Whalesbook
சந்தையில் பெரும் சரிவைக் கண்ட பங்குகள் மீது முதலீடு செய்வது ஆபத்தானது. ஆனால், முதலீட்டாளர் Sunil Singhania, தனது Abakkus Fund மூலம் All Time Plastics மற்றும் M&B Engineering ஆகிய இரு நிறுவனங்களின் பங்குகளிலும் கணிசமான முதலீட்டைத் தொடர்ந்து வைத்துள்ளார். இந்த இரு நிறுவனங்களின் பங்குகளும் 50% வரை சரிந்துள்ள நிலையில், குறுகியகால லாப அழுத்தங்களை (Margin Squeeze) விட, நீண்டகால வளர்ச்சிக்கே அவர் முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறார்.
லாப அழுத்தமும் பங்கு வீழ்ச்சியும்
இந்த இரண்டு நிறுவனங்களின் பங்குகளும் அவற்றின் 52 வாரங்களில் மிகக் குறைந்த விலைக்கு அருகில் வர்த்தகம் ஆகின்றன. முக்கிய காரணம், அவற்றின் Operating Profit Margin (OPM) கணிசமாகக் குறைந்ததுதான். All Time Plastics-ன் OPM, 19.64%-லிருந்து 11.04% ஆகக் குறைந்துள்ளது. சப்ளை செயின் இடையூறுகள் (Supply Chain Disruptions) மற்றும் அதிகரிக்கும் சரக்கு செலவுகள் (Freight Costs) ஆகியவற்றால் லாபம் கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இதேபோல், M&B Engineering-ன் OPM-ம் 11% ஆக சரிந்துள்ளது.
பங்கு விலை சரிவின் அளவு
All Time Plastics, ஆகஸ்ட் 2025-ல் லிஸ்ட் ஆன பிறகு, அதன் பங்கு மதிப்பு சுமார் 40% சரிந்து ₹200-ல் வர்த்தகம் ஆனது, இது அதன் ஆல்-டைம் குறைந்த விலையான ₹194-க்கு அருகில் உள்ளது. M&B Engineering பங்கு, அதன் உச்ச விலையிலிருந்து 50%-க்கு மேல் குறைந்து, ₹251-ல் வர்த்தகம் ஆனது, இது அதன் 52 வார குறைந்த விலையான ₹243-க்கு அருகில் உள்ளது.
சிங்கானியாவின் நீண்டகால நம்பிக்கை
Singhania-வின் நம்பிக்கை, இந்த நிறுவனங்களின் நீண்டகால வளர்ச்சித் தரவுகளில் இருந்து வருகிறது. All Time Plastics, FY20 முதல் FY25 வரை 14% ஆண்டு கூட்டு வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) விற்பனையை ஈட்டியுள்ளது. அதே காலகட்டத்தில், EBITDA மற்றும் நெட் ப்ராஃபிட் முறையே 19% மற்றும் 25% CAGR-ல் வளர்ந்துள்ளன. Q3 FY26-ல் நெட் ப்ராஃபிட் 23.61% குறைந்தாலும், வருவாய் 7.07% அதிகரித்துள்ளது. மேலும், ₹10 கோடி முதலீட்டில் புதிய இன்ஜினியர்டு மூங்கில் (Engineered Bamboo) தயாரிப்புகளையும் ஆராய்ந்து வருகிறது. ROCE 21.36% ஆக இருப்பது ஒரு வலுவான செயல்பாட்டு indicator.
M&B Engineering வளர்ச்சிப் பாதை
Pre-Engineered Buildings (PEB) துறையில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும் M&B Engineering, FY20 முதல் FY25 வரை 12% விற்பனை CAGR மற்றும் 46% நெட் ப்ராஃபிட் CAGR-ஐக் கண்டுள்ளது. சமீபத்திய Q3 FY26 முடிவுகளில், வருவாய் 7.96% அதிகரித்து ₹355.35 கோடி ஆகவும், நெட் ப்ராஃபிட் 43.77% அதிகரித்து ₹25.49 கோடி ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. இந்நிறுவனம் அமெரிக்காவிலிருந்து ₹212 கோடி மதிப்புள்ள மிகப்பெரிய ஏற்றுமதி ஆர்டரைப் பெற்றுள்ளது. 1,250 கோடி டாப்லைன் மற்றும் 12.75% EBITDA மார்ஜினை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான அபாயங்கள்
ஆனாலும், முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய சில அபாயங்களும் உள்ளன. All Time Plastics-ன் P/E விகிதம் 36x-க்கு மேல் இருப்பது, சமீபத்திய லாபக் குறைவு மற்றும் 'Fair' என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதால் அதிகமாகத் தெரிகிறது. நிறுவனத்தின் கடன் வாங்கியவை அதிகரிக்கும் நாட்கள் (Debtor Days) 57 ஆக உயர்ந்துள்ளது. M&B Engineering-க்கு, செயல்முறை செலவு அழுத்தங்கள் தொடர்கின்றன. சில Domestic Institutional Investors (DII) தங்கள் பங்குகளைக் குறைத்துள்ளனர்.
எதிர்காலத் திட்டங்களும் சந்தை கணிப்புகளும்
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, All Time Plastics மூங்கில் தயாரிப்புகள் மற்றும் மார்ஜின் மீட்சி மூலம் லாபத்தை அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. M&B Engineering தனது வலுவான ஏற்றுமதி ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் விரிவாக்கத்தின் மூலம் வளர்ச்சி அடைய நம்புகிறது. ஆய்வாளர்கள் (Analysts) M&B Engineering-க்கு சராசரியாக ₹420-428 வரை இலக்கு விலை வைத்துள்ளனர். All Time Plastics-க்கு ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் வேறுபடுகின்றன. குறுகியகால செயல்திறன், சப்ளை செயின் இடையூறுகளைக் கையாள்வதிலும், லாபத்தை தக்கவைத்துக் கொள்வதிலும் அடங்கியுள்ளது.