Whalesbook
பாதுகாப்பு உற்பத்தித் துறையில் புதிய முதலீடுகள்: Texmaco Rail & HFCL
இந்தியாவின் பாதுகாப்பு உற்பத்தித் துறை (Defence Manufacturing) வரலாறு காணாத வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. அரசு ஆதரவு, உலகளாவிய தேவைகள் எனப் பல காரணங்களால் இந்தப் பிரிவு ஜோராக இயங்கி வருகிறது. இந்தச் சூழலைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் விதமாக, Texmaco Rail & Engineering மற்றும் HFCL ஆகிய இரண்டு முன்னணி நிறுவனங்கள் பாதுகாப்புத் துறையில் புதிய முதலீடுகளை அறிவித்துள்ளன. இருப்பினும், இரு நிறுவனங்களின் வியூகங்களும், எதிர்கொள்ளும் சவால்களும் வேறுபடுகின்றன.
Texmaco Rail: ரயிலில் இருந்து ராணுவத்திற்கு ஒரு பயணம்
Texmaco Rail & Engineering நிறுவனம், தனது துணை நிறுவனமான Texmaco Defence Technologies Ltd. மூலம் பாதுகாப்பு உற்பத்திக்குள் நுழைகிறது. அடுத்த 3 முதல் 5 ஆண்டுகளுக்குள் ₹200 கோடி வரை முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. ஏற்கனவே ரயில்வே துறையில் வலுவாக உள்ள இந்நிறுவனம், இந்திய ரயில்வேயிடம் இருந்தும், குறிப்பாக ஆப்பிரிக்க நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்வதிலும் கணிசமான ஆர்டர்களை எதிர்பார்க்கிறது. Texmaco-வின் ஒட்டுமொத்த "Texmaco 2.0" வளர்ச்சித் திட்டத்தின் கீழ், ₹1,500 கோடி முதல் ₹2,000 கோடி வரை மூலதனச் செலவு செய்யப்படலாம். இருப்பினும், சர்வதேச ஒப்பந்தங்களில் புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) சிக்கல்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதாகவும், இதனால் ₹700 கோடி வரை இழப்பு ஏற்படலாம் என்றும் நிறுவனம் எச்சரித்துள்ளது. Texmaco Rail-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹5,124 கோடி மற்றும் P/E விகிதம் சுமார் 26.0 ஆகும்.
HFCL: ஆந்திராவில் பிரத்யேக ராணுவத் தொழிற்சாலை
HFCL நிறுவனம், ஆந்திரப் பிரதேசத்தில் ஒரு பிரத்யேக பாதுகாப்பு உற்பத்தி ஆலையை அமைக்க ₹230 கோடி ஆரம்பகட்ட முதலீட்டை அதன் இயக்குநர் குழு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இந்த ஆலை, 2027 டிசம்பருக்குள் தயாராகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது Multi-Mode Hand Grenades (MMHG) மற்றும் பிற பாதுகாப்புப் பொருட்களை உற்பத்தி செய்து, இந்தியாவின் தற்சார்பு இலக்குகளுக்கு நேரடியாக உதவும். நாட்டின் பாதுகாப்புத் தேவைகள் அதிகரித்து வருவது மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்தியை அரசு ஊக்குவிப்பது போன்ற காரணங்களால், இந்த விரிவாக்கத்தை HFCL நீண்டகால வளர்ச்சிக்கான முக்கியப் படியாகக் கருதுகிறது. தொலைத்தொடர்பு துறையில் இந்தியாவின் முன்னணி ஆப்டிகல் ஃபைபர் கேபிள் சப்ளையரான HFCL, தனது தற்போதைய உற்பத்தி அறிவை இந்த புதிய துறைக்கும் பயன்படுத்தும் நோக்கில் உள்ளது. HFCL-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹23,489 கோடி, P/E விகிதம் சுமார் 75.35 ஆகும்.
ராணுவ சந்தையில் முதலீட்டு அலை
இந்திய பாதுகாப்பு உற்பத்தித் துறை அபரிமிதமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகிறது. FY26 ஏப்ரல் முதல் டிசம்பர் வரை ₹1.50 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான உற்பத்தி நடந்துள்ளது, FY25-ல் ஏற்றுமதி ₹23,622 கோடியாக இருந்தது. Goldman Sachs கணிப்பின்படி, தனியார் பாதுகாப்பு நிறுவனங்களின் வருவாய் பங்கு வளர்ச்சி (EPS Growth) FY25 முதல் FY28 வரை ஆண்டுக்கு 32% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Bharat Electronics (P/E 52.56) மற்றும் Hindustan Aeronautics (P/E 34.56) போன்ற நிறுவனங்கள் முக்கியப் பங்கு வகிக்கின்றன. பாதுகாப்பு கொள்முதல் நடைமுறை 2020 (Defence Acquisition Procedure 2020) போன்ற அரசு கொள்கைகளும், எளிதாக்கப்பட்ட FDI விதிகளும் இத்துறையின் விரிவாக்கத்திற்குத் துணைபுரிகின்றன.
சவால்களும், எதிர்காலமும்
இருப்பினும், இந்தப் பிரகாசமான எதிர்காலத்திலும் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. Texmaco Rail-ன் சர்வதேச ஒப்பந்தங்கள் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளையும், செலவு அதிகரிப்புகளையும் எதிர்கொள்ளலாம். HFCL-ன் முக்கிய தொலைத்தொடர்பு வணிகத்தில் மெதுவான விற்பனை வளர்ச்சி (2.27% கடந்த 5 ஆண்டுகளில்) மற்றும் குறைந்த ஈவுத்தொகை (6.81% கடந்த 3 ஆண்டுகளில்) போன்ற பிரச்சினைகள் அதன் முக்கிய செயல்பாடுகளில் உள்ளன. மேலும், ராணுவத் துறைக்குத் தேவையான இன்ஜின்கள் மற்றும் மேம்பட்ட சென்சார்கள் போன்ற முக்கியமான தொழில்நுட்பங்களுக்கு இறக்குமதியைச் சார்ந்துள்ளது. பாதுகாப்புத் துறை நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் சராசரியாக 52-54x ஆக இருப்பதால், எதிர்கால வளர்ச்சி ஏற்கனவே பங்கு விலைகளில் பிரதிபலிக்கலாம். HFCL-ன் 75.35 P/E, Texmaco-வின் 26.0 உடன் ஒப்பிடும்போது, HFCL-ன் எதிர்கால சாத்தியக்கூறுகளுக்கு ஒரு பெரிய பிரீமியம் காட்டுகிறது. இந்த இரு நிறுவனங்களும், அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் ₹15 லட்சம் கோடி சந்தை வாய்ப்பைப் பிடிப்பதில் கவனம் செலுத்தும்.