டாடா ஸ்டீல்: முதல் காலாண்டில் இமாலய லாபம்! ஆனால் இந்த இக்கட்டான சூழல்கள் என்ன?

விலையேற்றம் தந்த லாபம், ஆனால் செலவுகளும் உயர்வு!

டாடா ஸ்டீல் நிறுவனம் ஏப்ரல் முதல் ஜூன் வரையிலான காலாண்டில் லாபம் கணிசமாக உயரும் என்று கணித்துள்ளது. உள்நாட்டு தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் எஃகு விலைகள் ஒரு டன்னுக்கு சுமார் ₹6,000 உயர்ந்துள்ளது இதன் முக்கிய காரணமாகும். சீனாவில் எஃகு விலை உயர்வு இச்செய்தியை மேலும் உறுதிப்படுத்துகிறது.

செலவுகள் அதிகரிப்பு, லாபம் பாதிக்கும் அபாயம்

ஆனால், இந்த சந்தோஷமான செய்திகளுக்கு மத்தியில், செலவுகள் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக, சர்வதேச சரக்கு மற்றும் காப்பீட்டு கட்டணங்கள் (Freight and Insurance rates) உயர்ந்துள்ளன. இதனால், பெட்ரோலியம் விலை (Brent crude) பீப்பாய்க்கு $119 அருகிலும், நிலக்கரி விலை (coking coal) அதிகமாகவும் உள்ளது. மேலும், ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு மற்றும் பிற செலவுகள் (consumable costs) அதிகரிப்பதும் உற்பத்தி செலவை உயர்த்தி, எஃகு விலை உயர்வின் லாபத்தை குறைக்கக்கூடும்.

இங்கிலாந்து, நெதர்லாந்து செயல்பாடுகளில் பெரும் சிக்கல்கள்

டாடா ஸ்டீல்-ன் இங்கிலாந்து செயல்பாடுகள் லாபகரமாக மாற, 2027 நிதியாண்டு வரை அரசு உதவியை நம்பியுள்ளது. இங்கிலாந்து அரசு புதிய வர்த்தக விதிகள் மற்றும் Steel Strategy-ஐ அறிமுகப்படுத்தி, தேசிய செல்வ நிதிக்கு (National Wealth Fund) £2.5 பில்லியன் வரையிலும், Port Talbot-ல் ஒரு எலக்ட்ரிக் ஆர்க் ஃபர்னஸ்க்கு (EAF) £500 மில்லியன் வரையிலும் உதவி அளிக்க உறுதியளித்துள்ளது.

அதே சமயம், Tata Steel நெதர்லாந்து கடுமையான சட்ட சிக்கல்களை சந்திக்கிறது. அதன் கோக் அவன் (coke oven) ஆலைகளில் இருந்து பென்சீன் (benzene) போன்ற அபாயகரமான பொருட்களின் உமிழ்வு (emission limits) அதிகமாக இருப்பதாக விசாரணையில் தெரியவந்துள்ளது. அதிகாரிகள் €27 மில்லியன் வரை அபராதம் விதித்துள்ளனர், மேலும் இயக்க அனுமதிப் பத்திரங்களை (operating permits) ரத்து செய்யவும் பரிசீலித்து வருகின்றனர். decarbonization-க்காக €2 பில்லியன் மானியத்தை நெதர்லாந்து அரசுடன் பேச்சுவார்த்தை நடத்தி வருகின்றனர்.

கடன் குறைப்பு, ஆனால் முதலீடுகளும் தொடர்கின்றன

டாடா ஸ்டீல் தனது கடனை குறைத்துக்கொண்டே, முக்கிய முதலீடுகளையும் செய்து வருகிறது. கடந்த மார்ச் 2025 உடன் ஒப்பிடும்போது, நிறுவனத்தின் நிகர கடன் (net debt) சுமார் ₹2,500 கோடி குறைந்துள்ளது. அதே சமயம், ஒரு டச்சு மின் நிலையம் (Dutch power plant) வாங்குதல் மற்றும் Tata BlueScope, BRPL-ல் பங்குகளை அதிகரிப்பது போன்ற கையகப்படுத்துதல்களுக்காக (acquisitions) சுமார் ₹3,000 கோடி செலவிட்டுள்ளது. நிகர கடன்-EBITDA விகிதம் 2.3-க்கு கீழ் உள்ளது, மேலும் இதை இரண்டிற்கும் கீழே குறைக்கும் இலக்குடன் செயல்படுகிறது.

பங்கு valuation கவலை அளிக்கிறது, ஆய்வாளர்கள் கருத்துக்கள் பிளவுபட்டுள்ளன

நிறுவனத்தின் பங்கு valuation சற்று கவலை அளிக்கிறது. கடந்த 12 மாதங்களில் Tata Steel-ன் P/E ratio சுமார் 25-30x ஆக உள்ளது. இது அதன் வரலாற்று சராசரியுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகம் என சில ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். கடந்த ஆண்டில் பங்கு விலை சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், ஆய்வாளர்களின் ரேட்டிங்குகள் 'Buy' முதல் 'Sell' வரை கலவையாக உள்ளன. இது தற்போதைய பங்கு விலைகள், அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் செயல்பாட்டு சவால்களை கருத்தில் கொண்டு ஒரு எச்சரிக்கையான பார்வையை காட்டுகிறது.

முக்கிய ஆபத்துக்கள்

எஃகு விலைகள் லாபத்தை தந்தாலும், Tata Steel பல முக்கிய ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்கிறது. புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை, இங்கிலாந்து வணிகத்தை மீட்டெடுப்பதில் உள்ள சவால்கள், நெதர்லாந்தில் அனுமதி ரத்து அபாயம், உலகளாவிய அதிக உற்பத்தி (overcapacity) மற்றும் மெதுவான தேவை மீட்பு (demand recovery) ஆகியவை எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு முக்கிய சவால்களாகும்.