Whalesbook
இந்தியாவில் உச்சம் தொட்ட டாடா ஸ்டீல்
இந்தியாவில் டாடா ஸ்டீல்-ன் செயல்பாடுகள் Q4 FY26-ல் மிகச்சிறப்பாக இருந்தன. முந்தைய ஆண்டை விட EBITDA 36% அதிகரித்துள்ளது. இதற்குக் முக்கிய காரணங்கள், 10.5% volume வளர்ச்சி மற்றும் உயர்ந்த இரும்பு விலை. இதனால், ஒரு டன் இரும்புக்கு ₹3,200 வரை கூடுதல் லாபம் கிடைத்துள்ளது. ஒரு டன் EBITDA ₹15,303 ஆக உயர்ந்து, சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியுள்ளது. உள்நாட்டில் இரும்புக்கான தேவை 2026-ல் சுமார் 7.4% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், கலிங்கநகர் ஆலையில் உற்பத்தியை 8 மில்லியன் டன் ஆக உயர்த்தவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்த அதிரடி வளர்ச்சியின் எதிரொலியாக, கடந்த ஒரு வருடத்தில் Share விலை 38% உயர்ந்து, ₹224.40 என்ற 52 வார உயர்வை எட்டியுள்ளது. Share P/E ratio தற்போது 25-28x என்ற வரம்பில் உள்ளது.
ஐரோப்பாவில் தொடரும் சுற்றுச்சூழல் சிக்கல்கள்
மாறாக, ஐரோப்பாவில் டாடா ஸ்டீல்-ன் நிலைமை மிகவும் சவாலாக உள்ளது. குறிப்பாக, நெதர்லாந்தில் உள்ள IJmuiden ஆலையில் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளை மீறியதற்காக டாடா ஸ்டீல் நெதர்லாந்து (TSN) பெரும் அபராதங்களை எதிர்கொண்டுள்ளது. ஏப்ரல் 2026-ல் மட்டும், தொடர்ச்சியான மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமீறல்களுக்காக €8.5 மில்லியன் அபராதம் விதிக்கப்பட்டது. இது இரண்டாவது முறையாகும். மேலும், வேறொரு ஆலைக்கு சுமார் €10 மில்லியன் அபராதம் விதிக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், மொத்தம் €17 மில்லியன் வரை அபராதம் கட்ட வேண்டிய சூழல் ஏற்பட்டுள்ளது. இதனால், இந்த ஆலைகளின் operating permits-ஐ ரத்து செய்யவும் டச்சு அதிகாரிகள் பரிசீலித்து வருகின்றனர். பழைய coke மற்றும் gas plants-ல் இருந்து வெளியாகும் 'graphite dust' போன்ற மாசுக்கள் பெரும் சுற்றுச்சூழல் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளன. Tata Steel UK-யிலும் சில செயல்பாட்டு பிரச்சனைகள் நீடிக்கின்றன. இந்த காரணங்களால், ஐரோப்பிய செயல்பாடுகள் FY24/25-ல் £347 மில்லியன் EBITDA இழப்பை பதிவு செய்துள்ளன. ஐரோப்பிய யூனியனின் Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) போன்ற விதிமுறைகளும் கூடுதல் சிக்கல்களை ஏற்படுத்துகின்றன.
நிபுணர்களின் கணிப்பு மற்றும் எதிர்காலத் திட்டங்கள்
தற்போதைய நிலையில், Tata Steel Share ஆனது FY27 மற்றும் FY28 EBITDA-க்கு முறையே 6.8x மற்றும் 6.4x EV-ல் வர்த்தகமாகிறது. Prabhudas Lilladher நிறுவனம் 'Accumulate' ரேட்டிங்-உடன் ₹247 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. Morgan Stanley 'Overweight' ரேட்டிங்-உடன் ₹215 டார்கெட் விலையையும், Citi 'Sell' ரேட்டிங்-உடன் ₹200 டார்கெட் விலையையும், Goldman Sachs 'Neutral' ரேட்டிங்-உடன் ₹218 டார்கெட் விலையையும், JP Morgan 'Neutral' ஆக downgarde செய்துள்ளது. சராசரி Analyst Price Target சுமார் ₹229.71 ஆக உள்ளது. உலகளவில் இரும்பு தேவை 2026-ல் சுமார் 0.3% முதல் 1.3% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 'Green Steel' மற்றும் decarbonization மீதான கவனம் அதிகரித்து வருகிறது. ஐரோப்பாவில் உள்ள நெதர்லாந்து ஆலையில் தொடரும் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் ஒரு பெரும் ஆபத்தாகவே கருதப்படுகிறது. Permit ரத்து செய்யப்பட்டால், பெரும் உற்பத்தி பாதிப்பும், நிதி இழப்பும் ஏற்படக்கூடும். இருப்பினும், ஐரோப்பிய இரும்பு விலைகள் உயர்ந்து, FY27-ல் லாபம் ஈட்ட முடியும் என நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. இந்தியாவில் volume வளர்ச்சி மற்றும் value-added products-ல் கவனம் செலுத்துவது Tata Steel-ன் நீண்டகால உத்தியாகும். ஐரோப்பாவின் சவால்கள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், இந்தியாவின் சிறப்பான செயல்பாடுகள் Share விலைக்கு ஆதரவாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.