செப்யார்டு டியூட்டி மற்றும் கலவையான நிறுவன முடிவுகளுக்கு மத்தியில் இந்திய எஃகு துறை முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தை ஈர்க்கிறது

இந்திய எஃகு துறையில் முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் மீண்டும் அதிகரித்து வருகிறது, இதற்கு மத்திய அரசால் விதிக்கப்பட்ட 12% செப்யார்டு டியூட்டி முக்கிய காரணமாகும். இந்த டியூட்டி, குறிப்பாக கிழக்கு ஆசிய நாடுகளிலிருந்து வரும் மலிவான இறக்குமதியிலிருந்து உள்நாட்டுத் தொழிலைப் பாதுகாக்க உதவுகிறது. இந்த நடவடிக்கை பயனுள்ளதாகத் தெரிகிறது, ஏனெனில் FY26 இன் முதல் பாதியில் இந்தியாவின் எஃகு இறக்குமதி கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் இருந்த 5.78 மில்லியன் டன்னிலிருந்து குறைந்து 4.9 மில்லியன் டன்னாக உள்ளது. ஸ்டீல் அத்தாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட் (SAIL) மற்றும் JSW Steel போன்ற முன்னணி எஃகு உற்பத்தியாளர்களின் பங்குகள் அந்தந்த 52-வார உச்ச விலைகளுக்கு அருகில் வர்த்தகம் ஆகின்றன, இது சந்தையின் நேர்மறையான உணர்வைக் காட்டுகிறது.

செப்டம்பர் 2025 காலாண்டிற்கான நிறுவனங்களின் செயல்திறன் குறித்த விவரங்கள்: SAIL ஆனது தனிப்பட்ட வருவாயில் (standalone revenue) 8.2% ஆண்டுக்கு ஆண்டு (year-on-year) வளர்ச்சியைக் கண்டு, 26,703.9 கோடி ரூபாய் ஈட்டியுள்ளது. எஃகு தயாரிப்புகளின் விற்பனை அளவு ஒரு வருடம் முன்பு இருந்த 4.1 மில்லியன் டன்னிலிருந்து 4.9 மில்லியன் டன்னாக அதிகரித்துள்ளது. இருப்பினும், ஒரு டன்னுக்கு கிடைத்த விலை ஈட்டுதல்கள் (price realisations) ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 9% குறைந்துள்ளன. உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (input costs) அதிகரித்ததாலும், சரக்கு கையிருப்பில் (inventory) ஏற்பட்ட மாற்றங்களாலும் அதன் முக்கிய இயக்க லாப வரம்பு (core operating profit margin) 230 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து 9.5% ஆக உள்ளது. இதன் விளைவாக, தனிப்பட்ட நிகர லாபம் (standalone net profit) ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 49% குறைந்துள்ளது.

மறுபுறம், JSW Steel ஆனது ஒருங்கிணைந்த வருவாயில் (consolidated revenue) 13.8% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து 45,152 கோடி ரூபாய் ஈட்டியுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த விற்பனை அளவு 19.7% அதிகரித்து 7.34 மில்லியன் டன்னாக உள்ளது, இது உகந்த ஆலை செயல்பாடு (optimal plant operations) மற்றும் துணை நிறுவனங்களின் மேம்படுத்தப்பட்ட வெளியீட்டால் (enhanced output) இயக்கப்படுகிறது. விலை ஈட்டுதல்களில் (realisations) ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 5% சரிவு இருந்தபோதிலும், JSW Steel இன் ஒருங்கிணைந்த இயக்க லாப வரம்பு (consolidated operating profit margin) 210 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்து 15.8% ஆக உள்ளது. இதற்கு கடுமையான செலவு கட்டுப்பாட்டு நடவடிக்கைகள் (stringent cost control measures) காரணம் என கூறப்படுகிறது. இது ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபத்தில் (consolidated net profit) ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 307% என்ற மிகப்பெரிய வளர்ச்சியை ஏற்படுத்தி, 1,646 கோடி ரூபாயாக உயர்ந்துள்ளது.

மூலதனச் செலவு (Capital Expenditure - Capex) திட்டங்களைப் பொறுத்தவரை, JSW Steel தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகிறது. FY26 இன் முதல் பாதியில் 6,535 கோடி ரூபாய் ஒருங்கிணைந்த Capex செலவிடப்பட்டுள்ளது, மேலும் FY26 இல் 20,000 கோடி ரூபாய் செலவிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விரிவாக்கத் திட்டங்களில் கோல்ட் ரோல்டு கிரெய்ன் ஓரியண்டட் (CRGO) எலக்ட்ரிக்கல் ஸ்டீல் திறனை கணிசமாக அதிகரிப்பது அடங்கும். SAIL ஆனது தனது ஒருங்கிணைந்த எஃகு ஆலைகளின் (integrated steel plants) முதல் கட்ட விரிவாக்கத்திற்குத் திட்டமிட்டுள்ளது, இதன் மூலம் 2030-31 க்குள் எஃகு திறனை தற்போதைய சுமார் 19 மில்லியன் டன்னிலிருந்து 35 மில்லியன் டன்னாக உயர்த்தும். FY26 க்கு 7,500 கோடி ரூபாய் Capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

மதிப்பீடுகளின்படி (Valuations), SAIL 20 மடங்குக்கும் அதிகமான P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது, அதே நேரத்தில் JSW Steel 48 மடங்குக்கும் அதிகமாக வர்த்தகம் செய்கிறது. இது தற்போதைய பங்கு விலைகளில் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் ஏற்கனவே கணக்கிடப்பட்டுவிட்டன என்பதைக் காட்டுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் உலகளாவிய எஃகு விலைகள் மற்றும் இறக்குமதி போக்குகளை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் ஆட்டோமொபைல் மற்றும் கட்டுமானம் போன்ற பயனர் தொழில்களில் (user industries) காணப்படும் வளர்ச்சி, இந்தத் துறைக்கு மேலும் ஆதரவை அளிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

தாக்கம் இந்தச் செய்தி இந்தியப் பங்குச் சந்தை, குறிப்பாக எஃகு துறையை கணிசமாகப் பாதிக்கிறது. செப்யார்டு டியூட்டி உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்புச் சூழலை வழங்குகிறது, இது விற்பனை மற்றும் லாபத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். JSW Steel இன் வலுவான செயல்திறன் திறமையான செயல்பாட்டு மேலாண்மையை எடுத்துக்காட்டுகிறது, அதே நேரத்தில் SAIL எதிர்கொள்ளும் சவால்கள் செலவு அழுத்தங்கள் மற்றும் விலை ஈட்டுதல் சரிவின் தாக்கத்தை வலியுறுத்துகின்றன. எதிர்கால வளர்ச்சி Capex திட்டங்களை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதையும், இறுதிப் பயனர் தொழில்களிலிருந்து வரும் தேவையையும் சார்ந்து இருக்கும். மதிப்பீடு: 7/10

கடினமான சொற்கள்: Safeguard Duty (செப்யார்டு டியூட்டி): உள்நாட்டுத் தொழில்களை திடீரென அதிகரிக்கும் இறக்குமதியால் ஏற்படும் பாதிப்பிலிருந்து பாதுகாக்க விதிக்கப்படும் ஒரு தற்காலிக வரி. Dalal Street (டாலால் ஸ்ட்ரீட்): இந்திய பங்குச் சந்தைக்கான பேச்சுவழக்கு பெயர், குறிப்பாக மும்பையில் அமைந்துள்ள பாம்பே ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE) மற்றும் தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE). 52-week high (52-வார உச்சம்): ஒரு பங்கு கடந்த 52 வாரங்களில் (ஒரு வருடம்) வர்த்தகம் செய்த அதிகபட்ச விலை. Price Realisations (விலை ஈட்டுதல்கள்): ஒரு நிறுவனம் தனது தயாரிப்புகளுக்காகப் பெறும் சராசரி விற்பனை விலை. Standalone Revenue (தனிப்பட்ட வருவாய்): ஒரு துணை நிறுவனத்தின் வருவாயைத் தவிர்த்து, ஒரு நிறுவனம் தனது சொந்த செயல்பாடுகளிலிருந்து ஈட்டும் மொத்த வருவாய். y-o-y (ஆண்டுக்கு ஆண்டு): ஒரு காலகட்டத்தை (காலாண்டு போன்றவை) முந்தைய ஆண்டின் அதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடுதல். Input Costs (உள்ளீட்டுச் செலவுகள்): ஒரு நிறுவனம் தனது பொருட்கள் அல்லது சேவைகளை உற்பத்தி செய்யச் செய்யும் செலவுகள் (எ.கா., மூலப்பொருட்கள், ஆற்றல்). Core Operating Profit Margin (முக்கிய இயக்க லாப வரம்பு): வட்டி, வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய லாபத்தை வருவாயின் சதவீதமாகக் காட்டும் லாபத்தன்மை அளவீடு. Basis Points (அடிப்படை புள்ளிகள்): ஒரு சதவீத புள்ளியின் நூறில் ஒரு பங்கு (0.01%). 230 அடிப்படை புள்ளிகள் = 2.3%. Consolidated Revenue (ஒருங்கிணைந்த வருவாய்): ஒரு தாய் நிறுவனம் மற்றும் அதன் துணை நிறுவனங்களின் மொத்த கூட்டு வருவாய். Optimum Capacity (உகந்த திறன்): உற்பத்தியின் மிகவும் திறமையான அளவில் செயல்படுதல். Planned Maintenance Shutdown (திட்டமிடப்பட்ட பராமரிப்பு நிறுத்தம்): அத்தியாவசிய பழுதுபார்ப்பு மற்றும் பராமரிப்புக்காக ஒரு ஆலையை தற்காலிகமாக மூடுதல். Enhanced Output (மேம்படுத்தப்பட்ட உற்பத்தி): உற்பத்தி அதிகரிப்பு. Mining Premium and Royalties (சுரங்க பிரீமியம் மற்றும் ராயல்டிகள்): கனிமங்களைப் பிரித்தெடுக்கும் உரிமைக்காகச் செலுத்தப்படும் கட்டணங்கள், பெரும்பாலும் வருவாய் அல்லது அளவைப் பொறுத்தது. Return on Capital Employed (ROCE) (பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய்): ஒரு நிறுவனம் லாபத்தை ஈட்ட தனது மூலதனத்தை எவ்வளவு திறமையாகப் பயன்படுத்துகிறது என்பதை அளவிடும் ஒரு லாபத்தன்மை விகிதம். Capital Expenditure (Capex) (மூலதனச் செலவு): ஒரு நிறுவனம் சொத்துக்கள், கட்டிடங்கள் மற்றும் உபகரணங்கள் போன்ற நிலையான சொத்துக்களைப் பெறுவதற்கும், மேம்படுத்துவதற்கும், பராமரிப்பதற்கும் பயன்படுத்தும் நிதி. Cold Rolled Grain Oriented (CRGO) Electrical Steel (கோல்ட் ரோல்டு கிரெய்ன் ஓரியண்டட் (CRGO) எலக்ட்ரிக்கல் ஸ்டீல்): மின்மாற்றிகள் மற்றும் மோட்டார்களில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு சிறப்பு வகை எஃகு, அதன் காந்த பண்புகளுக்காக மதிப்பிடப்படுகிறது. Integrated Steel Plants (ஒருங்கிணைந்த எஃகு ஆலைகள்): மூலப்பொருட்களிலிருந்து முடிக்கப்பட்ட தயாரிப்புகள் வரை, எஃகு உற்பத்தியின் அனைத்து நிலைகளையும் கையாளும் வசதிகள். GST Rate Cut (ஜிஎஸ்டி வரி குறைப்பு): சரக்கு மற்றும் சேவை வரியின் விகிதத்தில் குறைப்பு. P/E Ratio (Price-to-Earnings Ratio) (P/E விகிதம் (விலை-க்கு-வருவாய் விகிதம்)): ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு. அதிக P/E வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கலாம்.