பாரத் ஃபோர்ஜ் Q2 அதிர்ச்சி: பாதுகாப்புத் துறையின் வளர்ச்சி ஏற்றுமதி பிரச்சனைகளை மறைக்கிறதா? மீட்சி சாத்தியமா?

பாரத் ஃபோர்ஜ் நிதியாண்டு 2026 இன் இரண்டாம் காலாண்டிற்கான (Q2 FY26) கலவையான நிதி செயல்திறனை அறிவித்துள்ளது. நிறுவனத்தின் தனிப்பட்ட வருவாய் (standalone revenue) ஆண்டுக்கு ஆண்டு (Y-o-Y) 13% குறைந்துள்ளது, இது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்குக் கீழே உள்ளது. இருப்பினும், மூலப்பொருட்களின் விலை குறைக்கப்பட்டதால், 28% ஆக இருந்த அதன் EBITDA margin மதிப்பீடுகளை விஞ்சியுள்ளது. நிகர லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14% குறைந்துள்ளது. வெளிநாட்டு துணை நிறுவனங்களின் margin 3.8% ஆக குறைவாக இருந்தது.

நோமுரா ஆய்வாளர்கள், ஏற்றுமதியில் உள்ள பலவீனத்தை ஈடுசெய்வதில் பாதுகாப்புத் துறை முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது என்று குறிப்பிட்டனர். நிறுவனம் FY26 இன் முதல் பாதியில் ₹1,500 கோடி மதிப்பிலான புதிய ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது, மேலும் பாதுகாப்பு ஆர்டர் புத்தகம் ₹9,400 கோடியாக உள்ளது. அமெரிக்கன் ஆக்சில் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளை ஒருங்கிணைப்பது SUV மற்றும் இலகுரக வர்த்தக வாகனப் பிரிவுகளில் விரிவாக்கத்திற்கு உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நோமுரா, ₹1,553 இலக்கு விலையுடன் 'Neutral' என்ற மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது, மேலும் FY27 இன் இரண்டாம் பாதியில் ஏற்றுமதி சுழற்சி மீண்டு வரும் என எதிர்பார்க்கிறது.

நுவாமா இன்ஸ்டிட்யூஷனல் ஈக்விட்டீஸ் (Nuvama Institutional Equities) 9% ஆண்டுக்கு ஆண்டு ஒருங்கிணைந்த வருவாய் வளர்ச்சி (consolidated revenue growth) மற்றும் 12% EBITDA வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது மதிப்பீடுகளை விட அதிகமாகும். துணை நிறுவனங்களிடமிருந்து ஏற்பட்ட இழப்புகள் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன. இந்திய துணை நிறுவனங்களால் இயக்கப்படும் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் மற்றும் EBITDA CAGR முறையே 8% மற்றும் 10% ஆக இருக்கும் என அவர்கள் கணிக்கின்றனர், மேலும் ₹1,350 இலக்கு விலையுடன் 'Hold' என்ற மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளனர்.

எம்கே குளோபல் (Emkay Global) 9% சீரான ஒருங்கிணைந்த வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 12% EBITDA வளர்ச்சியை எடுத்துக்காட்டியுள்ளது, மேலும் marginகள் தொடர்ச்சியாக மேம்பட்டுள்ளன. Q2 தற்போதைய டவுன்சைக்கிளின் (downcycle) குறைந்தபட்ச நிலையைக் குறிப்பதாகவும், Q4 FY26 முதல் படிப்படியாக மீட்சியை எதிர்பார்ப்பதாகவும் அவர்கள் நம்புகின்றனர். எம்கே, ₹1,450 இலக்கு விலையுடன் 'Add' என்ற மதிப்பீட்டை உயர்த்தியுள்ளது.

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் (Motilal Oswal Financial Services) வலுவான செலவுக் கட்டுப்பாட்டால் இயக்கப்படும் marginகளுடன், தனிப்பட்ட வருவாய் எதிர்பார்த்தபடியே இருந்ததாகக் கண்டறிந்துள்ளது. அவர்கள் பாதுகாப்பு, விண்வெளி, மற்றும் JSA Autocast ஆகியவற்றை முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கிகளாக அடையாளம் கண்டுள்ளனர், K-Drive Mobility கையகப்படுத்துதலுக்குப் பிறகு FY26-27 வருவாய் மதிப்பீடுகளை 7% உயர்த்தியுள்ளனர், மேலும் ₹1,286 இலக்கு விலையுடன் 'Neutral' என்ற மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளனர்.

தாக்கம்: இந்தச் செய்தி பாரத் ஃபோர்ஜ் முதலீட்டாளர்களுக்கும், இந்திய வாகன உதிரிபாகங்கள் (auto ancillary) மற்றும் பாதுகாப்புத் துறைகளுக்கும் முக்கியமானது. இது உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற சூழ்நிலைகளுக்கு மத்தியில் சாத்தியமான மீட்சி மற்றும் வளர்ச்சி இயக்கிகளைக் குறிக்கிறது. நிறுவனத்தின் செயல்திறன் உற்பத்தி சுழற்சிகள் (manufacturing cycles) மற்றும் ஏற்றுமதி சந்தை இயக்கவியல் (export market dynamics) குறித்த நுண்ணறிவுகளை வழங்குகிறது. மதிப்பீடு: 7/10

கடினமான சொற்கள்: Q2 FY26: நிதியாண்டு 2025-2026 (ஏப்ரல்-ஜூன் 2025) இன் இரண்டாம் காலாண்டு. EBITDA: வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய், இது செயல்பாட்டு லாபத்தைக் குறிக்கிறது. Y-o-Y: ஆண்டுக்கு ஆண்டு, நடப்பு காலாண்டின் செயல்திறனை முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்துடன் ஒப்பிடுவது. Consolidated Revenue/EBITDA: தாய் நிறுவனம் மற்றும் அதன் அனைத்து துணை நிறுவனங்களின் ஒருங்கிணைந்த நிதிச் செயல்திறன். Standalone Revenue/EBITDA: தாய் நிறுவனத்தின் தனிப்பட்ட நிதிச் செயல்திறன், துணை நிறுவனங்கள் தவிர்த்து. Brokerage: முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆராய்ச்சி மற்றும் ஆலோசனைகளை வழங்கும் ஒரு நிதிச் சேவை நிறுவனம். CV: வர்த்தக வாகனம் (Commercial Vehicle). EPS: ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (Earnings Per Share), நிறுவனத்தின் இலாபத்தில் ஒவ்வொரு நிலுவையில் உள்ள பங்குக்கும் ஒதுக்கப்படும் பங்கு. CAGR: கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம் (Compound Annual Growth Rate), ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் சராசரி வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம். Destocking: சரக்கு இருப்புகளைக் குறைக்கும் செயல்முறை. Trade barriers/tariffs: இறக்குமதி செய்யப்படும் பொருட்களின் மீது அரசாங்கங்களால் விதிக்கப்படும் வரிகள் அல்லது கட்டுப்பாடுகள்.