Whalesbook
இந்திய சந்தையில் புதிய உச்சம்!
இந்த காலாண்டில், டாடா ஸ்டீலின் இந்திய செயல்பாடுகள் கலக்கியுள்ளது. கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது, உள்நாட்டு உற்பத்தி 11% கூடியுள்ளது. விநியோக அளவுகளும் (Delivery Volumes) 14% அதிகரித்து, ஒரே காலாண்டில் 60 லட்சம் டன்னுக்கு மேல் விற்பனை செய்து சாதனை படைத்துள்ளது.
இதன் விளைவாக, கம்பெனியின் ஒட்டுமொத்த வருவாய் (Consolidated Revenue) 6% உயர்ந்து ₹57,002 கோடி எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக, உள்நாட்டு செயல்பாடுகளுக்கான EBITDA (வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடனடைப்புக்கு முந்தைய லாபம்) 8,291 கோடி ரூபாயாக பதிவாகியுள்ளது. கார் உற்பத்தி துறை (Automotive Segment) மிகச்சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. மேலும், கடந்த 9 மாதங்களில் மட்டும், மதிப்பு கூட்டும் பொருட்களின் (Downstream Products) விற்பனை 53% ஆக அதிகரித்துள்ளது.
உலக சந்தை வீழ்ச்சியும், இறக்குமதி வரியின் பாதுகாப்பும்
இந்தியாவில் இவ்வளவு சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், உலக ஸ்டீல் மார்க்கெட் இன்னும் நெருக்கடியில் தான் உள்ளது. குறிப்பாக, சீனாவிலிருந்து வரும் அதிகப்படியான ஸ்டீல் ஏற்றுமதியால் (record exports in 2025) சர்வதேச விலைகள் குறையத் தொடங்கியுள்ளன. இதனால், டாடா ஸ்டீலின் இங்கிலாந்து (UK) செயல்பாடுகள் கணிசமான இழப்பை சந்தித்துள்ளன. இந்த காலாண்டில் மட்டும், இங்கிலாந்து செயல்பாடுகள் £63 மில்லியன் EBITDA இழப்பை பதிவு செய்துள்ளன. இதன் வருவாய் £468 மில்லியன் ஆக இருந்தது.
இந்த உலகளாவிய சிக்கல்களை சமாளிக்கவும், உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களை பாதுகாக்கவும், இந்திய அரசு புதிய மூன்று வருட இறக்குமதி வரி விதிப்பை (Import Tariff) அறிவித்துள்ளது. இது வெளிநாட்டு ஸ்டீல் இறக்குமதியை கட்டுப்படுத்தி, இந்திய நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பு வளையத்தை ஏற்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பீடு
தற்போதைய நிலவரப்படி, டாடா ஸ்டீலின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹2.46 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் (TTM) சுமார் 33.5 முதல் 37.5 வரை உள்ளது. இதன் முக்கிய போட்டியாளரான JSW Steel, ₹3 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்புடனும், 37-67 வரை P/E விகிதத்துடனும் வர்த்தகமாகிறது. SAIL நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹66,555 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் 21-33 ஆகவும் உள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய சவால்கள்
இந்த முறை லாபம் உயர்ந்திருந்தாலும், இதற்கு முக்கிய காரணம் கடந்த ஆண்டு (Q3 FY25) லாபம் வெறும் ₹296 கோடி ஆக இருந்ததுதான். அதாவது, சென்ற ஆண்டின் புள்ளிவிவரங்கள் குறைவாக இருந்ததால் இந்த ஆண்டு வளர்ச்சி அதிகமாகத் தெரிகிறது. மேலும், கம்பெனியின் வருவாய் கணிசமாக உள்நாட்டு சந்தையின் பலத்தையும், அரசின் இறக்குமதி வரியையும் சார்ந்துள்ளது.
இங்கிலாந்து போன்ற வெளிநாட்டு செயல்பாடுகளில் தொடரும் இழப்புகள், உலகளாவிய சந்தை வீழ்ச்சி, மற்றும் ஐரோப்பிய யூனியனின் கார்பன் எல்லை சரிசெய்தல் பொறிமுறை (CBAM) போன்ற விதிமுறைகளும் எதிர்காலத்தில் சவாலாக அமையலாம். மேலும், கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளாக விற்பனை வளர்ச்சி குறைவாக இருந்ததும், குறுகிய கால வருவாய் (ROE) குறைந்ததும் கவனிக்கத்தக்கவை.
நிபுணர்களின் பார்வை
டாடா ஸ்டீல் குறித்த பங்குச் சந்தை நிபுணர்களின் பார்வை சற்று கலவையாக உள்ளது. சில புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள், அடுத்த சில மாதங்களில் பங்கின் விலை 19% வரை உயரக்கூடும் என கணித்து, 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. ஆனாலும், ஸ்டீல் துறைக்கு இந்த நிதியாண்டில் (FY26) 7-8% வளர்ச்சி மட்டுமே எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், உலகளாவிய விலைகள் குறைய வாய்ப்புள்ளதால், லாப வரம்புகள் (Margins) சுமார் 12.5% ஆகவே இருக்கும் என ICRA கணித்துள்ளது. எனினும், இந்தியாவில் டாடா ஸ்டீலின் தொடர்ச்சியான விரிவாக்க திட்டங்கள் மற்றும் மதிப்பு கூட்டும் பொருட்களின் உற்பத்தி ஆகியவை இந்த சவால்களை சமாளிக்க உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.