Tata Steel Share Price: ஐரோப்பாவில் கார்பன் வரிச் சிக்கல், UK-வில் நஷ்டம்! ஆனாலும் Share விலை உயரும் என கணிப்பு?

ஐரோப்பிய சந்தையில் ஸ்டீல் விலைகள் ஸ்ட்ரக்சரலாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்குக் காரணம், ஐரோப்பிய யூனியனின் புதிய கார்பன் வரி விதிப்பான CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism) மற்றும் கோட்டா அடிப்படையிலான கட்டணங்கள் (Quota-based tariffs). இந்த புதிய விதிமுறைகள், 2026 முதல் அமலுக்கு வருகின்றன. இதனால், வெளிநாடுகளில் இருந்து இறக்குமதி செய்யப்படும் ஸ்டீல்களுக்கு கார்பன் செலவு விதிக்கப்படும். இது ஐரோப்பிய யூனியனுக்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் ஸ்டீல்களின் விலைக்கு இணையாக விலையை உயர்த்தும்.

இந்தச் சூழலில், Tata Steel-ன் நெதர்லாந்து தொழிற்சாலைகள் சிறப்பாக செயல்பட்டு, லாபத்தில் முன்னேறி வருவதாகவும், விரைவில் கடன் இல்லாத நிலையை அடையும் என்றும் கூறப்படுகிறது. ஆனால், இங்கிலாந்தில் உள்ள Tata Steel பிரிவோ, அரசு £2.5 பில்லியன் அளவுக்கு ஆதரவு அளித்தும், தொடர்ந்து நிதிச் சுமையை ஏற்படுத்தி வருகிறது. இது இரு பிரிவுகளுக்கும் இடையே உள்ள பெரிய வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.

பல ஃபைனான்சியல் அனலிஸ்ட்கள் Tata Steel-ன் பங்குகளை வாங்கலாம் ('Buy' rating) என பரிந்துரைக்கின்றனர். இவர்களது சராசரி டார்கெட் விலை ₹200 முதல் ₹209 வரை உள்ளது. ஆனாலும், கவனிக்க வேண்டிய ஒரு விஷயம் என்னவென்றால், Tata Steel-ன் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் சுமார் 27 முதல் 38 வரை உள்ளது. இது, இதே துறையில் உள்ள ArcelorMittal போன்ற போட்டியாளர்களின் P/E விகிதமான 14 முதல் 18 உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இந்த P/E விகித வித்தியாசம், முதலீட்டாளர்கள் Tata Steel-க்கு அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்பு இருப்பதாகக் கருதுவதைக் காட்டுகிறது. மேலும், பிப்ரவரி 2026 தொடக்கத்தில் Tata Steel-ன் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalization) சுமார் ₹2.46 டிரில்லியன் ஆக இருந்தது.

ஐரோப்பிய ஸ்டீல் சந்தையைப் பொறுத்தவரை, 2024-ல் தேவை குறைந்து, 2025-26 காலகட்டத்தில் ஓரளவு மீட்சி எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பலவிதமான விதிமுறைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (geopolitical tensions) காரணமாக நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவுகிறது. Tata Steel-ன் Q3 FY2025-26 முடிவுகளில், வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.7% உயர்ந்திருந்தாலும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு குறைந்துள்ளது. நெட் ப்ராஃபிட் மட்டும் 824% அதிகரித்து, அதன் வருவாயில் உள்ள ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டுகிறது.

Tata Steel-ன் முக்கியச் சிக்கலாக இங்கிலாந்து பிரிவு நீடிக்கிறது. Corus கையகப்படுத்திய காலத்திலிருந்தே இந்தப் பிரிவு தொடர்ந்து பணத்தை இழந்து வருவதாக (cash burn) கூறப்படுகிறது. இது, ArcelorMittal-ன் குறைந்த P/E விகிதத்துடன் ஒப்பிடுகையில், Tata Steel-ன் இங்கிலாந்து ஆலைகள் அதிக செலவு மிக்கதாகவோ அல்லது பழைய கடன்களால் பாதிக்கப்பட்டதாகவோ இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.

மேலும், ஐரோப்பிய யூனியனின் புதிய விதிமுறைகள் (CBAM, 'low-carbon labels', 'safeguard measures') எதிர்காலத்தில் வர்த்தகத்தை சிக்கலாக்கி, கார்பன் குறைப்புக்கு முதலீடு செய்யும் நிறுவனங்களுக்குப் புதிய சவால்களை ஏற்படுத்தலாம். நிறுவனத்தின் அதிக P/E விகிதம், போட்டியாளர்களை விட அதிக மதிப்பீட்டில் இருப்பதைக் காட்டுவதால், வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்யத் தவறினாலோ அல்லது சந்தை சரிந்தாலோ பாதிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது. நிறுவனத்தின் எதிர்கால செயல்திறன், இங்கிலாந்து அரசு அளிக்கும் ஆதரவின் வெற்றி மற்றும் UK பிரிவுப் பிரச்சனைகளுக்கு Tata Steel தீர்வு காணும் திறனைப் பொறுத்தே அமையும்.