லாபம் உயர்ந்தது எப்படி? சந்தை எப்படி எதிர்வினையாற்றியது?
TeamLease Services நிறுவனம் தங்களது 3வது காலாண்டு (Q3 FY26) நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. அதில், வருவாய் வளர்ச்சியை விட லாபம் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. நிறுவனத்தின் நெட் ப்ராஃபிட் கடந்த ஆண்டை விட 46.8% அதிகமாகி, ₹41.7 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது, கம்பெனியின் மார்ஜின்கள் மேம்பட்டதாலும், ஆப்பரேட்டிங் லெவரேஜ் (Operating Leverage) காரணமாகவும் சாத்தியமாகியுள்ளது. வருவாய் 3% மட்டுமே அதிகரித்து ₹3,013 கோடியை எட்டிய நிலையில், இபிட்ஷா (EBITDA) 22% உயர்ந்து ₹42.4 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இதனால், இபிட்ஷா மார்ஜின் 1.2% லிருந்து 1.4% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இந்த நல்ல செய்தி வெளியானதும், TeamLease Services ஷேர் விலை 8% மேல் அதிகரித்து, ஒரு கட்டத்தில் ₹1,594.80 வரை சென்றது. நாள் முடிவில், NSE-ல் ஷேர் ₹1,479.20 என்ற அளவில், 3.7% லாபத்துடன் வர்த்தகமானது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் ஷேர் விலை சுமார் 40.51% வரை குறைந்திருந்த நிலையில், இந்த ஏற்றம் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நம்பிக்கையை அளித்துள்ளது. தற்போது, நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹2,392 கோடி முதல் ₹2,615 கோடி வரை உள்ளது.
வெவ்வேறு துறைகளில் மாறுபட்ட வளர்ச்சி: பணியாளர் எண்ணிக்கையில் கணிசமான குறைப்பு
நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளைப் பார்க்கும்போது, வெவ்வேறு பிரிவுகளில் வளர்ச்சி சீராக இல்லை. குறிப்பாக, ஸ்பெஷலைஸ்ட் ஸ்டாஃபிங் (Specialised Staffing) பிரிவு 30% வருவாய் வளர்ச்சியுடன் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. இதில், குளோபல் கேப்பபிலிட்டி சென்டர்ஸ் (Global Capability Centres - GCCs) தான் முக்கியப் பங்காற்றுகின்றன. GCC-க்களின் வருவாய் இந்த பிரிவின் மொத்த வருவாயில் 65% மேல் உள்ளது. மறுபுறம், ஜெனரல் ஸ்டாஃபிங் (General Staffing) மற்றும் டிகிரி அப்ரெண்டிஸ்ஷிப் (Degree Apprenticeship) பிரிவுகள் சற்று மந்தமாகவே காணப்பட்டன. குறிப்பாக, வங்கி, நிதிச் சேவைகள் மற்றும் காப்பீட்டு (BFSI) வாடிக்கையாளர்கள் தங்கள் பணியாளர்களை உள்வாங்கிக் கொண்டதால் (Insourcing), இந்த காலாண்டில் சுமார் 27,000 அசோசியேட்ஸ் (Associates) குறைக்கப்பட்டுள்ளனர். இதனால், ஜெனரல் ஸ்டாஃபிங் பிரிவில் பணியாளர் எண்ணிக்கை (Headcount) முந்தைய காலாண்டோடு ஒப்பிடுகையில் 7% குறைந்துள்ளது. அடுத்த நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டிற்குள் (Q1 FY27) இந்த BFSI தொடர்பான இழப்புகளை ஈடுசெய்ய முடியும் என்று நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. இருப்பினும், புதிய வாடிக்கையாளர் ஒப்பந்தங்களையும் (New Logos) நிறுவனம் பெற்றுள்ளது. இந்த காலாண்டில் 107 புதிய லோகோக்கள் கிடைத்துள்ளன. இதில் 55% ஜெனரல் ஸ்டாஃபிங்கிலும், 20% புதிய வேலை தேடுபவர்களுடனும் (First-time job seekers) இணைந்துள்ளது.
நிதிநிலை வலுவாக உள்ளது: மதிப்பீடு எப்படி?
TeamLease Services நிறுவனத்தின் நிதிநிலை மேலும் வலுப்பெற்றுள்ளது. மதிப்பீட்டு ஆண்டு 2024-25-க்கான வருமான வரி ரீஃபண்டாக (Income Tax Refund) ₹106.1 கோடி (வட்டியுடன் சேர்த்து ₹10.1 கோடி) கிடைத்துள்ளது. இதன் மூலம், நிறுவனத்தின் நிகர பணப்புழக்கம் (Net Free Cash) ₹430 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.
மதிப்பீடு (Valuation) அடிப்படையில் பார்த்தால், TeamLease Services-ன் பி/இ ரேஷியோ (P/E Ratio) தற்போது சுமார் 20.6x முதல் 25.7x வரை உள்ளது. இது இந்திய சந்தையின் சராசரி பி/இ ரேஷியோவான 33.5x ஐ விடக் குறைவாகும். போட்டி நிறுவனங்களான Quess Corp-ன் பி/இ ரேஷியோ சுமார் 64.26x ஆக உள்ளது. நிறுவனத்தின் ரிட்டர்ன் ஆன் ஈக்விட்டி (ROE) சுமார் 12.2% ஆகவும், ரிட்டர்ன் ஆன் கேப்பிடல் எம்ப்ளாய்ட் (ROCE) சுமார் 12.7% ஆகவும் உள்ளது.
சமீபத்தில் ஷேர் விலை குறைந்திருந்தாலும், ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கில் நல்ல ஏற்றத்தை எதிர்பார்க்கிறார்கள். 12 ஆய்வாளர்களின் சராசரி 12 மாத டார்கெட் விலை சுமார் ₹2,220.83 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய வர்த்தக விலையை விட 60% மேல் லாபம் தரக்கூடியது. Motilal Oswal போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் ₹3,450 வரை டார்கெட் விலை நிர்ணயித்து 'பை' (Buy) ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன.
துறை சார்ந்த சூழல் மற்றும் எதிர்கால நோக்கு
TeamLease போன்ற ஸ்டாஃபிங் நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள், குறிப்பாக பிஎஃப்எஸ்ஐ (BFSI) மற்றும் ஐடி (IT) துறைகளின் ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரப் போக்கைப் பொறுத்தது. உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை, வர்த்தகத் தடைகள் மற்றும் ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) பயன்பாடு ஆகியவை இந்திய ஐடி துறைக்குச் சவாலாக உள்ளன. இதனால், பிஎஃப்எஸ்ஐ வாடிக்கையாளர்கள் பணியமர்த்தலில் கவனமாக இருக்கிறார்கள். இது TeamLease-ன் ஜெனரல் ஸ்டாஃபிங் மற்றும் டிகிரி அப்ரெண்டிஸ்ஷிப் பிரிவுகளை நேரடியாகப் பாதித்துள்ளது.
இதற்கிடையில், நிறுவனம் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் (Digitization) மற்றும் செலவுகளைக் குறைப்பதில் (Cost Optimization) கவனம் செலுத்தி, ஆப்பரேட்டிங் லெவரேஜை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தை வல்லுநர்களின் 'பை' (Buy) என்ற பரிந்துரைகள், தற்போதைய சவால்களை நிறுவனம் சமாளித்து, GCC பிரிவின் வளர்ச்சி மூலம் மீண்டு வரும் என எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது.