Whalesbook
ஆடிட்டர்களின் எச்சரிக்கை: Survival கேள்விக் குறி!
Sadbhav Infrastructure Project Ltd. (SIPL) நிறுவனத்தின் சமீபத்திய நிதிநிலை முடிவுகள் பெரும் அதிர்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளன. டிசம்பர் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த மூன்றாம் காலாண்டு (Q3 FY26) மற்றும் ஒன்பது மாதங்களுக்கான (Nine Months) நிதி அறிக்கைகளை வெளியிட்டுள்ள நிலையில், அதன் பங்குதாரர்கள் மத்தியில் கவலை எழுந்துள்ளது. முக்கியமாக, நிறுவனத்தின் ஆடிட்டர்கள், SIPL தொடர்ந்து இயங்கும் திறன் (Going Concern) குறித்து ஒரு "முக்கியமான நிச்சயமற்ற தன்மை" (material uncertainty) இருப்பதாக வெளிப்படையாகக் கூறியுள்ளனர். இது, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு நிறுவனம் தொடர்ந்து செயல்படுமா என்பது சந்தேகமே என்பதைக் குறிக்கிறது.
நிதிநிலை அறிக்கை: நஷ்டத்தில் திணறும் கம்பெனி
தனிப்பட்ட (Standalone) கணக்கின்படி, Q3 FY26-ல் செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from operations) 5.3% குறைந்து ₹2.85 கோடி ஆக உள்ளது. ஆனால், நிகர நஷ்டம் (Net Loss) மிகப்பெரிய அளவில், அதாவது ₹119.96 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. ஒன்பது மாத காலத்தில், வருவாய் 13.0% உயர்ந்து ₹10.04 கோடி ஆனாலும், நிகர நஷ்டம் ₹156.92 கோடி ஆக அதிகரித்துள்ளது.
ஒருங்கிணைந்த (Consolidated) நிதிநிலைமையில், Q3 FY26-ல் வருவாய் 18.2% அதிகரித்து ₹205.53 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. எனினும், இந்த வருவாய் வளர்ச்சி லாபமாக மாறவில்லை. ஒருங்கிணைந்த நிகர நஷ்டம் உரிமையாளர்களுக்கு ₹109.12 கோடி ஆக உள்ளது. ஒன்பது மாதங்களில், வருவாய் 13.6% உயர்ந்து ₹572.87 கோடி ஆக இருந்தபோதிலும், நிகர நஷ்டம் ₹40.84 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தை விட மோசமான நிலை.
ஆடிட்டர்களின் கவலைக்கு என்ன காரணம்?
ஆடிட்டர்களின் இந்த எச்சரிக்கைக்கு முக்கிய காரணங்களாக சில விஷயங்கள் சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளன. குறிப்பாக, துணை நிறுவனங்களான RPTPL மற்றும் RHTPL-ன் சொத்துக்களின் மதிப்புகள் (carrying value of assets) குறித்து நிர்வாகத்தின் மதிப்பீட்டை உறுதிப்படுத்த முடியவில்லை என ஆடிட்டர்கள் கூறியுள்ளனர். அதாவது, சொத்துக்களின் மதிப்பு அதிகமாகக் காட்டப்பட்டிருக்கலாம் அல்லது நஷ்டங்கள் குறைவாகக் குறிப்பிடப்பட்டிருக்கலாம் என்ற சந்தேகம் எழுந்துள்ளது. மேலும், இந்த துணை நிறுவனங்களுக்கு NHAI (National Highways Authority of India) இலிருந்து திட்டங்களை முடிவுக்குக் கொண்டுவருவதற்கான அறிவிப்புகளும் வந்துள்ளன.
அசாதாரண செலவுகள் மற்றும் துணை நிறுவனப் பிரச்சினைகள்
Q3-ல் மட்டும் ₹139.82 கோடி அளவுக்கு அசாதாரண செலவுகள் (Exceptional Items) பதிவாகியுள்ளன. இதில், Sadbhav Udaipur Highway Limited (SUDHL) மற்றும் Sadbhav Rudrapur Highway Limited (SRHL) போன்ற துணை நிறுவனங்களில் ஏற்பட்ட பெரும் ஒதுக்கீடுகள் (provisions) மற்றும் எழுத்துப்பிழைகள் (write-offs) அடங்கும். NHAI உடனான துணை நிறுவனங்களின் திட்டங்கள் தொடர்பான தொடர்ச்சியான நடுவர் மன்ற (arbitration) மற்றும் சட்ட மோதல்களும் நிறுவனத்தின் நிதிநிலைமையை மேலும் சிக்கலாக்கியுள்ளன.
நிறுவனத்தின் கடந்தகால வரலாறு
Sadbhav Infrastructure Project Ltd. நிறுவனம் இதற்கு முன்பும் நிதி நெருக்கடிகள் மற்றும் கடன் சுமைகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, அதன் சாலைத் திட்டங்களில் பலமுறை கடன் மறுசீரமைப்பு மற்றும் சொத்து விற்பனை மூலம் சமாளித்து வந்துள்ளது. மேலும், இதன் தாய் நிறுவனமான Sadbhav Engineering, கடந்த ஏப்ரல் 2024-ல் கடனை செலுத்தாததால் திவால் நடவடிக்கைக்கு (corporate insolvency resolution) உட்படுத்தப்பட்டது. இந்த தொடர்ச்சியான நிதிப் பிரச்சினைகள், தற்போதைய ஆடிட்டர்களின் எச்சரிக்கைக்கு பின்னணியாக அமைந்துள்ளன.
ஆபத்துகளும் எதிர்காலமும்
ஆடிட்டர்களின் "கோயிங் கன்சர்ன்" எச்சரிக்கை மிகவும் தீவிரமானது. இது, நிறுவனம் விரைவில் தனது கடமைகளை நிறைவேற்ற முடியாமல் போகலாம் அல்லது பெரிய நிதிச் சீரமைப்பு தேவைப்படலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. துணை நிறுவனங்களின் மோசமான நிதிநிலை, சொத்து மதிப்புகள் குறித்த சந்தேகம், NHAI உடனான சட்டப் பிரச்சினைகள் போன்றவை நிறுவனத்தின் எதிர்காலத்திற்கு பெரும் சவாலாக உள்ளன. முதலீட்டாளர்கள், நிர்வாகத்திடம் இருந்து வரும் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் மற்றும் நிவர்த்தி நடவடிக்கைகள் குறித்து உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். இந்த "கோயிங் கன்சர்ன்" பிரச்சினையைத் தீர்க்க தெளிவான வழி இல்லாவிட்டால், முதலீடுகளின் மதிப்பு குறைய அதிக வாய்ப்புள்ளது.