டாடா ஸ்டீல் ஷேர் விலை: இந்திய லாபம் **146%** உயர்வு! நெதர்லாந்தில் ஆபத்து?

இந்தியாவின் அதிரடி வளர்ச்சி: லாபம் விண்ணை முட்டுகிறது!

Tata Steel நிறுவனம் 2025-26 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4 FY26) வலுவான நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. வரிக்குப் பின் லாபம் (Profit after tax) கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 146% உயர்ந்து ₹2,965 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. கடந்த ஆண்டு இது ₹1,201 கோடியாக இருந்தது. இந்தியாவின் வலுவான விற்பனை அளவு (Volume) மற்றும் மேம்பட்ட தயாரிப்பு கலவை (Product Mix) ஆகியவை இந்த சிறப்பான வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள். இந்திய செயல்பாடுகள் மட்டும் இந்த காலாண்டில் ₹4,640 கோடி லாபத்தை ஈட்டியுள்ளன.

முழு நிதியாண்டைப் பொறுத்தவரையில், Tata Steel-ன் லாபம் 243% அதிகரித்து ₹10,886 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது (FY25-ல் ₹3,174 கோடி). வருவாய் (Revenue) இந்த காலாண்டில் 12.5% உயர்ந்து ₹63,270 கோடியாகவும், முழு ஆண்டுக்கு 6.22% உயர்ந்து ₹2,32,140 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. இந்தியாவில், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளின் வளர்ச்சியால், எஃகு சந்தை 2026-ல் 7.4% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கம்பெனி ஒரு ஷேருக்கு ₹4 டிவிடெண்டையும் அறிவித்துள்ளது.

ஐரோப்பாவில் பெரும் சிக்கல்: உரிமம் ரத்து அபாயம்!

இந்தியாவில் சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், Tata Steel-ன் ஐரோப்பிய வணிகம் பெரும் சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளது. நெதர்லாந்து வணிகத்தின் EBITDA இந்த காலாண்டில் ₹624 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டு ₹132 கோடி). Tata Steel UK-ன் EBITDA இழப்புகள் ₹591 கோடியாக குறைந்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டு ₹869 கோடி).

ஆனால், நெதர்லாந்து செயல்பாடுகளுக்கு பெரும் ஆபத்து காத்திருக்கிறது. டச்சு அதிகாரிகள், மே 23, 2026 அன்று, எஃகு உற்பத்திக்கு மிக முக்கியமான கோக் ஓவன் ஆலைகளுக்கான (Coke Oven Plants) இயக்க உரிமங்களை ரத்து செய்யப்போவதாக அறிவித்துள்ளனர். சுற்றுச்சூழல் மாசு விதிகளை மீறியதாகக் குற்றம் சாட்டப்பட்டுள்ளது. இதனால், Tata Steel Netherlands 'மிகப் பெரிய நிச்சயமற்ற தன்மை' (material uncertainty) என அறிவித்துள்ளது.

இந்த சுற்றுச்சூழல் விதிமீறல்களுக்காக கம்பெனி ஏற்கனவே சுமார் €27 மில்லியன் அபராதம் செலுத்தியுள்ளது. கோக் ஓவன் ஆலைகளின் பழமையான நிலை (40-50 ஆண்டுகள்) மற்றும் உலகளவில் தீர்வுகள் இல்லாததே இதற்குக் காரணம் என அதிகாரிகள் கூறியுள்ளனர். மேலும், மற்றொரு ஆலைக்கும் சுமார் €10 மில்லியன் அபராதம் விதிக்கப்பட்டுள்ளது.

பங்குச் சந்தை மதிப்பீடு மற்றும் எதிர்காலக் கணிப்பு

Tata Steel, அதன் சக நிறுவனங்களான ArcelorMittal (P/E 15-49) மற்றும் JSW Steel (P/E 37-51) உடன் ஒப்பிடும்போது, சந்தையில் 30-39 என்ற P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது. எஃகு துறையின் சராசரி P/E ரேஷியோ 16.8 ஆகும். கம்பெனியின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-equity ratio) 0.75 முதல் 1.04 வரை உள்ளது.

உலகளவில் எஃகு தேவை 2026-ல் 0.3% மட்டுமே வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்தியா முக்கிய பங்கு வகிக்கும். ஐரோப்பாவின் எஃகு துறை, உற்பத்தி குறைவு, அதிக இறக்குமதி மற்றும் புதிய கார்பன் வரி விதிப்புகள் (CBAM) போன்ற பிரச்சனைகளை எதிர்கொள்கிறது.

2025 நிதியாண்டில் Tata Steel பங்கு, உள்நாட்டு தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் செலவினக் கட்டுப்பாடு காரணமாக லாபத்திற்குத் திரும்பியுள்ளது. ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து பங்கு விலை சுமார் 19.44% உயர்ந்துள்ளது, கடந்த ஆண்டில் 45.39% உயர்ந்துள்ளது.

பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் வேறுபடுகின்றன. பெரும்பாலானோர் 'மிதமான வாங்குதல்' (Moderate Buy) எனப் பரிந்துரைத்தாலும், 12 மாத இலக்கு விலைகள் ₹165 முதல் ₹229.71 வரை வேறுபடுகின்றன. பொருளாதார அழுத்தம் மற்றும் வருவாய் வீழ்ச்சி சாத்தியம் போன்ற காரணங்களால் சிலர் 'விற்பனை' அல்லது 'வைத்திரு' (Hold) எனப் பரிந்துரைக்கின்றனர்.

Tata Steel, FY26-க்கு ₹14,026 கோடி கேபெக்ஸை (CAPEX) திட்டமிட்டுள்ளது மற்றும் நிகரக் கடனை ₹2,285 கோடி குறைத்துள்ளது. இந்தியச் சந்தையின் வலுவான செயல்திறன், செலவினக் கட்டுப்பாடு மற்றும் தயாரிப்பு மேம்பாடு ஆகியவை கம்பெனியின் முக்கிய உத்திகள். அறிவிக்கப்பட்ட டிவிடெண்ட் நம்பிக்கை அளித்தாலும், நெதர்லாந்தில் உள்ள ஒழுங்குமுறை பிரச்சனைகள் கம்பெனியின் மதிப்பீட்டையும் முதலீட்டாளர் மனநிலையையும் பாதிக்கக்கூடிய முக்கிய காரணியாக உள்ளது.