Whalesbook
Sagar Cements கம்பெனி மார்ச் 31, 2026 அன்று முடிவடைந்த நான்காவது காலாண்டில் (Q4) ₹100 கோடி ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபத்தைப் (Net Profit) பதிவு செய்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹73 லட்சம் நஷ்டத்தை சந்தித்த நிலையில், இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க திருப்புமுனையாகும். லாப உயர்வோடு, மொத்த ரெவென்யூவும் 21% அதிகரித்து ₹798 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.
முழு நிதியாண்டு 2026 (FY26) பொறுத்தவரை, கம்பெனி ₹73 லட்சம் என்ற சிறிய நிகர இழப்பைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய FY25-ல் இருந்த ₹216 கோடி இழப்பை விட முன்னேற்றம். வருடாந்திர ரெவென்யூ 17% உயர்ந்து ₹2,671 கோடியாக எட்டியுள்ளது. Q4-ல் 8% மற்றும் முழு ஆண்டிலும் 11% ஆக வால்யூம் வளர்ச்சி காணப்பட்டுள்ளது, இது மொத்தம் 6.10 மில்லியன் மெட்ரிக் டன் ஆகும். உள்கட்டமைப்பு (Infrastructure) மற்றும் கிராமப்புற (Rural) துறைகளில் நிலையான தேவை இருப்பதே இதற்கு முக்கிய காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது.
இந்த காலாண்டு லாபம் வந்தாலும், கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களாக (TTM) கம்பெனியின் P/E ரேஷியோ நெகட்டிவ் ஆகவே உள்ளது. அதாவது, ஆண்டு முழுதும் லாபம் ஈட்டவில்லை என்பதை இது காட்டுகிறது. பங்கு விலையும் இந்த வருடம் இதுவரை சுமார் 12.88% குறைந்துள்ளது.
இந்திய சிமெண்ட் துறை FY26-ல் வலுவான தேவையுடன் முடிந்தது. உள்கட்டமைப்பு செலவுகள் மற்றும் கிராமப்புற வீட்டுத் தேவைகள் இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். Sagar Cements-ன் வால்யூம் வளர்ச்சியும் இந்த போக்கிற்கு இணையாக உள்ளது. இருப்பினும், UltraTech Cement (மார்க்கெட் கேப் ₹3.25 ட்ரில்லியன், P/E 51.9) அல்லது Shree Cement (மார்க்கெட் கேப் ₹1.2 ட்ரில்லியன், P/E 51.73) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Sagar Cements (மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹2,326 கோடி) ஒரு வித்தியாசமான வால்யூஷன் நிலையில் உள்ளது. Ambuja Cements (P/E 21.88) அல்லது ACC (P/E 12.16) போன்ற லாபம் ஈட்டும் போட்டியாளர்களுடன் இது வேறுபடுகிறது.
முக்கியமான மூலோபாய நகர்வுகளில், insolvency-யில் இருந்து மார்ச் 2023-ல் கையகப்படுத்தப்பட்ட தனது சப்சிடரி நிறுவனமான Andhra Cements-ஐ மெர்ஜ் செய்வதற்கான இன்-பிரிின்சிபல் அப்ரூவல் மற்றும் புதிய Superfine Building Materials பிரிவை நிறுவுதல் ஆகியவை அடங்கும். இந்த நடவடிக்கைகள் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் பன்முகப்படுத்துதல் பார்வையை காட்டுகின்றன.
ஆனாலும், கம்பெனி தொடர்ச்சியாக ஆண்டு நிகர இழப்பை சந்தித்து வருகிறது, இது அதன் நெகட்டிவ் P/E ரேஷியோவில் பிரதிபலிக்கிறது. Andhra Cements-ஐ ஒருங்கிணைப்பது மற்றும் புதிய பிரிவைத் தொடங்குவது போன்றவற்றில் குறிப்பிடத்தக்க ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் செயலாக்க ரிஸ்க்குகள் உள்ளன. இதற்கு ஒழுங்குமுறை மற்றும் பங்குதாரர்களின் ஒப்புதல்கள் நிலுவையில் உள்ளன, இதில் ஏதேனும் தாமதங்கள் நோக்கங்களைப் பாதிக்கலாம். கம்பெனிக்கு ₹1,152 கோடி கன்டிஜென்ட் லயபிலிட்டீஸ் (Contingent Liabilities) இருப்பதும், குறைந்த வட்டி கவரேஜ் ரேஷியோவும் (Interest Coverage Ratio) சில நிதி அழுத்தங்களைக் குறிக்கின்றன. மேலும், பிரமோட்டர்கள் தங்கள் பங்குகளில் 30% ஐ பிளட்ஜ் செய்துள்ளனர். அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (Input Costs) மற்றும் பலவீனமான வீட்டுச் சந்தை ஆகியவை பரந்த தொழில் ரிஸ்க்குகள் ஆகும்.
சராசரியாக, அனலிஸ்ட்கள் Sagar Cements-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர், சராசரி விலை இலக்கு (Price Target) சுமார் ₹232 ஆக உள்ளது. சில கணிப்புகள் அடுத்த காலாண்டில் ரெவென்யூ ₹7.66 பில்லியன் ஆக உயரும் என்றும், EPS முன்னேற்றம் இருக்கும் என்றும் கணிக்கின்றன. இருப்பினும், வரும் நிதியாண்டிலும் ஒரு பங்குக்கு ₹9.07 நிகர இழப்பு ஏற்படக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. திறன் விரிவாக்கம், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் பன்முகப்படுத்துதல் மூலம் நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்துக் கொள்ள முடியும் என கம்பெனி நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது.