Whalesbook
எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு என்ன உத்தரவாதம்?
Siemens Ltd நிறுவனம் தற்போது சந்தையில் ஒரு பிரீமியம் விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. அதன் கடந்த 12 மாத P/E விகிதம் 60x முதல் 70x வரை உள்ளது. இது துறையின் சராசரி P/E விகிதமான 18x ஐ விட மிக அதிகம். Motilal Oswal நிறுவனம் பங்கு விலையை ₹3,150 இலிருந்து ₹3,500 ஆக உயர்த்தினாலும், தற்போதைய பங்கு விலை ₹3,879 இல் இருந்து பெரிய ஏற்றம் இருக்காது என்றே தெரிகிறது. இது நீண்டகால வளர்ச்சியை மட்டுமே நம்பியுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.
ஆர்டர்கள் குவிகின்றன, லாபம் குறைகிறதா?
Siemens நிறுவனத்திடம் அடுத்த 2.5 ஆண்டுகளுக்கு தேவையான ஆர்டர்கள் குவிந்துள்ளன. மின்மயமாக்கல் (electrification), டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் தனியார் மூலதன செலவினங்கள் (private capital expenditure) போன்ற துறைகளில் அதிக தேவை இருப்பதால், ஆர்டர்களின் அளவு 33% அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், இந்த ஆர்டர்களை லாபமாக மாற்றுவதில் சிக்கல் நீடிக்கிறது. வருவாய் 14% அதிகரித்தாலும், நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. மூலப்பொருள் விலை உயர்வு மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு சரிவு காரணமாக லாப சதவிகிதம் (Margin) குறைந்துள்ளது.
ரிஸ்க் காரணிகள் என்ன?
ABB India போன்ற போட்டியாளர்கள் லாபத்தை அதிகரித்து வரும் நிலையில், Siemens தனது லாபத்தைப் பாதுகாப்பதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்கிறது. நிறுவனத்தின் தற்போதைய P/E விகிதம், கடந்த 10 ஆண்டுகால சராசரியான 32x ஐ விட மிக அதிகம். வருவாய் வளர்ச்சி குறைந்தாலோ அல்லது அந்நியச் செலாவணி (currency headwinds) காரணமாக லாப அழுத்தம் தொடர்ந்தாலோ, பங்கு விலை சரியக்கூடும். மேலும், மொபிலிட்டி மற்றும் எரிசக்தி பிரிவுகளில் உள்ள தொடர்புடைய கட்சி பரிவர்த்தனைகள் (related-party transactions) சில ஆய்வாளர்களுக்கு கவலையளிக்கிறது.
எதிர்கால பார்வை
நிறுவனத்தின் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு ஸ்மார்ட் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் டிஜிட்டலைசேஷன் (digitalization) போன்ற துறைகள் ஆதரவாக இருந்தாலும், உடனடி லாபச் சிக்கல்கள் குறித்து ஆய்வாளர்கள் கவலையடைந்துள்ளனர். லாப சதவிகிதத்தில் முன்னேற்றம் மெதுவாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆர்டர்களின் அடிப்படையிலான இந்த ஏற்றம் நீடிக்குமா அல்லது உயர்ந்த உள்ளீட்டு செலவுகளின் தாக்கம் எதிர்கால நிதிநிலை அறிக்கைகளில் பிரதிபலிக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.