Star Cement Share Price: இவ்வளவு லாபம் வந்தும் 'Sell' ரேட்டிங்! காரணம் என்ன?

சிறப்பான காலாண்டு முடிவுகள், ஆனால் சந்தையில் சந்தேகம்

Star Cement-ன் இந்த காலாண்டு நிதிநிலை முடிவுகள் மிகவும் சிறப்பாக இருந்தன. வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22.4% அதிகரித்து ₹880 கோடியை எட்டியது. மேலும், நிகர லாபம் 723% உயர்ந்து ₹74.9 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இதன் மூலம், EBITDA 94.3% உயர்ந்துள்ளது, மேலும் ஆப்பரேட்டிங் மார்ஜின் 800 பேசிஸ் பாயிண்ட்ஸ் விரிவடைந்து 23.01% ஐ எட்டியுள்ளது. இது கம்பெனியின் செயல்பாட்டுத் திறனைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், இந்த திடீர் வளர்ச்சிக்கு மத்தியில், Investec போன்ற ஆய்வாளர்கள் கம்பெனியின் எதிர்கால திட்டங்கள் குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளனர்.

எதற்கு 'Sell' ரேட்டிங்?

Investec நிறுவனம் Star Cement-க்கு 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கி, அதன் டார்கெட் விலையை ₹179 ஆகக் குறைத்துள்ளது. இது கம்பெனியின் 52-வார குறைந்தபட்ச விலையான ₹197.79 ஐ விடக் குறைவானது. Q3-ல் கம்பெனி ₹880 கோடி வருவாயையும், ₹74.9 கோடி நிகர லாபத்தையும் ஈட்டியிருந்தாலும், மார்க்கெட் இந்த பங்கை எதிர்மறையாகப் பார்க்கிறது.

கடன் விரிவாக்க அபாயம்

Star Cement நிறுவனம் வட இந்தியாவில் தனது சிமெண்ட் உற்பத்தியை அதிகரிக்க ₹4,800 கோடி திட்டத்தை வைத்துள்ளது. இது கம்பெனியின் தற்போதைய சந்தை மதிப்பான சுமார் ₹8,700 - ₹8,960 கோடியில் பாதிக்கும் மேல் ஆகும். இந்த மிகப்பெரிய விரிவாக்கத்திற்கு பெரும் பகுதி கடன் மூலமே நிதி திரட்டப்படுகிறது. Investec அறிக்கையின்படி, "கம்பெனியின் கடன் வட்டி செலவை ஈடுகட்டவே போதுமான வருவாய் இருக்காது" என்று கூறப்படுகிறது. Star Cement-ன் டெட்-டு-ஈக்விட்டி ரேஷியோ FY25-ல் 0.16 ஆக உயர்ந்துள்ளது. மற்ற பெரிய நிறுவனங்களான Ambuja Cements (கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜிய கடன்) மற்றும் Shree Cement (டெட்-டு-ஈக்விட்டி 0.04) உடன் ஒப்பிடும்போது இது அதிகம்.

வருவாய் மற்றும் சலுகைகள் பற்றிய கவலைகள்

இந்திய சிமெண்ட் துறையில் 2026 நிதியாண்டில் 6-7.5% வரை தேவை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், Star Cement-ன் இந்த கடன் சார்ந்த விரிவாக்கத் திட்டம், குறிப்பாக வட இந்திய சந்தையில், ஒரு பெரிய ரிஸ்க் ஆக பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், முன்பு EBITDA-வில் சுமார் 18% பங்களித்த ஜிஎஸ்டி (GST) சலுகைகள் எதிர்காலத்தில் குறையக்கூடும் என்ற அச்சமும் கம்பெனியின் நிதிநிலையை பாதிக்கலாம்.

எதிர்கால பார்வை

Star Cement தனது புதிய உற்பத்தித் திறனை வெற்றிகரமாக அதிகரித்து, அதே சமயம் தனது கடன் சுமையைக் கட்டுக்குள் வைத்திருக்குமா என்பதே முக்கிய கேள்வி. கம்பெனி தனது கடன் தவணைகளைச் செலுத்த போதுமான வருவாயை ஈட்ட வேண்டும். மற்ற ஆய்வாளர்கள் சில நேர்மறையான கருத்துக்களைக் கூறினாலும், Investec-ன் கணிப்பு சந்தையில் ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பெரும் முதலீடுகளைக் கடனில் செய்து, சந்தைப் போட்டி அதிகமாக இருக்கும் சூழலில், Star Cement எப்படி செயல்படும் என்பதைப் பொறுத்தே அதன் எதிர்காலப் பயணம் அமையும்.