Whalesbook
நிதிநிலை என்ன சொல்கிறது?
நிறுவனத்தின் தனிப்பட்ட வருவாய் (Standalone Revenue) ₹254.7 கோடியாக இருந்தது. அதே சமயம், தனிப்பட்ட EBITDA ₹36.3 கோடியாக சற்று குறைந்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டு ₹37.7 கோடி). இருப்பினும், சுகர், பவர், எத்தனால் (SPE) பிரிவின் சிறப்பான செயல்திறனால், வரிக்கு முந்தைய லாபம் (PBT) ₹4.5 கோடியாக இரு மடங்கிற்கும் மேல் அதிகரித்துள்ளது. இந்த SPE பிரிவு, Q3-ல் அதன் வரலாற்றிலேயே அதிகபட்ச நசுக்கல் அளவை (crush volume) எட்டியதுடன், 100%-க்கும் அதிகமான திறனைப் பயன்படுத்தியுள்ளது.
ஒருங்கிணைந்த அளவில் (Consolidated), நிதிநிலை மேம்பட்டுள்ளது. லாபம் ₹23.7 கோடியிலிருந்து ₹18.6 கோடியாக குறைந்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சியைத் துணை நிறுவனங்கள்தான் அதிகமாக முன்னெடுத்துச் சென்றுள்ளன.
- Simon India (EPC பிரிவு): வருவாய் 291%-க்கும் அதிகமாக உயர்ந்து ₹24.3 கோடி எட்டியுள்ளது. ₹100 கோடி மதிப்புள்ள ஆர்டர்களை நிறைவேற்றியுள்ளதுடன், ₹55.5 கோடி மதிப்பிலான திட்டத்தையும் நிறைவு செய்துள்ளது.
- Zuari Infraworld: ₹36.4 கோடி வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. மேலும், ₹3,100 கோடி Gross Development Value (GDV) உடன் ரியல் எஸ்டேட் துறையில் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது.
- Oil Tanking JV: வருவாயில் 34.5% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது.
செயல்பாட்டு வெற்றிகளும், சவால்களும்
நிறுவனத்தின் சர்க்கரை வணிகம் ஒரு முக்கிய சிறப்பம்சமாக உள்ளது. வரலாறு காணாத அளவுக்கு சர்க்கரை நசுக்கல் அளவு (crush volumes) பதிவாகியுள்ளது. சர்க்கரை விலைகள் நிலையாக இருப்பதால், அதிகரிக்கும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளைச் சமாளிக்க முடியும் என நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது.
புதிதாக தொடங்கப்பட்ட எத்தனால் கூட்டு முயற்சி நிறுவனமான Zuari Envien Bioenergy Private Limited, ஜனவரி 1, 2026 முதல் செயல்படத் தொடங்கியுள்ளது. இதற்காக 20,000 KL அளவுக்கான ஒப்பந்தங்கள் உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளன.
ஆனால், எத்தனால் துறையில் நிர்வாகம் சில முக்கிய கவலைகளைப் பகிர்ந்து கொண்டுள்ளது. அரசு நிர்ணயிக்கும் கொள்முதல் விலைகள் (procurement prices) உயர்ந்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளுக்கு ஈடு கொடுக்கவில்லை என்றும், துறையில் அதிகப்படியான உற்பத்தித் திறன் (overcapacity) இருப்பதாகவும் அவர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். இந்தத் தொழிலின் நீண்டகால லாபகரமாக இருக்க, அரசு கொள்முதல் கொள்கைகளை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டும் என நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த எந்தவிதமான கணிப்புகளையும் (guidance) வழங்க நிர்வாகம் மறுத்துள்ளது.
கடன் குறைப்பு திட்டம் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட்
நிறுவனத்தின் மொத்த வெளிக்கடன் (Gross external debt) ₹1,848 கோடியாக உள்ளது. இந்த கடனைக்குறைக்க நிறுவனம் உறுதியாக உள்ளது. துபாயில் உள்ள St. Regis Dubai திட்டம், சுமார் 93.4% நிறைவடைந்துள்ள நிலையில், ஏப்ரல் 2026 முதல் ஒப்படைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதிலிருந்து வரும் வருவாயைப் பயன்படுத்தி கடன் குறைக்கப்படும். மேலும், Q1 FY27-ல் Zuari Agro Chemicals-லிருந்து வரவிருக்கும் ₹273 கோடி தொகையும் கடன் திருப்பிச் செலுத்தப் பயன்படுத்தப்படும்.
ரியல் எஸ்டேட் துறையில், Development Management (DM) ஒப்பந்தங்களில் கவனம் செலுத்தி, பெங்களூரு சந்தையில் விரிவடைந்து வருகிறது. இந்த நிதியாண்டுக்கு ₹10,000 கோடி GDV-யை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான ஆபத்துகள்
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள்: எத்தனால் துறையின் எதிர்காலம் அரசு விலைக் கொள்கைகளைச் சார்ந்துள்ளது. கோவாவில் உள்ள நிலப் பயன்பாட்டுச் சட்டங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைச் சவால்கள், நிலத்தை பணமாக்கும் திட்டங்களில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். நிர்வாகம் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த எந்த கணிப்பையும் வழங்காதது, நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை மதிப்பிடுவதில் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு தடையாக இருக்கலாம்.
சர்க்கரை வணிகம் சிறப்பான நிலையில் இருந்தாலும், எத்தனால் துறையில் உள்ள ஒழுங்குமுறைச் சூழல் சவாலாகவே உள்ளது. துபாயில் உள்ள திட்டத்தை செயல்படுத்துதல் மற்றும் கோவா நில விதிமுறைகளைச் சமாளிப்பது ஆகியவை வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் முக்கியமாக இருக்கும்.