Whalesbook
ICICI Lombard நிறுவனத்தின் Q4 FY26 நிதியாண்டின் காலாண்டு முடிவுகள் இன்று வெளியிடப்பட்டன. இந்த முடிவுகளில், ரீடெய்ல் ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் பிரிவில் (Retail Health Insurance) வலுவான வளர்ச்சி தென்பட்டாலும், மோட்டார் இன்சூரன்ஸ் பிரிவில் (Motor Insurance) பிரைசிங் ரிஃபார்ம்ஸ் (Pricing Reforms) தாமதமாவதால் சில அழுத்தங்கள் காணப்படுகின்றன. நிறுவனம் சுமார் ₹547 கோடி நிகர லாபத்தைப் (PAT) பதிவு செய்துள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 40.93% அதிகரித்துள்ளது. மேலும், மொத்த வருவாய் ₹6,618 கோடி ஆகவும், ப்ரீமியம் வருவாய் 10.81% உயர்ந்து ₹5,790.53 கோடியாகவும் உள்ளது. மிக முக்கியமாக, நிறுவனத்தின் சால்வன்சி ரேஷியோ (Solvency Ratio) 2.7x ஆக உள்ளது, இது ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் தேவைகளை விட மிக அதிகமாகும். இந்த வலுவான மூலதனத்தைப் பயன்படுத்தி, FY27 இல் சந்தை வளர்ச்சியை விரிவுபடுத்த நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.
ரீடெய்ல் ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் பிரிவின் சிறப்பான செயல்பாடு:
ரீடெய்ல் இண்டெமிநிட்டி (Retail Indemnity) பிரிவில் லாஸ் ரேஷியோக்கள் (Loss Ratios) FY26 இல் 64.6% ஆக குறைந்துள்ளது (முந்தைய வருடம் 67.9%). Q4 FY26 இல் இது மேலும் 57.6% ஆக சரிந்தது, இது லாபகரமான அண்டர்ரைட்டிங் (Underwriting) மீது நிறுவனம் கொண்டுள்ள கவனத்தைக் காட்டுகிறது. குரூப் இன்சூரன்ஸ் (Group Insurance) பிரிவில், லாஸ் ரேஷியோக்கள் FY26 இல் 91.9% ஆக (முந்தைய வருடம் 97.2%) சற்று குறைந்தாலும், Q4 இல் ~98% ஆக உயர்வாகவே நீடித்தது. இது இரு பிரிவுகளுக்கும் இடையேயான வித்தியாசத்தை தெளிவாகக் காட்டுகிறது.
மோட்டார் இன்சூரன்ஸ்: பிரைசிங் ரிஃபார்ம்ஸுக்காக காத்திருப்பு:
மோட்டார் இன்சூரன்ஸ் பிரிவு வளர்ச்சியைக் கண்டாலும், தேர்ட்-பார்ட்டி (TP) இன்சூரன்ஸ் பிரீமியம் விலைகளில் தாமதமான மாற்றங்கள் பாதிப்பை ஏற்படுத்துகின்றன. சுமார் ஐந்து வருடங்களாக விலை மாற்றங்கள் இல்லாததால், TP லாஸ் ரேஷியோக்கள் 85% ஆக இருப்பதாக CEO சஞ்சீவ் மந்திரி குறிப்பிட்டுள்ளார். ICICI Lombard தனது TP லாஸ் ரேஷியோக்களை 63-64% என்ற அளவில் திறமையான போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை மற்றும் மோசடி கண்டறிதல் மூலம் கட்டுக்குள் வைத்திருந்தாலும், ஒரு குறிப்பிட்ட அளவுக்கு மேல் அண்டர்ரைட்டிங் மூலம் மட்டுமே லாபம் ஈட்ட முடியும். தொழில்துறையில் சராசரியாக 10% பிரீமியம் உயர்வு எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அதற்கான காலக்கெடு நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது.
சந்தை நிலை மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்:
ICICI Lombard-ன் TTM P/E ரேஷியோ சுமார் 33.89x ஆக உள்ளது, இது தொழில்துறையின் சராசரியான 16.16x ஐ விட அதிகம். SBI General Insurance போன்ற நிறுவனங்களின் P/E ரேஷியோக்கள் 90-93x ஆக காணப்படுகின்றன. இந்திய ஜெனரல் இன்சூரன்ஸ் சந்தை 2026 வாக்கில் $222 பில்லியன் டாலர் அளவை எட்டும் என்றும், 2021-2026 காலகட்டத்தில் 13% CAGR-ல் (Compound Annual Growth Rate) வளரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அனலிஸ்ட்கள் இந்த பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங் அளித்து, சராசரியாக ₹2,118 முதல் ₹2,153 வரை டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். JPMorgan சமீபத்தில் இந்தப் பங்கை 'Overweight' ரேட்டிங்-க்கு உயர்த்தி, ₹2,170 டார்கெட் விலையை வழங்கியுள்ளது. Q4 FY26 இல் கம்பைண்ட் ரேஷியோ (Combined Ratio) 101.2% ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டை விட முன்னேற்றமாகும்.