இந்தியாவின் மறைமுக ராட்சசன் ஒரு சிக்கலான கட்டத்தில்: ABB India டிஜிட்டல் வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது, ஆனால் லாபத்தில் சரிவு!

ABB India, இந்தியாவின் தொழில்துறை சுழற்சி மற்றும் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பை இயக்குவதில் ஒரு முக்கிய, ஆனால் பெரும்பாலும் கவனிக்கப்படாத, பங்களிப்பைச் செய்கிறது, குறிப்பாக டேட்டா சென்டர்கள், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் (renewables) மற்றும் போக்குவரத்துத் துறைகளில். நிறுவனம் தற்போது ஒரு திருப்புமுனைக் கட்டத்தை எதிர்கொண்டுள்ளது. பல ஆண்டுகளாக இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்த பிறகு, செப்டம்பர் 2025 காலாண்டில் அதன் ஆர்டர் வரவுகள் (order inflows) முந்தைய ஆண்டை விட 3% குறைந்து சுமார் 3,230 கோடி ரூபாயாக உள்ளது. இது பெரிய தொழில்துறை திட்டங்களில் ஒரு மந்தநிலையைக் காட்டுகிறது, இருப்பினும் சிறிய அடிப்படை ஆர்டர்கள் வலுவாகவே உள்ளன. இந்த மந்தநிலை, மூலதனப் பொருட்கள் (capital-goods) துறையில் பரவலான தேக்கம் மற்றும் சில தனியார் துறை விரிவாக்கங்களால் பகுதியளவு ஏற்பட்டுள்ளது.

இந்தியாவின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் டேட்டா சென்டர் துறையில் ஒரு பெரிய வாய்ப்பு உள்ளது. ABB-யின் மின்மயமாக்கல் (electrification) மற்றும் ஆட்டோமேஷன் (automation) அமைப்புகள் ஹைப்பர்ஸ்கேல் (hyperscale) மற்றும் கோலோகேஷன் (colocation) வசதிகளுக்கு அவசியமானவை. இந்தியாவின் பெரிய டேட்டா சென்டர்களில் மூன்றில் ஒரு பங்கு ஏற்கனவே அதன் தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்துவதாக நிறுவனம் மதிப்பிடுகிறது. 2024 ஆம் ஆண்டில், இது டேட்டா சென்டர்களுக்கான ஆற்றல்-திறனுள்ள டிரைவ்களின் (energy-efficient drives) உள்நாட்டு உற்பத்தியை விரிவுபடுத்தியது மற்றும் அல்ட்ரா-பிரீமியம் IE5 செயல்திறன் மோட்டார்களை (efficiency motors) அறிமுகப்படுத்தியது. இந்தியாவின் டேட்டா சென்டர் திறன் 2030க்குள் மூன்று மடங்காக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது நீண்டகால தேவையை வழங்குகிறது.

ஒரு உடனடி சவால், மின்சாதனப் பொருட்களுக்கு (electrical products) இந்திய தர நிர்ணய அமைப்பு (Bureau of Indian Standards - BIS) சான்றிதழை கட்டாயமாக்கும் இந்தியாவின் புதிய தரக் கட்டுப்பாட்டு ஆணை (Quality Control Order - QCO) ஆகும். போதிய சோதனை உள்கட்டமைப்பு இல்லாததால், ABB உதிரிபாகங்களை இறக்குமதி (import) செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. இது செலவுகளை (குறிப்பாக பலவீனமான ரூபாய் மதிப்பில்) அதிகரித்துள்ளதுடன், பிரிவு லாப வரம்புகளில் (segment margins) சுமார் 75 முதல் 150 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) குறைந்துள்ளது. இந்தச் சிக்கல் தற்காலிகமானது மற்றும் மூன்று முதல் நான்கு காலாண்டுகளில் தீர்க்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நிதி ரீதியாக, ABB India வலுவாக உள்ளது, கடன் அற்றது (debt-free), வலுவான செயல்பாட்டு பணப்புழக்கங்கள் (operating cash flows), சொத்து-குறைந்த (asset-light) வணிக மாதிரி மற்றும் திறமையான செயல்பாட்டு மூலதன மேலாண்மை (working capital management) கொண்டுள்ளது. 2024 இல் வருவாய் 17% அதிகரித்து 12,188 கோடி ரூபாயாக இருந்தபோதிலும், 2025 ஆம் ஆண்டுக்கான கணிப்புகள் மெதுவான வளர்ச்சி அல்லது ஒரு சிறிய சுருக்கத்தைக் காட்டுகின்றன. அதன் ஈக்விட்டியில் வருவாய் (RoE) தோராயமாக 28.8% ஆகவும், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தில் வருவாய் (RoIC) 38.6% ஆகவும் உள்ளது.

முதலீட்டாளர் மனநிலை எச்சரிக்கையாக மாறியுள்ளது, பங்கு இந்த ஆண்டு 30% க்கும் மேல் சரிந்துள்ளது. வரலாற்று சராசரியை விட (historical median) குறைந்த P/E பெருக்கத்தால் (multiple) வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, ஏனெனில் சந்தை 2025 ஆம் ஆண்டுக்கான வருவாய் மிதமான வளர்ச்சியை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. வேகமாக வளர்ந்து வரும் டேட்டா உள்கட்டமைப்பு மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் போன்ற துறைகளை நோக்கிய நீண்டகாலப் போக்கு (narrative) அப்படியே உள்ளது.