Whalesbook
புதிய ஆர்டர்களால் ஏற்றம், லாபம் சரிவால் கவலை
திங்கட்கிழமை (ஏப்ரல் 6, 2026), தேசிய பங்குச்சந்தையில் (NSE) Vikran Engineering ஷேர் கிட்டத்தட்ட 12% உயர்ந்து ₹61.77 என்ற உச்சத்தை தொட்டது. மகாராஷ்டிரா மாநில மின்சார விநியோக கழகத்திடம் (MSEDCL) இருந்து ₹530.80 கோடி (GST தவிர்த்து) மதிப்பிலான இரண்டு முக்கிய ஆர்டர்களைப் பெற்றது இதற்கு காரணம். இந்த திட்டங்கள், ஆசிய வளர்ச்சி வங்கியின் (ADB) நிதியுதவியுடன், மகாராஷ்டிராவில் உள்ள நாசிக் மற்றும் கோலாப்பூர் பகுதிகளில் மின் விநியோகத்தை மேம்படுத்தும் நோக்கத்துடன் செயல்படுத்தப்படும். மின் விநியோக உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சிஸ்டம் வலுப்படுத்தும் பணிகளான புதிய சப்ஸ்டேஷன்கள், டிரான்ஸ்மிஷன் லைன்கள், டிரான்ஸ்பார்மர் மேம்படுத்தல்கள், அண்டர்கிரவுண்ட் கேபிளிங் உள்ளிட்டவை இதில் அடங்கும். ஒவ்வொரு திட்டமும் 21 மாதங்களுக்குள் முடிக்கப்படும்.
இந்த புதிய ஆர்டர்கள் கம்பெனியின் ஆர்டர் புத்தகத்தை ₹5,000 கோடிக்கு மேல் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், இது ஒருபுறம் இருக்க, கம்பெனியின் சமீபத்திய காலாண்டு முடிவுகள் கவலை அளிக்கிறது. 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் (Q3 FY26), நிறுவனத்தின் EBITDA 46% சரிந்து ₹34.9 கோடியாகவும், நிகர லாபம் (Net Profit/PAT) 38% சரிந்து ₹20.9 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. இது, ஆர்டர்கள் அதிகரித்தாலும், லாப வரம்பில் (Margin) அழுத்தம் நீடிப்பதை காட்டுகிறது.
சந்தை சூழலும்valuation-ம்
இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் மின்சாரம் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோக (T&D) EPC துறையில் Vikran Engineering ஒரு ஸ்மால்-கேப் நிறுவனமாக உள்ளது. இந்த சந்தை 2030க்குள் ₹37.6 பில்லியன் டாலராக வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த காலத்தில், Vikran Engineering அதன் போட்டியாளர்களான Kalpataru Power Transmission மற்றும் KEC International போன்ற நிறுவனங்களை விட சிறந்த லாப வரம்புகளுக்கு பெயர் பெற்றது. ஆனால், Q3 FY26 முடிவுகள், EBITDA லாப வரம்பை 13.1% ஆகவும், PAT லாப வரம்பை 7.8% ஆகவும் காட்டுகிறது. தற்போது 18-21 என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகும் இதன் பங்கு, கடந்த ஒரு வருடத்தில் 37% மேல் சரிந்துள்ளது. இது, துறையின் வளர்ச்சி சாத்தியங்கள் இருந்தாலும், சந்தை நிறுவனத்தின் செயல்திறனில் உள்ள சவால்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதைக் காட்டுகிறது.
லாபத்தன்மை குறித்த தொடர் கவலைகள்
Q3 FY26 இல் EBITDA 46% குறைந்திருப்பது, Vikran Engineering-ன் லாப வரம்பு நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் திட்ட செயலாக்கத்தில் உள்ள சவால்களை இது சுட்டிக்காட்டுகிறது. சில ஆய்வாளர்கள் 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். இருப்பினும், நிறுவனத்தின் தலைவர் மற்றும் நிர்வாக இயக்குனர் Rakesh Markhedkar, சோலார் EPC துறையில் தங்கள் வளர்ச்சி குறித்தும், நிதி ஆண்டின் இறுதியில் ₹2,000 கோடி வருவாய் இலக்கை எட்டுவது குறித்தும் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளார். புதிய MSEDCL ஒப்பந்தங்களுக்கு ADB நிதி உதவி கிடைப்பது, நிறுவனத்தின் முக்கிய உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டு திறன்களுக்கு சான்றாகும்.