ஸ்ரீ சிமெண்ட்டின் வலுவான Q2 முடிவுகள்: தரகு நிறுவனங்களிடம் கலவையான பார்வைகள்

ஸ்ரீ சிமெண்ட், உற்பத்தித் திறனின் அடிப்படையில் இந்தியாவின் மூன்றாவது பெரிய சிமெண்ட் தயாரிப்பாளர், நிதியாண்டு 2026 (Q2FY26) இரண்டாம் காலாண்டிற்கான வலுவான நிதி முடிவுகளை அறிவித்துள்ளது. ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் ₹309.82 கோடியாக உயர்ந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலத்தில் இருந்த ₹76.64 கோடியிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும். செயல்பாடுகளிலிருந்து வருவாய் 17.43% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்து ₹4,761.07 கோடியை எட்டியது.

தரகு நிறுவனமான நுவாமா இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டீஸ், ₹31,120 என்ற திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலையுடன் (target price) பங்குக்கான அதன் 'ஹோல்ட்' மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. நுவாமா, ஸ்ரீ சிமெண்ட்டின் செலவுத் தலைமை (cost leadership) மற்றும் தொடர்ச்சியான அளவு வளர்ச்சியை (volume growth) எடுத்துக்காட்டியது. FY26E-க்கு 37-38 மில்லியன் டன் (MnT) அளவுகளையும், FY26E-ன் இறுதிக்குள் 69 MnT உற்பத்தித் திறனையும் எட்டும் என்று கணித்துள்ளது. நிறுவனம் விலை நிர்ணயத்தில் (realisations) கவனம் செலுத்தியதாக அவர்கள் கவனித்தனர், கலப்பு விலை நிர்ணயத்தில் (blended realization) சிறிது சரிவு ஏற்பட்டாலும், அளவுகளில் 4% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரிப்பு ஏற்பட்டுள்ளது. EBITDA ₹851 கோடியாக இருந்தது, இது நுவாமாவின் மதிப்பீட்டை விட அதிகமாகும்.

இதற்கு மாறாக, சாய்ஸ் இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டீஸ், அதிகப்படியான மதிப்பீடுகளைக் (premium valuations) குறிப்பிட்டு தனது 'செல்லு' அழைப்பைத் தக்கவைத்தது. இந்த தரகு நிறுவனம், ஸ்ரீ சிமெண்ட் 15.5x FY28E EV/EBITDA போன்ற அதிக பெருக்கங்களில் (multiples) வர்த்தகம் செய்வதாகவும், இது மிகவும் விலை உயர்ந்த சிமெண்ட் நிறுவனங்களில் ஒன்றாக இருப்பதாகவும் குறிப்பிட்டது. நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டியில் மீதான வருவாய் (ROE) மற்றும் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய் (ROCE) FY26E-க்கு 6.7%/9.3% ஆக உள்ளது, இது அதன் ஈக்விட்டி மற்றும் மூலதனச் செலவை (சுமார் 12.5%) விடக் குறைவாக உள்ளது என்றும் சாய்ஸ் சுட்டிக்காட்டியது. போதுமான உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கத் திட்டங்கள் இல்லாததால், ₹11,800 கோடி என்ற அதிக ரொக்க இருப்பை (cash reserves) ஒரு 'தொங்கும் சுமையாக' (overhang) இருப்பதாகவும் அவர்கள் குறிப்பிட்டனர். சாய்ஸின் ஸ்ரீ சிமெண்ட்டுக்கான இலக்கு விலை ₹26,900 ஆகும்.

தாக்கம்: மதிப்பீடு மற்றும் செயல்பாட்டு செயல்திறன் குறித்த ஆய்வாளர்களின் கருத்து வேறுபாடு முதலீட்டாளர்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது. வலுவான முடிவுகள் பங்குகளை ஆதரிக்கும் அதே வேளையில், மதிப்பீட்டு கவலைகள் அதன் மேல்நோக்கிய வளர்ச்சியை மட்டுப்படுத்தக்கூடும், இது பங்கு விலை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும். முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கத் திட்டங்களையும், அதிக மதிப்பீடுகளுக்கு மத்தியில் லாபத்தைத் தக்கவைக்கும் நிர்வாகத்தின் திறனையும் கவனிப்பார்கள். தாக்கம் மதிப்பீடு: 7/10.