.5-68.9 P/E விகிதத்திலும், கனரா எச்.எஸ்.பி.சி லைஃப் இன்சூரன்ஸ் 110-க்கு மேல் P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. ஆக்சிஸ் வங்கியின் P/E விகிதம் சுமார் 15.8-16.0 ஆக உள்ளது.
சவால்களும், எதிர்கால அபாயங்களும் (The Bear Case)
உற்சாகமான வளர்ச்சி கணிப்புகள் இருந்தாலும், இத்துறை முக்கிய சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. லாப வரம்புகள் (Margin sustainability) நிலைநிறுத்தப்படுமா என்பது முக்கிய கவலையாக உள்ளது. டிசம்பர் காலாண்டில் சில நிறுவனங்கள் ஏமாற்றமளிக்கும் லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளன. ஹெச்டிஎஃப்சி லைஃப்-ன் 7% ரீடெயில் APE சரிவு கவலைக்குரியது, இது எதிர்கால வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடிய சந்தைப் பங்கு இழப்பைக் குறிக்கலாம். ஹெச்டிஎஃப்சி லைஃப் மற்றும் எஸ்.பி.ஐ லைஃப்-ன் 80x-க்கு மேல் உள்ள உயர் P/E பலன்கள், வளர்ச்சியில் ஏதேனும் மந்தநிலை ஏற்பட்டாலோ அல்லது அபாயங்கள் அதிகரித்தாலோ பாதிக்கப்படக்கூடியவை.
பிப்ரவரி 10, 2026 அன்று, எஸ்.பி.ஐ லைஃப் பங்கு 0.59% சரிந்தது, அதே நேரத்தில் சென்செக்ஸ் 0.18% உயர்ந்தது. இது மதிப்பீட்டு அழுத்தங்களைக் (valuation pressures) குறிக்கலாம். பிப்ரவரி 9, 2026 அன்று, சுமார் 3,67,663 ஹெச்டிஎஃப்சி லைஃப் பங்குகள் ₹733.75 என்ற விலையில் தொகுதி வர்த்தகம் (block trade) செய்யப்பட்டது. இது முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைக் காட்டினாலும், விலை நிலைகளுக்கு உள்ள உணர்திறனையும் (sensitivity to price levels) எடுத்துக்காட்டுகிறது. மாறிவரும் ஒழுங்குமுறைகள் மற்றும் போட்டி சூழலின் நீண்டகால தாக்கம் லாப on இத்துறையில் ஒரு முக்கிய அபாயமாக உள்ளது.
எதிர்காலப் பார்வை
ஆய்வாளர்கள் FY26-க்கு 10-11% தொழில்துறை ரீடெயில் APE வளர்ச்சியை கணித்துள்ளனர், இதில் தனியார் நிறுவனங்கள் முன்னிலை வகிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் தற்போதைய பொருளாதார நிலைமைகள் காரணமாக FY26-ன் கடைசி மாதங்களில் வளர்ச்சி வேகம் அதிகரிக்கக்கூடும். இருப்பினும், ஜனவரியில் காணப்பட்ட செயல்திறன் வேறுபாடு மற்றும் லாப வரம்புகள் பற்றிய கவலைகள், தனிப்பட்ட நிறுவனங்களின் வியூகங்கள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த துறை லாபப் போக்குகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகின்றன.