Whalesbook
வளர்ச்சிப் பாதையில் TATA Steel
இந்தியாவின் எஃகு தேவை ஆண்டிற்கு சுமார் 8-10% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதை சாதகமாக்கிக் கொள்ளும் வகையில், TATA Steel தனது உள்நாட்டு உற்பத்தி திறனை FY25-ல் உள்ள 26.5 mtpa-விலிருந்து FY31-க்குள் 40 mtpa ஆக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்காக, ஆண்டுக்கு சுமார் ₹160 பில்லியன் மூலதன செலவை (Capital Expenditure) ஒதுக்கியுள்ளது.
பசுமை எஃகு நோக்கி ஒரு புரட்சிகர மாற்றம்
உற்பத்தி திறனை அதிகரிப்பதோடு மட்டுமல்லாமல், TATA Steel சுற்றுச்சூழல் பாதிப்பைக் குறைக்கும் பசுமை எஃகு தொழில்நுட்பங்களிலும் கவனம் செலுத்துகிறது. இங்கிலாந்தில் உள்ள அதன் தொழிற்சாலையை மின்சார ஆர்க் ஃபர்னஸ் (EAF) தொழில்நுட்பத்திற்கு மாற்றுவது, மற்றும் நெதர்லாந்து, இந்தியாவில் குறைந்த கார்பன் உற்பத்தி முறைகளை ஆராய்வது போன்ற முயற்சிகள் இதில் அடங்கும்.
விரிவான திட்டங்கள் மற்றும் திறன் மேம்பாடு
Kalinganagar ஆலையில் ஏற்கனவே 5 mtpa கூடுதல் திறனை இணைத்ததன் மூலம் மொத்த உற்பத்தி 8 mtpa ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், Phase III-ல் இதை 13 mtpa ஆக உயர்த்தவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. NINL ஆலையின் திறனை 1 mtpa-விலிருந்து 5.8 mtpa ஆக அடுத்த 3 முதல் 3.5 ஆண்டுகளுக்குள் அதிகரிக்கவும் இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், FY27-க்குள் லூதியானாவில் 0.75 mtpa உற்பத்தித் திறனுடன் ஒரு EAF ஆலையும் தொடங்கப்பட உள்ளது.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் ஆய்வாளர்களின் பார்வை
தற்போது, TATA Steel-ன் P/E விகிதம் சுமார் 25.67x முதல் 29.61x வரையிலும், EV/EBITDA மல்டிபிள் சுமார் 10.8x முதல் 11.4x வரையிலும் உள்ளது. இதன் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity ratio) சுமார் 1.01 ஆக உள்ளது.
JSW Steel போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, TATA Steel சற்று குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. எனினும், SAIL நிறுவனம் மிகக் குறைந்த கடன்-பங்கு விகிதத்தைக் கொண்டிருந்தாலும், அதன் வருவாய் மற்றும் லாபம் குறைந்துள்ளது.
Motilal Oswal நிறுவனம், TATA Steel-க்கு 'BUY' ரேட்டிங் அளித்து, ₹240 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
எதிர்கொள்ளும் சவால்கள் (The Bear Case)
இந்த பிரம்மாண்ட விரிவாக்கத் திட்டங்கள் பல சவால்களையும் கொண்டுள்ளன. பல ஆண்டுகளாகத் தொடரும் இந்தத் திட்டங்களுக்குத் தேவைப்படும் அதிகப்படியான மூலதனம் நிதி ஆதாரங்களுக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம். பசுமை எஃகு தொழில்நுட்பங்களுக்கு மாறும் செயல்முறை, செலவு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் ஆகியவற்றில் நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் கொண்டுள்ளது.
மேலும், உள்நாட்டிலும் உலக அளவிலும் எஃகு உற்பத்தி அதிகரிக்கும்போது, சந்தையில் அதிகப்படியான அளிப்பு (Oversupply) ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இது எஃகு விலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி, நிறுவனத்தின் லாப வரம்புகளைக் குறைக்கலாம். உலகளாவிய தேவை குறைவு மற்றும் வர்த்தகப் பாதுகாப்புவாதம் (Trade Protectionism) போன்றவையும் TATA Steel-ன் ஏற்றுமதிக்குத் தடையாக இருக்கலாம். TATA Steel-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் 1.0-க்கு மேல் இருப்பது, திட்டமிடப்படாத செலவு அதிகரிப்பு அல்லது கால தாமதம் ஏற்பட்டால் ஒரு பிரச்சனையாக மாறக்கூடும்.
அடுத்த கட்ட நகர்வுகள்
TATA Steel-ன் எதிர்கால வளர்ச்சி, அதன் விரிவாக்கத் திட்டங்களை எவ்வளவு திறம்பட செயல்படுத்துகிறது, பசுமை எஃகு முயற்சிகளின் செலவுகளை எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறது, மற்றும் உள்நாட்டு, உலகளாவிய எஃகு சந்தையில் நிலவும் விலைப் போட்டியை எவ்வாறு சமாளிக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே அமையும். ஆய்வாளர்களின் ₹240 இலக்கு விலை, நிறுவனத்தின் எதிர்கால வாய்ப்புகள் குறித்த நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், மேலே குறிப்பிட்ட சவால்களை வெற்றிகரமாக எதிர்கொள்வது அவசியமாகும்.