Whalesbook
வியூக மாற்றம்: இந்தியாவில் TCL-ன் அடுத்த நகர்வு
இந்தியாவுக்கான தனது செயல்பாட்டு வியூகத்தில் (Strategy) பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்துகிறது TCL Electronics. இதன் ஒரு பகுதியாக, திருப்பதில் உள்ள தனது ஒரே ஓபன்-செல் டிஸ்ப்ளே உற்பத்தி பிளான்ட்டின் 51% பெரும்பான்மைப் பங்குகளை விற்க பேச்சுவார்த்தை நடைபெற்று வருகிறது. இந்த ஒப்பந்தம் $600 மில்லியன் முதல் $800 மில்லியன் டாலர் வரை மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், TCL தனது பங்குகளை 49% ஆகக் குறைத்துக் கொண்டு, புதிய உள்ளூர் பார்ட்னர்களை களமிறக்க திட்டமிட்டுள்ளது. இந்தியாவின் அதிகரித்து வரும் உள்ளூர்மயமாக்கல் (Localization) தேவைகள் மற்றும் உள்ளூர் உற்பத்தியை ஊக்குவிக்கும் அரசின் கொள்கைகளே இந்த முடிவுக்கு முக்கியக் காரணம். இதன் மூலம், TCL தனது நேரடி நிதி ரிஸ்க்கைக் குறைப்பதுடன், முக்கிய முடிவுகளில் தனது கட்டுப்பாட்டையும் தக்க வைத்துக் கொள்ளும். இந்த பிளான்ட், டிவி, ஸ்மார்ட்போன், லேப்டாப் மற்றும் ஆட்டோமொபைல் திரைகள் போன்றவற்றுக்கான முக்கிய உதிரிபாகங்களைத் தயாரிக்கிறது. இந்தியாவில் டிஸ்ப்ளே தயாரிப்பு ஆலைகளை நிறுவ, குறைந்தது ₹10,000 கோடி (சுமார் $1.2 பில்லியன்) முதலீடு தேவைப்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இதுsubsidy பெறுவதற்கு அவசியமானதாகும்.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் சாத்தியமான வாங்குபவர்கள்
TCL நிறுவனம் எதிர்பார்க்கும் இந்த மதிப்பீடு (Valuation), பிளான்ட்டின் நிறுவன மதிப்பை (Enterprise Value) $1.17 பில்லியன் முதல் $1.57 பில்லியன் வரை கொண்டு செல்லும். இதன் ஆண்டு வருவாய் சுமார் ₹1,500 கோடி ($180 மில்லியன்) என்பதை கருத்தில் கொள்ளும்போது, இது ஒரு பங்குக்கு 6.5x முதல் 8.7x வரையிலான Price-to-Sales (P/S) விகிதத்தைக் காட்டுகிறது. Haier India நிறுவனம் இதற்கு முன்பு பங்குகளை விற்றதன் ஒப்பீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்த P/S விகிதம் சற்று அதிகமாகத் தெரிகிறது. இந்த டீலில், Dixon Technologies, Epack Durable, Syrma SGS Technology, Amber Enterprises, மற்றும் Uno Minda போன்ற இந்திய நிறுவனங்கள் சாத்தியமான வாங்குபவர்களாகக் கருதப்படுகின்றன. இந்த நிறுவனங்கள் எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தி சேவை (EMS) துறையில் இயங்குகின்றன. Dixon Technologies-ன் மார்க்கெட் கேப்பிடல் சுமார் ₹69,300 கோடி, Syrma SGS Technology-ன் மார்க்கெட் கேப்பிடல் சுமார் ₹19,624 கோடி, Amber Enterprises-ன் மார்க்கெட் கேப்பிடல் சுமார் ₹28,170 கோடி, Epack Durable-ன் மார்க்கெட் கேப்பிடல் சுமார் ₹2,688 கோடி ஆகும். இந்த நிறுவனங்களின் உயர் P/E விகிதங்கள், எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டினாலும், TCL பிளான்ட்டை வாங்குவது பல இந்திய நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பெரிய நிதிச் சுமையாக இருக்கும்.
Haier-ல் இருந்து கற்றுக்கொண்ட பாடங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைச் சூழல்
Standard Chartered நிறுவனம் இந்த விற்பனைக்கு ஆலோசகராக செயல்பட்டு வருகிறது. Haier India நிறுவனம் சமீபத்தில் பங்குகளை விற்றதன் அமைப்பையே TCL-ம் பின்பற்ற திட்டமிட்டுள்ளதாகத் தெரிகிறது. 2025 பிற்பகுதியில், Bharti Enterprises மற்றும் Warburg Pincus, Haier Appliances India-வின் 49% பங்குகளை சுமார் $2 பில்லியன் டாலருக்கு வாங்கின, அதில் Haier 49% பங்குகளை தக்க வைத்துக் கொண்டது. இந்த டீல், வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் சந்தை அணுகல், வளர்ச்சி மற்றும் இந்தியாவின் Press Note 3 போன்ற விதிமுறைகளைக் கையாள உள்ளூர் பார்ட்னர்களைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் உத்தியைக் காட்டுகிறது. TCL பல உள்ளூர் பார்ட்னர்களை, அதாவது ஒரு முக்கிய வர்த்தகப் பங்குதாரர் மற்றும் ஒரு நிதி முதலீட்டாளரை ஈர்க்க விரும்புவது, பல முதலீட்டாளர்களைக் கொண்ட Haier பரிவர்த்தனையைப் போலவே, கூட்டணியை விரிவுபடுத்தவும் ரிஸ்க்கைப் பரவலாக்கவும் உதவுகிறது.
சவால்கள் மற்றும் ரிஸ்க்குகள்
இந்தியாவின் எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தித் துறை வேகமாக வளர்ந்து வந்தாலும், குறிப்பாக டிஸ்ப்ளே பேனல் உற்பத்திக்கு குறிப்பிடத்தக்க தடைகள் உள்ளன. தற்போது, இந்தியா தனது டிஸ்ப்ளே பேனல்கள் அனைத்தையும் இறக்குமதி செய்கிறது, உலகளாவிய உற்பத்தியில் சீனா ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. டிஸ்ப்ளே ஃபேப்களுக்கான அதிக முதலீட்டுச் செலவு மற்றும் தனித்துவமான தொழில்நுட்பத் தேவைகள், சவாலான சூழலை உருவாக்குகின்றன. சாத்தியமான வாங்குபவர்களுக்கு, குறிப்பிட்ட ரிஸ்க்குகள் உள்ளன. Dixon Technologies ஏற்கனவே சீன நிறுவனமான HKC Overseas உடன் இணைந்து தனது சொந்த டிஸ்ப்ளே பிளான்ட்டை அமைத்து வருகிறது. இது TCL-ன் வசதியில் முதலீடு செய்வதில் சிக்கல்களையும், முரண்பாடுகளையும் ஏற்படுத்தலாம். மேலும், TCL எதிர்பார்க்கும் உயர் மதிப்பீடு, பல இந்திய நிறுவனங்களின் நிதியைச் strain செய்யக்கூடும். உதாரணமாக, Dixon Technologies, கடந்த ஒரு வருடத்தில் -25.10% வீழ்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. உதிரிபாகங்கள் தயாரிப்புத் துறையில் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது, மேலும் TCL-ன் அளவுக்கான இலாபத்தன்மையை உறுதி செய்வது முக்கியமானது. டிஸ்ப்ளே உற்பத்தித் தொழில்நுட்பம் பெரும்பாலும் கிழக்கு ஆசியாவில் குவிந்திருப்பதால், இந்தியாவில் இதுபோன்ற செயல்பாடுகளை ஒருங்கிணைத்து அளவை அதிகரிப்பது குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டு மற்றும் தொழில்நுட்ப சவால்களை ஏற்படுத்துகிறது.
இந்தியாவின் எலக்ட்ரானிக்ஸ் கனவுகள்
இந்தியாவின் எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்திoutput, 2024-ல் $204 பில்லியன் ஆக இருந்தது, இது 2030-ல் $610 பில்லியன்-க்கு மேல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Production Linked Incentive (PLI) போன்ற அரசுத் திட்டங்கள் இதை ஊக்குவிக்கின்றன. சமீபத்தில், மத்திய அரசு, உதிரிபாகங்களுக்கான இறக்குமதி வரிகளை அதிகரித்து, ரெடிமேட் பேனல்களின் இறக்குமதி வரியைக் குறைத்துள்ளது. இது உள்நாட்டு உற்பத்தியை அதிகரிக்கவும், உலகளாவிய OEM-கள் இந்தியாவில் தங்கள் செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தவும் உதவும். இந்த விற்பனை வெற்றி பெற்றால், அது இந்தியாவின் உள்நாட்டு டிஸ்ப்ளே உதிரிபாகங்கள் உற்பத்தியை ஊக்குவிக்கும், நாட்டின் மின்னணு தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதில் தன்னிறைவு அடைய உதவும்.