Whalesbook
SP Group-ன் கடன் திரட்டல்: அதிக வட்டி, மதிப்பீட்டு அழுத்தங்கள்!
Shapoorji Pallonji Group (SP Group), டாலர் மற்றும் ரூபாய் பாண்டுகள் மூலம் $2.7 பில்லியன் நிதியை திரட்ட முயன்று வருகிறது. இதில் பாதிக்கும் மேல் ஏற்கனவே முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து உறுதிசெய்யப்பட்டுள்ளது. ஏற்கனவே உள்ள அதிக வட்டி கொண்ட கடன்களை மறுநிதியளிப்பதற்கு (refinance) இந்த புதிய கடன் திரட்டல் மிகவும் முக்கியமானது.
புதிய மூன்று ஆண்டு டாலர் பாண்டுகளுக்கான வட்டி விகிதம் 14.00%-14.50% என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது, நிலையான உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களை விட SP Group-க்கு முதலீட்டாளர்கள் கேட்கும் அதிக பிரீமியத்தை காட்டுகிறது. SP Group-ன் மொத்த கடன் சுமை சுமார் $6 பில்லியன் (தோராயமாக ₹55,000 முதல் ₹60,000 கோடி) என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
நிதி நெருக்கடியும், யூனிட் டவுன்கிரேடும்
இந்த நிதிக்கட்டமைப்பு, SP Group தனது கடன்களை நிர்வகிக்கும் வியூகத்தை காட்டுகிறது. இந்த கடன் திரட்டலில் ஏற்பட்டுள்ள தாமதங்கள் மற்றும் மறுநிதியளிப்பு அபாயங்கள் காரணமாக, SP Group-ன் யூனிட்டான Goswami Infratech-ன் பாண்டுகள், CareEdge Ratings அமைப்பால் B+ என்ற நிலைக்கு (முன்பு BB-) தரமிறக்கப்பட்டுள்ளது. Goswami Infratech, ஏற்கனவே உள்ள அதிக வட்டி கடனை ஏப்ரல் 30, 2026-க்கு பதிலாக ஜூன் 30, 2026 வரை நீட்டிக்க அவகாசம் பெற்றுள்ளது.
மேலும், ரிசர்வ் வங்கி விதிமுறைகள் மற்றும் நாணய சந்தை மாற்றங்களால் அதிகரிக்கும் ரூபாய் ஹெட்ஜிங் செலவுகளும், டாலரில் கடன் வாங்கும் SP Group-ன் செலவை கணிசமாக அதிகரிக்கின்றன.
சந்தை ஒப்பீடும், ரேட்டிங் எச்சரிக்கைகளும்
இதற்கு மாறாக, Indian Bank போன்ற நிறுவனங்கள் இந்திய உள்கட்டமைப்பு பாண்ட் சந்தையில் 7.11% முதல் 7.24% போன்ற குறைந்த வட்டி விகிதங்களில் கடன் பெற்றுள்ளன. SP Group-ன் 14.00%-14.50% வட்டி விகிதம், வலுவான கடன் சுயவிவரம் கொண்ட நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாக அதிகம்.
ICRA, SP Group-ன் தாய் நிறுவனமான Shapoorji Pallonji and Company Private Limited (SPCPL) மீது 'நெகட்டிவ்' பார்வை வைத்துள்ளது. பணப்புழக்க நிதியில் தாமதம், செயல்பாட்டு செயல்திறன் குறைவு, மற்றும் குறைந்த கடன் பாதுகாப்பு போன்ற காரணங்கள் இதற்குக் கூறப்படுகின்றன. CARE Ratings-ம் இதேபோல் SPCPL-க்கு 'நெகட்டிவ்' outlook-ஐ வழங்கியுள்ளது. SP Group-ன் நீண்ட கால நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை, Tata Sons-ல் அதன் பங்குகளை சார்ந்துள்ளது.
இந்த புதிய கடன் திரட்டல், குறுகிய கால கடன் முதிர்வுகளை மறுநிதியளிக்கவும், குழுவின் கணிசமான கடனை நிர்வகிக்கவும் இன்றியமையாதது. BlackRock மற்றும் PIMCO போன்ற உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு ஓரளவு நம்பிக்கையை காட்டினாலும், அதிக வட்டி விகிதம் மற்றும் சமீபத்திய மதிப்பீட்டு குறைப்புகள், SP Group-ன் நிதி நிலைத்தன்மை குறித்த சந்தையின் எச்சரிக்கையை காட்டுகின்றன.