Whalesbook
கார்பன் வரி - Tata Steel-க்கு லாபமா?
ஐரோப்பிய யூனியன் (EU) ஜனவரி 1, 2026 முதல் கார்பன் பார்டர் அட்ஜஸ்ட்மென்ட் மெக்கானிசம் (CBAM) என்ற புதிய வரியை அமல்படுத்தியுள்ளது. இந்த வரி, ஐரோப்பாவிற்கு வெளியே உற்பத்தி செய்யப்படும் பொருட்களுக்கு, ஐரோப்பாவிற்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் பொருட்களுக்கு இணையாக கார்பன் தொகையை வசூலிக்கும். Tata Steel நிறுவனத்தின் மேலாண்மை இயக்குநர் மற்றும் CEO ஆன TV Narendran, இந்த CBAM நடவடிக்கை தங்களுக்கு ஒரு 'சமன்படுத்தும் வரி' போல செயல்படும் என்கிறார். முக்கியமாக, Tata Steel தனது பெரும் அளவிலான எஃகு உற்பத்தியை ஐரோப்பாவிலேயே (UK மற்றும் நெதர்லாந்து ஆலைகளில்) மேற்கொள்வதால், ஐரோப்பாவிற்கு வெளியே இருந்து ஏற்றுமதி செய்யும் போட்டியாளர்களைப் போல இறக்குமதி வரிகளால் பாதிக்கப்படாது.
### மற்ற நாடுகளின் எதிர்ப்பு!
இந்த CBAM சட்டம், ஐரோப்பிய தொழிற்சாலைகளைப் பாதுகாக்கவும், கார்பன் கசிவைத் தடுக்கவும் கொண்டுவரப்பட்டாலும், இந்தியா, சீனா, பிரேசில் போன்ற பல நாடுகள் இதை ஒரு பாதுகாப்புவாத நடவடிக்கையாகக் கருதுகின்றன. ஐரோப்பிய யூனியனில் உள்ள கார்பன் உமிழ்வு வர்த்தக அமைப்புடன் (EU Emissions Trading System) இணையாக சான்றிதழ்களை வாங்க வேண்டும் என்பதால், இறக்குமதியாளர்களுக்கு இது பெரும் செலவை ஏற்படுத்தும்.
### பசுமை இலக்குகளும், முதலீடுகளும்
Tata Steel நிறுவனம், 2035-க்குள் UK மற்றும் நெதர்லாந்தில் உள்ள பாரம்பரிய பிளாஸ்ட் ஃபர்னஸ்களை (blast furnaces) நிறுத்திவிட்டு, பசுமை ஹைட்ரஜன் மற்றும் எலக்ட்ரிக் ஆர்க் ஃபர்னஸ் (EAF) போன்ற குறைந்த கார்பன் உற்பத்தி முறைகளுக்கு மாற திட்டமிட்டுள்ளது. 2050-க்குள் ஐரோப்பாவில் கார்பன்-நியூட்ரல் எஃகு உற்பத்தியை அடைய இலக்கு வைத்துள்ளது. இதற்காக, UK-வில் உள்ள Port Talbot ஆலைக்கு மட்டும் சுமார் £750 மில்லியன் முதலீடு செய்யப்பட உள்ளது. ArcelorMittal போன்ற நிறுவனங்களும் இதேபோன்ற பசுமை முதலீடுகளைச் செய்து வருகின்றன.
### சவால்களும், பின்னடைவுகளும்
இந்த CBAM சாதகமாக இருந்தாலும், Tata Steel-க்கு சில சவால்களும் உள்ளன. குறிப்பாக, ஐரோப்பாவில் உள்ள அதன் செயல்பாடுகள், குறிப்பாக UK பிரிவு, வரலாற்று ரீதியாக லாபம் ஈட்டுவதில் சிரமங்களை சந்தித்துள்ளது. பசுமை எஃகு உற்பத்திக்குத் தேவைப்படும் மிகப்பெரிய முதலீடுகளுக்கு அரசாங்கத்திடம் இருந்து பெரும் நிதியுதவி தேவைப்படுகிறது. கடந்த 2023-2024 நிதியாண்டில், நெதர்லாந்து ஆலையானது குறைந்த உலகளாவிய எஃகு விலைகள் மற்றும் பராமரிப்பு தாமதங்கள் காரணமாக EUR 556 மில்லியன் நிகர இழப்பை பதிவு செய்துள்ளது. மேலும், நெதர்லாந்தில் உள்ள சில குடியிருப்பாளர்கள், ஆலையிலிருந்து வெளியேறும் ஆபத்தான உமிழ்வுகளால் பாதிப்பு ஏற்பட்டதாகக் கூறி, சுமார் €1.4 பில்லியன் நஷ்டஈடு கோரி வழக்கு தொடர்ந்துள்ளனர்.
Tata Steel-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் £21.20 பில்லியன் அல்லது ₹2.60 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது. இதன் P/E ரேஷியோ 27.6x முதல் 38.2x வரை உள்ளது. இது ArcelorMittal-ன் P/E ரேஷியோவான 14-18x ஐ விட அதிகம்.
### எதிர்காலக் கணிப்புகள்
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் Tata Steel-க்கு சாதகமான பார்வையையே கொண்டுள்ளனர். Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம், உள்நாட்டுத் தேவை வலுவாக இருப்பதாலும், ஐரோப்பிய வர்த்தகம் மெதுவாக சீரடைந்து வருவதாலும், ₹240 என்ற டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளது. ICICI Securities நிறுவனமும் ₹250 என்ற டார்கெட் விலையுடன் 'BUY' ரேட்டிங்கை பரிந்துரைத்துள்ளது. இருப்பினும், ஐரோப்பிய சந்தை மெதுவாகவே மீண்டு வரும் என்றும், புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் கொள்கை மாற்றங்கள் ஆகியவை தொடர்ந்து கவனிக்கப்பட வேண்டும் என்றும் நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.