Whalesbook
வரித்துறை அதிரடி - என்ன காரணம்?
இந்திய காப்பீட்டுத் துறையில் வரி விதிப்பு தொடர்பான ஆய்வுகள் தற்போது தீவிரமடைந்துள்ளன. இதன் ஒரு பகுதியாக, HDFC Life Insurance மற்றும் New India Assurance நிறுவனங்களுக்கு தனித்தனியாக வரி மதிப்பீட்டு ஆணைகள் (Tax Assessment Orders) பிறப்பிக்கப்பட்டுள்ளன.
HDFC Life Insuranceக்கு, மார்ச் 23ஆம் தேதியிட்ட ஆணையின்படி, ₹126.46 கோடிக்கான வரியும், அதனுடன் ₹45.55 கோடிக்கான வட்டியும் கோரப்பட்டுள்ளது. முதலீட்டு வருவாயை தவறாக வகைப்படுத்தியது, கோரப்பட்ட விலக்குகள், மற்றும் ஏற்றுக்கொள்ளப்படாத சந்தைப்படுத்தல் செலவுகள் (Inadmissible Marketing Expenses) ஆகியவை இதற்கான காரணங்களாக குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
இதேபோல், New India Assurance நிறுவனத்திற்கும் மார்ச் 23ஆம் தேதியிட்ட ஆணையின்படி, சுமார் ₹189.37 கோடிக்கான வரி விதிக்கப்பட்டுள்ளது. இதுவும் ஏற்கப்படாத செலவுகள் (Disallowed Expenses) தொடர்பான கோரிக்கையாகும்.
சந்தையின் எதிர்வினை என்ன?
இந்த பெரிய அளவிலான வரி அறிவிப்புகள் இருந்தபோதிலும், சந்தையில் பெரிய தாக்கம் இல்லை. HDFC Life பங்குகள் 1.93% உயர்ந்து ₹603.50ல் வர்த்தகமாகின. ஆனால், New India Assurance பங்குகள் 0.04% சரிந்து ₹124.60ல் முடிவடைந்தன.
HDFC Life நிறுவனம், 70-83 என்ற P/E விகிதத்துடனும், ₹1.30 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான சந்தை மூலதனத்துடனும் (Market Cap) சற்று பிரீமியமாக வர்த்தகமாகிறது. New India Assurance, 18-22 என்ற P/E விகிதத்துடனும், சுமார் ₹20,000-₹22,000 கோடி சந்தை மூலதனத்துடனும் வர்த்தகமாகிறது.
நிதிநிலை மற்றும் துறை சார்ந்த அழுத்தங்கள்
HDFC Life நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு அதிகமாக இருந்தாலும், அதன் பங்குகள் சமீபத்தில் ₹583.95 என்ற 52 வார கால குறைந்தபட்ச விலைக்கு அருகில் சென்றன. சென்ற வருடம் லாபம் அதிகரித்தாலும், செயல்பாடு சார்ந்த சில metricகளில் (Operational efficiency) அழுத்தங்கள் காணப்படுகின்றன. New India Assurance நிறுவனத்தின் பங்கு கடந்த ஒரு வருடத்தில் -6.99% வருவாயை பதிவு செய்துள்ளது. அதன் Return on Equity (ROE) 3.64% ஆக உள்ளது, இது HDFC Life-ன் 10.7% உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு.
பகுப்பாய்வாளர்கள் (Analysts) HDFC Life நிறுவனத்திற்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் உடன் சுமார் ₹887.06 என்ற இலக்கு விலையையும், New India Assurance நிறுவனத்திற்கு 'Outperform' ரேட்டிங் உடன் ₹193.33 என்ற இலக்கு விலையையும் பரிந்துரைத்துள்ளனர்.
இருப்பினும், காப்பீட்டுத் துறை தற்போது முக்கிய வரி மற்றும் ஒழுங்குமுறை (Regulatory) சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. தற்போதைய சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) முறையால், exempted products-க்கான உள்ளீடுகளுக்கு (Inputs) செலுத்தப்பட்ட வரிகளை காப்பீட்டு நிறுவனங்களால் திரும்பப் பெற முடிவதில்லை. இது "inverted duty structure" என அழைக்கப்படுகிறது, இதனால் இயக்க செலவுகள் (Operational Costs) அதிகரிக்கின்றன. மேலும், வரி விதிகள் எவ்வாறு லாபம் கணக்கிடப்படுகிறது என்பதும் முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. இந்த துறையில் வரிச் சலுகைகள் மற்றும் GST சீராய்வு மூலம் ஸ்திரத்தன்மைக்கான கோரிக்கைகள் எழுந்துள்ளன.
அபாயங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர் மனநிலை
இந்த வரி அறிவிப்புகள் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அபாயமாக பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக HDFC Life போன்ற அதிக P/E கொண்ட நிறுவனங்கள், வருவாய் பாதிப்புகள் அல்லது செலவு அதிகரிப்புகளால் பாதிக்கப்படலாம். New India Assurance நிறுவனத்தின் பங்கு செயல்திறன் மற்றும் லாபம் குறைவாக இருந்தாலும், இது போன்ற வரி பிரச்சனைகள் தொடர்வது கவலை அளிக்கிறது. கடந்த ஆண்டு New India Assurance மீது ஒரு பெரிய GST கோரிக்கை எழுந்தது குறிப்பிடத்தக்கது. மேலும், HDFC Life-ல் ஏற்பட்ட டேட்டா பிரீச் (Data Breach) மற்றும் HDFC Bank தலைவர் வெளியேற்றம் போன்ற காரணங்களும் முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கலாம். நிறுவனங்களின் சிக்கலான கணக்குப்பதிவு முறைகளும் (Accounting) வருங்காலங்களில் இது போன்ற வரி பிரச்சனைகளுக்கு வழிவகுக்கலாம்.