UK மீட்சிக்கு புதிய பாலிசிகள் உதவலாம் - ஆனால் அபாயங்கள் தொடர்கின்றன!
இந்த 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹240 டார்கெட் விலை, முக்கியமாக புதிய ஐரோப்பிய யூனியன் (EU) மற்றும் UK அரசாங்கத்தின் பாலிசிகள் மற்றும் இந்தியாவில் உள்ள வலுவான செயல்பாடுகளை நம்பியுள்ளது. UK-யில் உள்ள செயல்பாடுகளை H2 FY27-க்குள் லாபகரமாக்குவதை முக்கிய இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ஆனால், நிறுவனத்தின் அதிக கடன் மற்றும் கடந்தகால நஷ்டங்கள் போன்ற சவால்கள் தொடர்கின்றன.
'Buy' ரேட்டிங்கிற்கான காரணங்கள்: பாலிசி மாற்றங்கள், உள்நாட்டு வளர்ச்சி மற்றும் வருவாய் அதிகரிப்பு
ஐரோப்பிய யூனியனின் கார்பன் பார்டர் அட்ஜஸ்ட்மென்ட் மெக்கானிசம் (CBAM), ஜனவரி 2026 முதல் அமலுக்கு வருகிறது. இது இறக்குமதி செய்யப்படும் ஸ்டீல் மீது கார்பன் செலவை சேர்க்கும். மேலும், UK அரசாங்கம் ஜூலை 2026 முதல் இலவச இறக்குமதி ஒதுக்கீட்டை 60% குறைத்து, இறக்குமதி வரிகளை 50% ஆக உயர்த்துகிறது. இந்த மாற்றங்கள் போட்டித்தன்மையைக் குறைத்து, ஐரோப்பிய ஸ்டீல் விலைகளை உயர்த்தும்.
உள்நாட்டு சந்தையில், Tata Steel-ன் Q4 FY26-ல் ஹாட்-ரோல்டு காயில் (Hot-rolled coil) மற்றும் ரீபார் (rebar) விலைகள் முறையே சுமார் 14.8% மற்றும் 20.7% உயர்ந்துள்ளன. இதனால், ஒரு டன்னுக்கு ₹15,000-க்கு மேல் EBITDA எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், லூதியானாவில் திறக்கப்படும் புதிய 0.75 மில்லியன் டன் எலக்ட்ரிக் ஆர்க் ஃபர்னேஸ் (EAF), உள்நாட்டு உற்பத்தி திறனை 27.35 மில்லியன் டன் ஆக அதிகரிக்கும். இதன் காரணமாக, Anand Rathi தனது FY26-FY28 EBITDA கணிப்புகளை 3.1% முதல் 7.6% வரை உயர்த்தியுள்ளது.
ஐரோப்பிய ஸ்டீல் சந்தையை மாற்றும் பாலிசிகள்
ஐரோப்பிய யூனியனின் CBAM, ஜனவரி 2026 முதல் இறக்குமதியாளர்களுக்கு கார்பன் செலவுகளைச் சேர்த்து, ஒரு டன்னுக்கு €40–70 வரை விலையை அதிகரிக்கக்கூடும். இது ஐரோப்பிய உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக அமையும்.
UK அரசாங்கம் ஜூலை 2026 முதல் இலவச இறக்குமதி ஒதுக்கீட்டை 60% குறைத்து, வரிகளை 50% ஆக உயர்த்துகிறது. இதன் மூலம் உள்நாட்டு உற்பத்தி தேவையில் 50% ஆக உயரக்கூடும். தேசிய வெல்த் ஃபண்டில் இருந்து £2.5 பில்லியன் வரை ஆதரவு உள்ளது.
Tata Steel-ன் பங்கு P/E விகிதம் சுமார் 25-27x (மார்ச் 2026), இது துறை சராசரியான 25.51x க்கு அருகில் உள்ளது. கடந்த ஆண்டில் இதன் பங்கு 23.93% உயர்ந்துள்ளது, இது சென்செக்ஸை விட மிக அதிகம். ஏப்ரல் 2026 தொடக்கத்தில் இதன் பங்கு விலை ₹191-196 க்குள் வர்த்தகமானது. போட்டியாளரான ArcelorMittal 2026-ல் €8.3 பில்லியன் EBITDA ஈட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முக்கிய அபாயங்கள்: UK நஷ்டம், அதிக கடன் மற்றும் செயல்பாட்டு சவால்கள்
இருப்பினும், Tata Steel-க்கு சில முக்கிய அபாயங்களும் உள்ளன. குறிப்பாக UK செயல்பாடுகள் தொடர்ந்து நஷ்டத்தில் இயங்குகின்றன. மார்ச் 2024 முடிவடைந்த ஆண்டில், UK பிரிவு £1.12 பில்லியன் வரை வரிக்கு முந்தைய நஷ்டத்தை பதிவு செய்துள்ளது. போர்ட் டால்போர்ட்டில் உள்ள பிளாஸ்ட் ஃபர்னேஸ்களை மூடுவதும் ஒரு காரணம்.
2027-ல் புதிய EAF திறக்கப்பட உள்ள நிலையில், FY2025-ல் £2.321 பில்லியன் வருவாய் இருந்தபோதிலும், £385 மில்லியன் EBITDA இழப்பை சந்தித்தது. UK EBITDA-வை H2 FY27-க்குள் லாபகரமாக்குவது சவாலானது.
மேலும், நிறுவனத்தின் கடன் அளவு அதிகமாக உள்ளது. மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, கடன்-பங்கு விகிதம் (debt-to-equity ratio) 99.7% முதல் 104% வரை உள்ளது. இது சந்தை மந்தநிலை அல்லது செயல்பாட்டு சிக்கல்களுக்கு நிறுவனத்தை எளிதில் பாதிக்கக்கூடும்.
UK பிசினஸின் கடந்தகால செயல்பாடுகள், புதிய மாடலில் லாபம் ஈட்டுவது குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகின்றன.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: வளர்ச்சி இலக்குகள் மற்றும் செயல்பாட்டுத் தடைகள்
Anand Rathi-யின் EBITDA கணிப்புகள், உள்நாட்டு வளர்ச்சி மற்றும் UK-யில் நிலைத்தன்மையை நம்பியுள்ளன. UK breakeven-க்கு வருவதாகவும், உள்நாட்டு திறன் 40 மில்லியன் டன் ஆக உயரும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ₹240 டார்கெட் விலை கணிசமான லாபத்தை குறிக்கிறது.
ஆனால், UK-யின் மீட்பு நேரம் மற்றும் அளவு, EAF திட்டத்தின் முன்னேற்றம், கடன் மேலாண்மை ஆகியவை முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டும். உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகள் மற்றும் வர்த்தகக் கொள்கை மாற்றங்கள் தொடர்ந்து ஒரு கவலையாகவே இருக்கும்.