Whalesbook
டீமெர்ஜர் (Demerger) நாளன்று ஷேர் விலை பெரும் வீழ்ச்சி
ஏப்ரல் 30, 2026 அன்று, Vedanta Ltd. ஷேர்கள் அதன் டீமெர்ஜர் ex-date-ஐ தொடர்ந்து பெரும் சரிவைச் சந்தித்தன. நேற்றைய க்ளோசிங் விலையான ₹773.60-லிருந்து, இன்று ₹289.50-க்கு ஓப்பன் ஆகி, ₹271.50 என்ற 52-வீக் லோ-வை எட்டியது. இந்த மிகப்பெரிய விலை வீழ்ச்சி, கம்பெனியின் மதிப்பு பிரிக்கப்பட்டதால் ஏற்பட்ட ஒரு டெக்னிக்கல் ரீதியாக நிகழ்ந்த மாற்றமே தவிர, கம்பெனியின் அடிப்படை பலவீனத்தைக் குறிக்கவில்லை. அன்று சுமார் 2.94 கோடி ஷேர்கள் வர்த்தகமாகின.
5 தனித்தனி பிரிவுகளாக Vedanta
மே 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் இந்த மறுசீரமைப்பின் கீழ், Vedanta Ltd. ஐந்து தனித்தனி, துறை சார்ந்த கம்பெனிகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நடவடிக்கை, ஒவ்வொரு பிரிவின் மீதும் அதிக கவனம் செலுத்தவும், வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிக்கவும், ஷேர்ஹோல்டர்களின் மதிப்பை அதிகரிக்கவும் வழிவகுக்கும். இந்தப் புதிய கம்பெனிகள்: Vedanta Aluminium Metal Ltd., Vedanta Power Ltd. (முன்னர் Talwandi Sabo Power Ltd.), Vedanta Oil & Gas Ltd. (முன்னர் Malco Energy Ltd.), மற்றும் Vedanta Iron and Steel Ltd. ஆகும். மீதமுள்ள சொத்துக்களுடன், ஹிந்துஸ்தான் ஜிங்க்-இல் உள்ள பங்கும் அசல் Vedanta Ltd. நிறுவனத்தின் கீழ் தொடரும். ஷேர்ஹோல்டர்களுக்கு, அவர்கள் வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு Vedanta ஷேருக்கும் ஈடாக, நான்கு புதிய நிறுவனங்களில் தலா ஒரு ஷேர் கிடைக்கும். இந்தப் பிரிக்கப்பட்ட கம்பெனிகளின் ஷேர்கள் ஜூன் 2026-ன் நடுப்பகுதிக்குள் லிஸ்ட் செய்யப்பட்டு வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
புதிய நிறுவனங்களுக்கான கடன் ஒதுக்கீடு
இந்த டீமெர்ஜர் திட்டத்தின் முக்கிய அம்சம், ஒவ்வொரு புதிய நிறுவனத்திற்கும் அதன் கடன் கட்டமைப்பை (Debt Structure) கவனமாக ஒதுக்குவது ஆகும். Vedanta CFO अजय Goel கூறியதன் படி, ஆயில் & கேஸ் மற்றும் அயர்ன் & ஸ்டீல் பிரிவுகள் புதிய நிறுவனங்களாக வெளிவரும்போது கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜிய நிகரக் கடனைக் (Near-zero net debt) கொண்டிருக்கும். மற்ற மூன்று நிறுவனங்கள், அவற்றின் வருவாய் திறன் மற்றும் வளர்ச்சி நிலைகளுக்கு ஏற்ப கடன்களை வைத்திருக்கும். இது ஒவ்வொரு வணிகப் பிரிவின் குறிப்பிட்ட ரிஸ்க் மற்றும் ரிட்டர்ன்ஸுக்கு ஏற்ற முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
துறைவாரியான மதிப்பீடுகள் மற்றும் போட்டியாளர்கள்
பிரிந்து செல்லும் ஒவ்வொரு நிறுவனமும் தனித்துவமான சந்தை இயக்கவியலைக் கொண்ட சந்தைகளில் நுழைகின்றன. இந்தியாவின் அலுமினியத் தேவை 2034 வரை ஆண்டுக்கு 3.94% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Hindalco Industries போன்ற போட்டியாளர்கள், தொழில்துறையின் சராசரிக்கு அருகில், சுமார் 14.9 P/E-இல் வர்த்தகம் ஆகிறார்கள். ONGC போன்ற ஆயில் & கேஸ் துறையில், சந்தையின் சராசரியான 13.88 P/E-ஐ விடக் குறைவாக, சுமார் 9.9 P/E-இல் வர்த்தகம் ஆகிறது. பவர் துறையில் NTPC-ன் P/E சுமார் 16.1 ஆக உள்ளது. ஸ்டீல் துறையில், JSW Steel தோராயமாக 41.24 P/E-இல் வர்த்தகம் ஆகி, அதன் தொழில்துறை சராசரியை விட கணிசமான பிரீமியத்தில் உள்ளது. Vedanta Aluminium, ஒரு ஷேருக்கு ₹400-க்கு மேல் மதிப்பிடப்படலாம் எனச் சந்தை ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
எதிர்கால ரிஸ்க்குகள் மற்றும் சவால்கள்
இந்த மறுசீரமைப்புடன் குறிப்பிடத்தக்க ரிஸ்க்குகளும் உள்ளன. ஐந்து நிறுவனங்களுக்கு இடையே நிறுவனத்தின் தற்போதைய கடனைச் சரியாகப் பிரிப்பது ஒரு முக்கியமான சவால். இது தனிப்பட்ட வணிகங்களின் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் மதிப்பீட்டைப் பாதிக்கலாம். டீமெர்ஜருக்குப் பிறகு Vedanta-வின் ஷேர் விலையில் ஏற்பட்ட உடனடி மாற்றம், முதலீட்டாளர்கள் ஒவ்வொரு பிரிவையும் எவ்வாறு தனித்தனியாக மதிப்பிடுவார்கள் என்ற கேள்விகளை எழுப்புகிறது. ஆய்வாளர்கள் மொத்த மதிப்பை சுமார் ₹820 என மதிப்பிட்டாலும், வளர்ச்சித் திட்டங்களைச் செயல்படுத்துதல் மற்றும் அலுமினியத்திற்கான அதிக ஆற்றல் செலவுகள் போன்ற துறை சார்ந்த ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளித்தல் போன்ற சவால்கள் காத்திருக்கின்றன.
ஆய்வாளர்களின் நம்பிக்கை
ஆய்வாளர்கள் இது குறித்து எச்சரிக்கையான ஆனால் நம்பிக்கையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். ICICI செக்யூரிட்டீஸ், அனைத்து பிரிவுகளும் லிஸ்ட் செய்யப்பட்ட பிறகு மதிப்பு உருவாக்கம் நிகழும் என எதிர்பார்த்து, தற்போதைய Vedanta ஷேர்களை வைத்திருக்க முதலீட்டாளர்களுக்குப் பரிந்துரைத்துள்ளது. மொத்த மதிப்பாக ₹820 என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது பிரிக்கப்பட்ட வணிகங்களின் மொத்த மதிப்பு, டீமெர்ஜருக்கு முந்தைய ஷேர் விலையை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று கூறுகிறது. ஹிந்துஸ்தான் ஜிங்க்-இல் உள்ள பங்குகளுடன், மீதமுள்ள Vedanta Ltd. நிறுவனம் சுமார் ₹300-325 வரை மதிப்பிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Vedanta-வின் Mojo Grade ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று 'Buy' ஆக மேம்படுத்தப்பட்டது.