இந்திய காப்பீட்டுத் துறை: ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் அதிரடி! மற்ற பிரிவுகள் தேக்கம்!

ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் அதிரடி வளர்ச்சி

இந்தியாவின் நான்-லைஃப் இன்சூரன்ஸ் சந்தையில், 2026 நிதியாண்டில் ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் பிரிவே மிகப்பெரிய வளர்ச்சி இயந்திரமாக உருவெடுத்துள்ளது. இந்தப் பிரிவு, முந்தைய ஆண்டின் 38.6% லிருந்து 40.8% சந்தைப் பங்கைப் பிடித்துள்ளது. மேலும், அதன் ப்ரீமியம் வருவாய் சுமார் ₹1.4 லட்சம் கோடியாக 15.4% உயர்ந்துள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த நான்-லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறையின் 9.3% வளர்ச்சியை விட மிக அதிகம். இந்தத் துறையின் மொத்த ப்ரீமியம் வருவாய் ₹3.4 லட்சம் கோடியை எட்டியது.

தனி ஹெல்த் இன்சூரர்கள் 19.4% வளர்ச்சி கண்டு ₹44,863.7 கோடியை ஈட்டியுள்ளனர். இதில், New India Assurance நிறுவனம் ₹21,531.5 கோடியுடன் முன்னிலை வகிக்க, Star Health & Allied Insurance ₹18,435 கோடியுடன் அடுத்த இடத்தில் உள்ளது.

சந்தை மதிப்பீட்டில் வேறுபாடுகள்

ஆனால், சந்தை மதிப்பீடுகளில் (Market Valuation) முக்கிய நிறுவனங்களிடையே பெரிய வேறுபாடுகள் காணப்படுகின்றன. New India Assurance, ஒட்டுமொத்த நான்-லைஃப் ப்ரீமியத்தில் சந்தை தலைவராக இருந்தாலும், அதன் P/E ரேஷியோ சுமார் 22.31 ஆக உள்ளது. இதன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) ₹266.28 பில்லியன். இதற்கு மாறாக, ICICI Lombard நிறுவனம் சுமார் 31.80-32.86 என்ற அதிக P/E ரேஷியோவையும், ₹875-910 பில்லியன் சந்தை மூலதனத்தையும் கொண்டுள்ளது. முக்கிய ஹெல்த் இன்சூரரான Star Health & Allied Insurance, 54.92 முதல் 61.9 வரை P/E ரேஷியோவுடன் மிக உயர்ந்த மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகிறது. இதன் சந்தை மூலதனம் ₹30,586.8 கோடி ஆகும். இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி, நிறுவனங்களின் வெவ்வேறு வளர்ச்சிப் பாதைகள் அல்லது ரிஸ்க் ப்ரொஃபைல்கள் குறித்த சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது.

பின்னடைவில் மோட்டார் மற்றும் இதர பிரிவுகள்

ஹெல்த் இன்சூரன்ஸின் சிறப்பம்சங்களுக்குப் பின்னால், மற்ற முக்கிய பிரிவுகள் பின்னடைவைக் காட்டுகின்றன. இரண்டாவது பெரிய பிரிவான மோட்டார் இன்சூரன்ஸ், ப்ரீமியம் வருவாய் சுமார் ₹1.1 லட்சம் கோடியுடன் 9.2% வளர்ச்சியுடன், சந்தைப் பங்கில் 32.2% என்ற அளவில் பெரிய அளவில் மாறாமல் உள்ளது. எலக்ட்ரிக் வாகனங்களின் வளர்ச்சி ஒரு சிறிய ஊக்கத்தை அளித்தாலும், தொடர்ச்சியான விலை நிர்ணய அழுத்தங்கள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் கிளைம்ஸ் (Claims) செலவுகள் காரணமாக இந்தப் பிரிவின் ஒட்டுமொத்த செயல்திறன் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. ஃபயர் இன்சூரன்ஸ் (Fire Insurance) சிறிய லாபம் கண்டு, அதன் பங்களிப்பை 8.2% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. ஆனால், மிஸ்ஸேலனியஸ் (Miscellaneous) பிரிவு 17.6% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இதன் பங்கு 12.6% லிருந்து 9.5% ஆக குறைந்துள்ளது. இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சுருக்கத்தைக் குறிக்கிறது.

ஆபத்துகளும் எதிர்காலமும்

ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் பிரிவில் மட்டும் வளர்ச்சி குவிந்திருப்பது, சில முறையான ஆபத்துக்களை (Systemic Risks) உருவாக்குகிறது. ஒரே பிரிவை அதிகம் சார்ந்திருப்பது, ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் விலை நிர்ணயம் அல்லது கவரேஜைக் குறிவைக்கும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கு (Regulatory Changes) அல்லது மருத்துவ பணவீக்கம் (Medical Inflation) இழப்பு விகிதங்களில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்திற்குத் தொழில்துறையை பாதிக்கக்கூடும். சுமார் 55-61x என்ற உயர் P/E விகிதத்துடன் Star Health, தீவிரமான GWP இலக்குகளை அடைய முயற்சிக்கும்போது, அதன் மீது சிறப்பு கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. சில்லறை ஹெல்த் பிரிவையே 96% வணிகமாகக் கொண்டிருப்பதால், இது சுகாதாரச் செலவுகள் மற்றும் பாலிசிதாரர்களின் நடத்தையில் ஏற்படும் ஏற்றத்தாழ்வுகளுக்கு ஆளாகிறது.

மேலும், சந்தை தலைவரான New India Assurance, கடந்த 5 ஆண்டுகளில் 8.87% என்ற மெதுவான விற்பனை வளர்ச்சியையும், கடந்த 3 ஆண்டுகளில் 2.35% என்ற குறைந்த ஈக்விட்டிக்கான வருவாயையும் (Return on Equity) காட்டியுள்ளது. தொழில்துறையின் ஒருங்கிணைந்த விகிதம் (Combined Ratio) தொடர்ந்து 100% க்கு மேல் இருப்பது, ப்ரீமியம் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும் லாபம் ஒரு சவாலாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. மிஸ்ஸேலனியஸ் பிரிவில் ஏற்பட்ட கடுமையான சரிவு, பாரம்பரிய இன்சூரன்ஸ் வரிகளில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் பரந்த பொருளாதார அல்லது துறைசார்ந்த தடைகளைக் குறிக்கிறது.

பகுப்பாய்வாளர்கள், 2027 நிதியாண்டில் (FY27) நான்-லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறையின் வளர்ச்சி விகிதம், 2026 நிதியாண்டின் (FY26) செயல்திறனுடன் ஒப்பிடும்போது, உயர் ஒற்றை இலக்குக்கு (High Single Digits) மிதமடையும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். ஹெல்த் மற்றும் மோட்டார் இன்சூரன்ஸ் முக்கிய பிரிவுகளாகத் தொடரும். டிஜிட்டல்மயமாக்கல் மற்றும் காப்பீட்டு ஊடுருவலை அதிகரிக்கும் முயற்சிகள் போன்ற சாதகமான ஒழுங்குமுறை சூழல்களால் இத்துறை தொடர்ந்து பயனடையும். இருப்பினும், வெறும் வால்யூம் அடிப்படையிலான உத்திகளிலிருந்து, லாபம், மூலதனத் திறன் மற்றும் அண்டர்ரைட்டிங் ஒழுக்கம் (Underwriting Discipline) ஆகியவற்றின் மீது கவனம் மாறுகிறது. காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தை உறுதிசெய்ய, கிளைம்ஸ் பணவீக்கம், விலை அழுத்தங்கள் மற்றும் மாறிவரும் ரிஸ்க் லேண்ட்ஸ்கேப் ஆகியவற்றைச் சமாளிக்க வேண்டும். தனியார் நிறுவனங்கள், சில்லறை ஹெல்த் போன்ற உயர் வளர்ச்சிப் பிரிவுகளில் அவற்றின் சுறுசுறுப்பு காரணமாக, பொதுத்துறை நிறுவனங்களை மிஞ்சிச் செயல்படும் போக்கு தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.