Whalesbook
இந்தியாவில் சிறப்பான செயல்பாடுகள்!
2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டு மற்றும் முழு ஆண்டுக்கான நிதிநிலை முடிவுகளை Tata Steel வெளியிட்டுள்ளது. இதில், முக்கியமாக இந்தியாவின் செயல்பாடுகள் அபாரமாக இருந்துள்ளன. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் (Consolidated Revenue) FY26-ல் 6.2% அதிகரித்து ₹2.32 லட்சம் கோடி எட்டியுள்ளது. நிகர லாபம் (Net Profit) ஒரே அடியாக 243% உயர்ந்து ₹10,886 கோடி என்ற உச்சத்தை தொட்டுள்ளது. குறிப்பாக, நான்காம் காலாண்டில் மட்டும் வருவாய் 12.5% உயர்ந்து ₹63,270 கோடி ஆகவும், நிகர லாபம் இரட்டிப்புக்கு மேலாக ₹2,926 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. FY26-க்கான EBITDA 35% உயர்ந்து ₹34,848 கோடியாக உள்ளது. இந்தியாவின் செயல்பாடுகள் மட்டும் FY26-ல் ₹1.40 லட்சம் கோடி வருவாயையும், 24% EBITDA margin-ஐயும் ஈட்டியுள்ளன. இது உலகளாவிய நிச்சயமற்ற நிலைகளை சமாளிக்க பெரிதும் உதவியுள்ளது.
ஐரோப்பாவில் நீடிக்கும் சவால்கள்!
இந்தியாவில் வளர்ச்சி இருந்தாலும், Tata Steel-ன் ஐரோப்பிய யூனிட்கள் தொடர்ந்து பெரிய சவால்களை சந்தித்து வருகின்றன. நெதர்லாந்து பிசினஸ் FY26-ல் EBITDA-வை மூன்று மடங்கு அதிகரித்து €267 மில்லியன் ஈட்டியிருந்தாலும், அங்குள்ள coke மற்றும் gas பிளாண்டுகளை முன்னதாகவே மூடுவது போன்ற கடுமையான கட்டுப்பாட்டு சிக்கல்களை (Regulatory Challenges) எதிர்கொண்டுள்ளது. Tata Steel Netherlands-ன் நிதிநிலை அறிக்கைகள், அதன் 'Going Concern' நிலை குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை (material uncertainty related to its going concern status) கணக்கில் கொண்டு தயாரிக்கப்பட்டுள்ளன. இங்கிலாந்தில், EBITDA இழப்புகள் பாதியாக குறைந்துள்ளன. இது செலவுகளை குறைப்பதில் முன்னேற்றம் காட்டினாலும், அந்தப் பிரிவு இன்னும் நஷ்டத்தையே சந்தித்து வருகிறது. ஐரோப்பாவில் உள்ள இந்த தொடர்ச்சியான பிரச்சினைகள், இந்தியாவின் சிறப்பான செயல்பாடுகளுக்கு ஒரு பெரிய எதிர்மறையாக உள்ளன.
Share மதிப்பு: கவனிக்க வேண்டிய விவாதம்!
தற்போதைய சந்தை விலையில், Tata Steel அதன் கடந்த 10 வருட சராசரி P/E ரேஷியோவான சுமார் 8.16x உடன் ஒப்பிடும்போது, 25-30x என்ற மிக உயர்ந்த P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு, தொடர்ந்து 'Buy' ரேட்டிங் கொடுக்கும் அனலிஸ்ட்டுகளுக்கு மத்தியிலும் ஒரு கேள்வியை எழுப்புகிறது. Motilal Oswal நிறுவனம் FY28 கணிப்புகளின் அடிப்படையில் ₹250 டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. இது 7.1x EV/EBITDA மற்றும் 2x P/BV ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. பெரும்பாலான அனலிஸ்ட்டுகளின் டார்கெட் விலை ₹215-₹217 என்ற அளவில் உள்ளது. இருப்பினும், சில ஆய்வாளர்கள் தற்போதைய மல்டிபிள்ஸ், கம்பெனியின் கடந்த கால செயல்திறனுடன் ஒப்பிடும்போது, Share "மிகவும் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது" (Significantly Overvalued) என கருதுகின்றனர்.
உலகளாவிய ஸ்டீல் சந்தை:
உலகளாவிய ஸ்டீல் சந்தை 2026-ல் 0.3% வளர்ச்சி கண்டு 1.72 பில்லியன் டன்னாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவில், உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களால் ஸ்டீல் தேவை 7.4% அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஐரோப்பாவிலும் தேவை மீண்டு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், மத்திய கிழக்கில் பிராந்திய மோதல்களால் தேவை குறைய வாய்ப்புள்ளது.
அபாயங்களும், கம்பெனியின் திட்டங்களும்:
இந்தியாவின் வலுவான வளர்ச்சி ஒருபுறம் இருந்தாலும், ஐரோப்பாவில் உள்ள கட்டுப்பாட்டு சிக்கல்களும், 'Going Concern' நிச்சயமற்ற தன்மையும் Tata Steel-க்கு முக்கிய அபாயங்களாக உள்ளன. ஏற்கெனவே, Share-ன் தற்போதைய அதிக மதிப்பு, ஐரோப்பிய நிலைமை மெதுவாக திரும்பினாலோ அல்லது உலகளாவிய ஸ்டீல் விலைகளில் எதிர்பாராத சரிவு ஏற்பட்டாலோ சிக்கலை ஏற்படுத்தலாம். இந்த நிதியாண்டில் ₹14,026 கோடி மூலதன செலவினAlso (Capex) செய்துள்ள கம்பெனி, TM International Logistics-ல் தனது பங்கையும் அதிகரித்துள்ளது. அதே நேரத்தில், நிகர கடனை (Net Debt) ₹2,285 கோடி குறைத்துள்ளது. கம்பெனி, ஷேர் ஒன்றுக்கு ₹4 டிவிடெண்ட் பரிந்துரைத்துள்ளது. நிர்வாகம், செலவுகளை கட்டுப்படுத்துதல், கடனை குறைத்தல் மற்றும் ஐரோப்பிய செயல்பாடுகளை திறம்பட நிர்வகித்தல் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.